白银ETF异军突起 伦敦银价格剑指20美元

周二(4月26日)美国公布的耐用品订单等一连串数据表现不佳，美元多头在美联储会议之前再次遭遇“当头棒喝”，美元指数短线急剧下行。受天量买单提振，金银短线飙升，黄金突破1240美元/盎司至1244.94美元/盎司，白银则最高升至17.18美元/盎司。

最新数据显示，在今年白银价格持续上涨的背景下，在美上市的全球白银矿业交易所交易基金（ETF）普遍表现上佳，成为今年最好的ETF类别，甚至好于同样涨幅强劲的黄金、原油相关的ETF。

市场分析师表示，在多重利好作用下，白银今年的“黑马”势头或仍未终结，银矿ETF表现近期有望继续走强。

银矿ETF表现出众

据全球ETF权威研究和投资网站ETF.com统计，尽管近期黄金开始受到市场关注，然而今年以来真正的“无名英雄”却是白银相关产品。今年以来净值涨幅最高的一只基金即为白银基金，其它多只白银相关的ETF涨幅也紧随其后。

资深市场人士、ETF.com网站总编辑德鲁·弗洛斯表示，截至上周末，今年以来白银价格累计上涨约22%，超过同样走势强劲的黄金价格累计15%的涨幅，因此白银相关ETF表现抢眼并不令市场感到意外。管理资产达到58亿美元的白银信托基金今年以来净值涨幅同样为22%。

更令人惊讶的是白银采矿业ETF今年以来的上佳表现。GlobalX银矿ETF(SIL)管理资产达到2.6亿美元，是全球规模最大的白银矿业相关ETF，它今年以来的净值涨幅高达79.7%，高于另一只大型金矿ETF—MarketVectors金矿ETF(GDX)69.9%的涨幅，实际上后者在大宗商品乃至所有ETF中也属于净值涨幅十分可观的。然而上述二者的表现还远远不是最为杰出的。另一只中小盘白银矿业ETF—ISEJunior银矿ETF今年以来的净值涨幅达到了惊人的139.3%。

另一权威投资网站TradingAnalysis.com创始人、交易员托德·戈登也非常看好白银前景。他表示，在2016年强势开局之后，银价将继续攀升。此前的阻力位变成了当前的支撑位，白银距离触顶还远，未来还将进一步走高。戈登将白银期货ETF的高位追溯至2012年4月份，并指出近期涨势已经使得ETF远远升至下行阻力上方。他还指出，中国对白银需求的增加以及美元走软均令白银受到关键支撑。周线上来看，自去年夏季形成了头肩底模式以来，白银走势或将发生逆转。“白银正在完成市场期待的走势，即自头肩图形突破，该底部将成为白银期货ETF在5月前的“发射台”。

他预计，期权市场将通过在波动性升高时卖出看跌期权，并建立多头仓位。

实物需求强劲推升银价

三菱银行指出，今年以来，金币、银币、金条和银条的需求表现强劲。

美国铸币局数据显示，美国鹰银币销量今年至今已经达到了1870万盎司，同比去年前4个月增长26%。

三菱表示：“银币的销量继续超过去年的水平。”该行认为，今年强劲的实物需求推动着银价的表现。

德意志银行在周二（4月26日）发布的报告称，白银的价值通常是以黄金作为参照的，那就是所谓的金银比，而白银一般会放大黄金的走势，无论涨跌。今年迄今为止，白银已上涨了25%，而黄金则上涨了18%，因此短期内白银还会涨至20美元/盎司。

德银分析师称：“在我们看来，短期内使黄金大涨的催化剂不明显，但我们认为黄金仍就得到支撑的。长期的金银比（自1973年以来）是57.70，如果黄金保持在1250美元/盎司附近盘整，金银比就会重回66.6（1983-2003之间的平均值）；银价就可能会在18.80美元/盎司的价位交易；如果金银比回到61.1（2003年的平均值），银价就会在20.5美元/盎司交易。”

瑞信集团在最新发布的报告中表示，将今年白银预期均价上调6%，将明年白银预期均价上调3%。上周三银价一度触及17.23美元/盎司的11个月高点。虽然此后银价有所回落，但金银比价依然下跌到了74下方水平。在2月金价飙涨时，该比率一度高达83。

瑞银分析师特维斯（JoniTeves）表示，上周银价的表现带来了一些市场的注意力。上周在金价走低的情况下，银价却大涨超5%。在金银比价大跌的情况下，一些市场参与者认为银价追赶上金价的时刻到来了。风险偏好改善以及强劲的中国经济数据为白银营造了良好的上涨条件。尽管如此，他也警示了风险，表示今年白银和黄金一样也可能出现震荡。风险情绪变化是影响银价波动的关键因素，白银对避险需求利好的吸收能力显然比不上黄金。

花旗分析师莫尔斯则强调，在中期内，白银的工业需求为其提供了结构性支撑，白银的工业属性将推动银价上涨，进而弥补了下半年因避险动能缺失造成的投资需求下滑。但与此同时，他对黄金却不十分看好。他表示，2016年初股市动荡，全球市场避险情绪急速升温，黄金收获颇丰，但目前这种持续反弹的可能性却在淡化。花旗预测，第二季度后黄金价格上涨动能可能会逐渐消退，今年晚些时候油价持续上涨可能会给黄金带来消极影响。具体而言，黄金价格可能上探1300美元/盎司，但今年下半年金价最终将跌破1200美元/盎司。2017年金价将持续疲软。因为油价持续复苏可能会提振股市人气、新兴市场货币以及宏观市场情绪，料将令上半年黄金避险买盘的主导地位反转。