两大事件恐成为美元新一轮跌势“导火索”

布朗兄弟哈里曼银行分析师团队周二（2月21日）撰文指出，美元指数看似正在构筑潜在头肩图型。

美国大选之后，美元一度上涨至102，左肩由此形成。

12月初，美指一度跌至99.50下方，随后在年底之前涨势带动下攀升至103.80。今年1月跌势开启之前，美指一度再次测试这一区域，并形成了图形的头部。美指于2月2日在99.25附近触底。本月有所上涨，上周触及101.75，构筑右肩。

颈线由12月初与2月初低位链接而成。这一图形的重要性在于测量目标。

这一图形波动幅度高达逾400点，一旦翻转，将表明目标瞄向95.50附近，这一位置大致位于去年8月和8月美指盘整水平。

布朗兄弟尚不确认其为头肩图形顶部。通常情况下，交易量有助于验证图形，但在外汇交易市场上，每日交易量难以获得。

这一图形要求至少突破99.25-99.50区域，其也是自去年5月低位92.00涨势的38.2%回撤位目标。

实际上，美指周二跳空升高。昨日高位位于100.98，今日低位位于101.08。尽管汇价看似本性上厌恶真空，市场下的差距可能会令其陷入其中。不过，当前尚不清楚此次差距为何种类型，未填补的空间越长，其看似就愈发看涨。

尽管如此，在美指升至头肩图型双肩之上(101.75-102.05)之前，一些市场人士可能会保持警惕。

这一看跌模式得以确认的首个迹象将是跌破上周低位（100.40-100.45附近）。但需要跌破颈线才能确认这一图形。

BBH为此设想了一基本情形。尽管美国国会通过边境税的几率有所消退，但特朗普在下周国会联席会议上未能为其背书将导致美元遭到抛售。边境税料加大企业减税力度，这一政策如不能得以实施，减税力度料会受到影响。

此外，3月10日即将出炉的2月就业报告如表现疲弱，也会导致3月加息概率下滑。

另一方面，尽管包括CPI在内的一系列最新经济数据一直意外呈上升趋势，但美元驱动力看似并不是来自美国。压力似乎是来自欧洲和政治问题。这些问题推动了两年期德国收益率至纪录新低。

随着资金逃离法国、意大利等南欧国家(希腊除外)，德国国债收益率的下行压力不断扩大，使其与美国国债利差拓宽。过去一个月，德国两年期国债收益率下滑了17个基点，而美国同期收益率上涨了3个基点。过去一周，美国两年期国债收益率下滑了1.5个基点，德债则下滑了5.5个基点。

综上所述，尽管美元汇价走势看似像头肩顶部，但其仍有待确认。其他技术指标也支撑看跌场景。近几周，期货市场投机头寸减持美元看多敞口。直接驱动力看似为欧洲政治进展，该区域的不确定性看似还将持续一段时间。

BBH表示，特朗普税改计划与接下来的一连串数据可能会令人失望，但我们认为许多人并不预计边境税能获得批准，美联储政策路径仍将保持完好。BBH认为3月加息可能性不大，其更加倾向于预计美联储会在5月加息。