关注耶伦加息信号 黄金真的要跌了吗？

周一，伦敦等多地金市因复活节周一假期休市，市场流动性清淡。因投资者猜测美联储主席耶伦本周将发表的讲话及经济数据可能指向加息，黄金期货价格收于一个月新低，延续了上周蒙受一年来最大单周跌幅的趋势。纽约商品交易所6月交割的黄金期货价格下跌1.50美元，跌幅0.1%，收于1222美元/盎司，为2月26日以来收盘新低。

市场预计美联储最早可能会在4月份加息。这种预期推动美元走高，令黄金等金属期货价格下跌，上周黄金期货价格连续第三周收跌。周一，伦敦等多地金市因复活节周一假期休市，市场流动性清淡。因投资者猜测美联储主席耶伦本周将发表的讲话及经济数据可能指向加息，黄金期货价格收于一个月新低，延续了上周蒙受一年来最大单周跌幅的趋势。纽约商品交易所6月交割的黄金期货价格下跌1.50美元，跌幅0.1%，收于1222美元/盎司，为2月26日以来收盘新低。市场预计美联储最早可能会在4月份加息。这种预期推动美元走高，令黄金等金属期货价格下跌，上周黄金期货价格连续第三周收跌。

据《华尔街日报》报道，中国投资者正在抢购金条和金币，为这种贵金属的价格反弹做出了巨大的贡献。去年12月份，金价触及6年低位，当前已较这个低位上涨了16%。从实际情况来看，在本轮黄金抢购热潮中，中国投资者对金条和金币的喜爱，远远超过了对黄金首饰的青睐。

通常，中国农历新年假期前后，中国的黄金购买活动总是跟珠宝购买之间有着很密切的联系。今年2月初，金价曾出现暴跌。不过，鉴于全球经济前景面临着不确定性，再加上中国国内市场力量的推动，使得源自另一种不同买家的黄金需求呈现上行轨迹，而这种玩家便是务实型投资者。

但周一公布的经济数据令美联储的加息前景朴素迷离。数据显示美国2月消费者开支增长0.1%不及预期，美联储最重视的通胀指标--个人消费开支（PCE）指数同比增长1%，低于1月同比增长1.2%的增幅，而美联储认为2%才是健康的通胀水平。

北京时间周二晚间，耶伦将在纽约经济俱乐部发表讲话。投资者将密切关注耶伦此次的讲话，以寻找今年美联储加息次数和时机的线索。

如果她的讲话暗示会在下次会议上加息，那么市场要波动了。但我非常怀疑她明天的讲话是否会令市场大感意外。她了解什么会令市场不安，所以她的措辞会很谨慎。

市场也在等待周二纽约联储主席杜德利的讲话以及周五美国将出炉的非农就业数据。若非农就业岗位增加超过20万，市场会有足够信心消化今年升息两次，这会打压金价。

表现不佳的核心PEC指数降低了美联储在4月加息的压力。但他表示，随着联储官员讲话及其他一些数据的公布，本周市场情绪可能发生剧变。本周三美国将公布ADP就业数据，周四将公布芝加哥采购经理人指数（PMI），周五将公布非农就业数据。

另一方面，尽管美国股市可能已经渐渐回到了正轨，但是神经紧张的投资者依然无法放弃对黄金的依赖。CNN报道称，美国银行美林最新发布的数据显示，在过去十一周时间中，黄金资产吸引了134亿美元的新投资，连续多周有如此规模的资金流入，这在2009年金融危机以来还是第一次。黄金被认为是一种安全的资产，当人们担心经济或者是通货膨胀时，需求往往会非常旺盛。今年早些时候，由于大家对经济衰退和股票熊市的恐惧，金价猛涨。2016年迄今为止，金价涨幅达到15%，轻松碾压股票和债券。

上周，美银还指出了一个也有助于推动金价上涨的全球性风险--滞涨。这是经济增长停滞、高失业率和物价上涨的最令人难以忍受的混合体。1970年代，石油输出国组织（OPEC）实施的石油禁运导致能源价格保暴涨时，美国人曾经领教过滞胀的可怕。美银的结论是：

"投资者都在专注于通货紧缩风险，但却可能对通货膨胀的抬头准备不足。"

当然，滞胀至少看上去并不像是近在眼前的事情，因为通货膨胀虽然在抬头，但还是很温和，即便美林也说，在他们看来这只是一种很小的风险而已。只不过他们又补充说，这小风险正在不断膨胀。在滞胀时期，低经济增长和高通货膨胀会导致股票价格暴跌，而商品--尤其是石油和黄金--则将获得出色表现。

如果人民币汇率和中国股市走强，或是如果美联储进一步上调基准贷款利率，那么黄金就有可能会失去其作为"避险天堂"的吸引力。美联储已经下调了今年加息次数的预期，但仍旧预计会加息两次。更高的美国利率，通常伴随着美元的走强，而美元走强又通常会导致金价下跌。未来黄金依然会处于较宽幅的震荡，不要抱着黄金会有过大的涨幅，因为涨势离我们还有距离！