315降临金价承压 ETF增仓抄底介入

国际现货黄金周一（3月14日）小幅下挫，美盘再度下探五周低点1196美元后，反弹至千二关口附近。美联储决议、荷兰大选前，投资者谨慎交易，黄金ETF基金持仓“两连增”，显示多空博弈加剧。

现货黄金周二亚市早盘开于1202.05美元/盎司后短暂上涨后下挫。欧市金价止跌反弹震荡上行，但多空争夺激烈，金价跌宕起伏。美市金价冲高，录得日内高点1207.63美元/盎司后转身下挫，金价再度震荡下行，且跌幅加大，录得日内低点1196.79美元/盎司后企稳，终收于1198.33美元/盎司，下跌0.4%。

市场正聚焦周四凌晨两点公布的美联储利率决议，以及耶伦随后讲话。市场普遍预计美联储周三结束会议时将加息，但是对于未来加速是否进一步加速仍有分歧。

值得关注的是，黄金在跌至五周低点之后，多空分歧加剧。周二全球最大黄金ETF基金SPDRGOLDTRUST增仓2.96吨，本周连续两个交易日增持，目前持仓反弹至近一周来最高。

“美联储观察工具”数据显示，目前6月加息概率不足55%，降至去年11月大选以来最低，这表明市场降低了6月加息预期。有分析师认为，特朗普政府税改与扩大基建新政的出台或将晚于预期，外加对美国GDP增速的预期下调。

事实上除了美联储，本周英国、日本、挪威、印尼以及土耳其央行均将召开利率决议。耶伦一旦暗示加息提速，或将导致全球央行加快收缩货币政策。

分析师周玉鹏认为，本轮金银价格的下行本身已经是预料之中，并不奇怪，是市场受到美联储加息预期打压的正常反应。当前，美联储内部对于今年加息的看法非常相近，就是今年至少加息3次，而笔者认为，即使美联储今年真的能加息三次，仍然很可能挡住不住金银多头的脚步，其原因最主要是欧洲的不确定性，荷兰、法国、意大利、德国相继举行大选，期间将多次爆发脱欧主义浪潮，而且英国启动退欧、苏格兰二次独立公投、希腊债务问题也都不断困扰欧洲，欧盟犹如一艘破船，随时存在沉默的危险。如果美联储遇上黑天鹅，在市场避险情绪高涨的情况下，金银很可能出现与美元同涨的行情，金银多头仍可能是今年的主题。

此外，荷兰大选帷幕今天正式拉开。目前民调显示“荷兰特朗普”GeertWilders领导的自由党(PVV)获胜多数单独组阁可能极低，但是未来荷兰各党派在议会中权力分布依然前景不明。

Kitco分析师JimWycoff认为，目前空头仍然占据技术上绝对优势。目前1225美元构成对多头强劲阻力，空头目标下移至1,182.60美元。目前首要支撑仍为1200美元，接下来是上周低点1,194.50美元。

周四投资者还可关注美国2月零售、2月季调后CPI数据。

基本面利好因素：

1.美国劳工部(DOL)上周五(3月10日)公布的数据显示，美国2月非农就业人口增加23.5万人，失业率4.7%。但美国2月平均每小时薪资月率增长0.2%，预期增长0.3%；年率增幅2.8%；不及预期。

2.美国商务部(DOC)上周三(3月8日)公布最新数据显示，美国1月批发库存修正后为较前月下降0.2%，预估为下降0.1%，前值为下降0.1%。具体数据显示，美国12月批发库较前月增长1.0%，预估为增长1.0%，11月为增长1.0%。

3.据一份政府报告称，美国1月份贸易赤字创出2012年3月份以来最高，商品进口大量增加超过了对海外出口的小幅增长。美国商务部周二公布的数据显示，1月份商品和服务贸易赤字扩大9.6%至485亿美元，1月份进口从12月份的2353亿美元增加到2406亿美元，为2014年12月份以来最高。

4.世界最大黄金ETF--SPDRGOLDTRUST周二持仓较上日增加2.96吨，当前持仓量为834.99吨

基本面利空因素：

1.美国劳工部(DOL)周二(3月14日)公布数据显示，美国2月生产者物价增幅大于预期，因酒店住宿等服务业成本升高，生产者物价同比涨幅达到近五年来最大，表明通胀压力稳步上升。市场分析师指出，随着通胀的稳步上升以及劳动力市场的进一步收紧，美联储周三加息得到更强力的支撑。

2.红皮书研究机构(RedbookResearch)周二(3月14日)公布的报告显示，3月11日当周美国连锁店销售年率增长1.3%，之前一周为增长1.0%。更多数据显示，3月11日当周美国红皮书商业零售销售月率下降0.6%，之前一周为下降0.8%。

3.上周四(3月9日)数据显示，上周美国初请失业金人数从此前的44年低点反弹，但还是处于30万人关口下方，已是第105周维持在该关口下方，创1970年以来最长周期，表明就业市场状况良好，接近充分就业状态，加之通胀企稳，或得以支持美联储在本周加息。

4.上周三(3月8日)，素有小非农之称的ADP就业报告显示，美国2月ADP就业人数劲增29.8万，暗示美国就业市场非常强劲。数据显示，美国2月ADP就业人数增加29.8万人，创下2015年12月以来最大增幅，预期增加18.0万人，前值修正为增加26.1万人，初值增加24.6万人。

后市展望

1.Kitco上周五（3月10日）发布的每周黄金调查显示，因预计美联储本周将会升息，华尔街专业人士和普通投资者对本周黄金的走势不一致，专业人士看涨散户看跌。在针对专业人士的调查中，有19人参与了调查。其中11人或58%认为本周黄金将会上涨；各有6人或32%认为黄金将会或盘整。市场参与者中包括黄金交易商，投行，期货交易员及技术分析师。上周参与在线调查的普通投资者有1646人，其中765人或46%认为本周黄金看跌，同时644人或99%看涨；237人或14%保持中立。

2.ABNAmro分析师GeorgetteBoele表示“我们看到黄金企稳。美联储加息已大致计入价格里了，实际收益率没有快速上涨，因此黄金的下修是受到保护的。”黄金上周五触及五周低点，但在美国非农就业报告无法满足更高的期望，拖累美元之后迅速恢复上涨。黄金周五的快速反弹表明了其弹性，Boele说。

3.MKSPAMP集团交易员SamLaughlin表示，“进入周三（美联储）的决定，市场参与者将预计黄金持稳在1200美元/盎司，若下破此位，金价大约会在1190至1195美元/盎司一带宽幅震荡，预计将限制进一步下跌。”

4.CPMGroup创始人兼总经理JeffChristian周二(3月14日)在接受KitcoNews采访时指出，黄金底部稳固，目前正朝着纪录高点前进。Christian指出：“我们预计，黄金将在2020-2022年触及名义纪录高点。”他认为，目前黄金到达纪录水平需要3年时间。

5.德国商业银行在周二（3月14日）发布的报告中称，投资者最终在全球黄金ETF一周净流出之后进入净买家市场。德商称，“有些市场参与者清楚地认识到黄金的低价格水平是一个有吸引力的买入机会。彭博追踪的黄金ETF周一录得6.4吨的流入，这是他们在7天连续减仓之后的首次流入。”

6.FXTM首席市场策略师HusseinSayed在周二（3月14日）发布的报告中称，“波动性可能就在拐角处”，尽管本周开始市场比较安静。Sayed称：“由于本周计划中有一些特殊事件风险，交易员应该为所有金融资产类别的大幅波动做好准备。

7.资讯网站Economies.com在周二（3月14日）发布的报告中称，金价在下修通道的阻力位之上窄幅波动，4小时线上的随机波动显示积极信号，因此，我们相信在接下来的交易中黄金将恢复上涨，若上破1211.30美元/盎司，黄金将朝着预期目标位迈进。主要目标位是1231.13美元/盎司，但需要金价持稳在1195.28美元/盎司一线之上达到上述目标位。

周三重点关注

20:30美国2月季调后CPI月率

美国2月零售销售(亿美元)

美国3月纽约联储制造业指数

22:00美国3月NAHB房产市场指数

22:30美国至3月10日当周EIA原油库存(万桶)

02:00次日美国华盛顿美联储FOMC公布利率决议及政策声明