关注耶伦讲话释放加息信号 黄金仍是宠儿

周一，伦敦等多地金市因复活节周一假期休市，市场流动性清淡。因投资者猜测美联储主席耶伦本周将发表的讲话及经济数据可能指向加息，黄金期货价格收于一个月新低，延续了上周蒙受一年来最大单周跌幅的趋势。纽约商品交易所6月交割的黄金期货价格下跌1.50美元，跌幅0.1%，收于1222美元/盎司，为2月26日以来收盘新低。

市场预计美联储最早可能会在4月份加息。这种预期推动美元走高，令黄金等金属期货价格下跌，上周黄金期货价格连续第三周收跌。

但周一公布的经济数据令美联储的加息前景朴素迷离。数据显示美国2月消费者开支增长0.1%不及预期，美联储最重视的通胀指标——个人消费开支（PCE）指数同比增长1%，低于1月同比增长1.2%的增幅，而美联储认为2%才是健康的通胀水平。

北京时间周二晚间，耶伦将在纽约经济俱乐部发表讲话。投资者将密切关注耶伦此次的讲话，以寻找今年美联储加息次数和时机的线索。U.S.GlobalInVestors的交易员MichaelMATousek表示：

“如果她明天的讲话暗示会在下次会议上加息，那么市场要波动了。但我非常怀疑她明天的讲话是否会令市场大感意外。她了解什么会令市场不安，所以她的措辞会很谨慎。”

市场也在等待周二纽约联储主席杜德利的讲话以及周五美国将出炉的非农就业数据。ActivTrades的首席分析师CArloAlbertodeCasa表示：

“若非农就业岗位增加超过20万，市场会有足够信心消化今年升息两次，这会打压金价。”

CMCMarkets的首席市场策略师科林契辛斯基（ColinCieszynski）称，表现不佳的核心PEC指数降低了美联储在4月加息的压力。但他表示，随着联储官员讲话及其他一些数据的公布，本周市场情绪可能发生剧变。本周三美国将公布ADP就业数据，周四将公布芝加哥采购经理人指数（PMI），周五将公布非农就业数据。

另一方面，尽管美国股市可能已经渐渐回到了正轨，但是神经紧张的投资者依然无法放弃对黄金的依赖。CNN报道称，美国银行美林最新发布的数据显示，在过去十一周时间中，黄金资产吸引了134亿美元的新投资，连续多周有如此规模的资金流入，这在2009年金融危机以来还是第一次。

黄金被认为是一种安全的资产，当人们担心经济或者是通货膨胀时，需求往往会非常旺盛。今年早些时候，由于大家对经济衰退和股票熊市的恐惧，金价猛涨。2016年迄今为止，金价涨幅达到15%，轻松碾压股票和债券。

只是，股市现在已经大体平静了下来，投资者依然向黄金投下重注，看上去就有点有趣了。衰退恐惧已渐渐散去，油价也稳住了阵脚。2月11日的低点以来，道指上涨了大约2000点，最近已经成功实现了年度扭亏为盈。

巴克莱的分析师诺里什（KevinNorrish）在最近的一篇研究报告当中写道，所有这些都意味着“未来存在着重大变数，或者是可能发生令人吃惊的糟糕变故的说法可能都是过头了”。那么，“令人吃惊的糟糕变故”到底会是些什么？许多人都相信，伴随没联储试图加息，波动会在今年晚些时候重归股市。还有一些人担心欧洲和日本等重要央行进行的负利率实验。

上周，美银还指出了一个也有助于推动金价上涨的全球性风险——滞涨。这是经济增长停滞、高失业率和物价上涨的最令人难以忍受的混合体。1970年代，石油输出国组织（OPEC）实施的石油禁运导致能源价格保暴涨时，美国人曾经领教过滞胀的可怕。美银的结论是：

“投资者都在专注于通货紧缩风险，但却可能对通货膨胀的抬头准备不足。”

当然，滞胀至少看上去并不像是近在眼前的事情，因为通货膨胀虽然在抬头，但还是很温和，即便美林也说，在他们看来这只是一种很小的风险而已。只不过他们又补充说，这小风险正在不断膨胀。在滞胀时期，低经济增长和高通货膨胀会导致股票价格暴跌，而商品——尤其是石油和黄金——则将获得出色表现。

此外，去年年底至上周末SPDR黄金ETF持仓量增加逾180吨至略低于824吨，增幅超过25%，iShare黄金基金（IAU）也持有193吨，金市的资金流入仍对金价起支撑作用。

投资大佬加特曼认为，过去数周黄金未能突破新高，随后出现的疲软令人担忧，但只要趋势线不变，仍维持对其看涨的看法。