美6月加息9月缩表 黄金能否继续上行？

上周市场焦距的英国大选结果却出乎别人的意料，最终以悬浮会议收尾而本周美联储将很有可能会宣布加息的消息，同时久违的耶伦也将出面讲话。鉴于目前的美联储加息预期来看，那时，黄金价格必定会再度承压下行。但根据上周英国大选的投票结果来看，英国政府将进入悬浮议会，无疑这个要比英国大选的不确定性更高。所以，黄金价格在美联储即将加息的时期下，能否大幅下跌，就要看悬浮议会的支撑力度有多强了。

上周周线尾盘的走低无疑拉低了黄金市场的看涨情绪，同时技术面上更是形成了弱势，金价多头基本被清理，至少上行趋势线支撑的下破位就足以证明空头力量的强劲以及下行空间的存在。上周风险事件接踵而至，本周美联储会议重磅登场，对于市场普遍预期本次会议将百分百加息之时，黄金面临诸多挑战与不确定性。上行突破失败，下行动能重燃，美联储加息到来之前的悲观愈发明显，加之周围盘的收低转弱，空头还有一段下行的空间。

黄金价格大跌的可能性有多大？

目前来看，黄金价格自6月7日开始，再度呈现自高位下挫行情，但跌幅受MA100和MA200的支撑。如此以来金价就不会想4月17日之后的行情一样跌至1220美元下方。鉴于上次美联储加息的行情来看，黄金价格不但没有下跌，反而迎来了一波上涨的行情，可见美联储加息对黄金的打压只是一时的。黄金价格的上涨受目前的国际政治风险时间的支撑，因此不会再有大幅跌势。

此外，第二季度是黄金价格上涨的最好时机，同时也是实物黄金需求旺盛之际，因此金价有回调的可能，但是跌势不会太大。所以本周黄金价格的底部支撑可以看向1220美元一线。只要没有跌破上行趋势线，金价反转上涨就只是时间问题。

美联储议息会议前瞻

美国联邦公开市场委员会(FOMC)将于下周二开始举行为期两天的政策会议。下周四凌晨2点，美联储FOMC将公布最新的利率决议及政策声明。目前，市场普遍预计美联储将在这次会议上决定加息。

据外媒报道，美国高盛集团董事长兼首席执行官布兰克费恩认为，考虑到目前美国经济增长和通胀压力都比较温和，预计美联储不会快速加息或缩表。

布兰克费恩预计，美联储很可能在6月加息，但此后或将放缓加息步伐，预计在年底之前不会再次加息。“我不认为美联储急于快速加息，对于缩表也是一样。考虑到目前各国经济增长都较为温和，通胀压力不大，因此并不存在收紧货币政策的迫切压力。”

摩根士丹利认为，预计美联储下周将加息，但疲弱的通胀数据令美国9月很难再加息,届时美联储将于9月份选择公布缩表计划，由10月份开始以“渐进且可预测的方式”缩减资产负债表，然后在12月再次加息。

美联储是否加息? 

国外专家：6月加息，9月缩表

市场预期，6月美联储会议可能既加息，又可能宣布缩减4.5万亿美元资产负债表的计划框架，这些行动都和特朗普迟迟未能解决债务上限有关。芝加哥商业交易所(CME)制作的“美联储观察工具”显示，目前美国联邦基金期货交易市场预计，6月加息概率接近89%，高于此前的83%。

高盛表示，美联储6月加息的可能性仍有80%，今年下一次加息可能延迟到12月，9月可能宣布缩表事宜。此前高盛预计9月会加息，12月会宣布缩表计划。华尔街分析师认为，美联储此前的讨论显示6月和9月依然有很大概率会加息，但联储宣布缩表的时间可能会比华尔街此前预期的早。

《华尔街日报》报道指出，此前多位美联储官员说，可能想今年9月加息，在今年剩下的3个月里开始缩减资产负债表(缩表)。但现在一些官员表示，一旦美国政界的预算之争有震动市场的威胁，就可能希望重新考虑行动的时点。

基于美国国会与白宫可能难以在今年9月就上调联邦政府债务上限达成一致，报道认为，今年6月的美联储会议可能敲定缩表的计划，同时加息，这样就可以把重心放在今年另两项迫近的决策上：9月是否再加息，何时启动缩表。

最近美联储公布的会议纪要显示，5月初的会议上，美联储官员预计再次加息将很快变得合适。这意味着，美联储有可能于6月加息。会议纪要还显示，几乎所有与会联储官员都赞成今年开始缩表。美联储就缩表达成共识，预计今年晚些时候开启缩表，届时将公布每月终止证券再投资的最高规模，该上限规模将每3个月上调一次。

中国经济学家：今年加息明年缩表

中国工银国际首席经济学家程实指出，对于退出货币宽松，加息和缩表遵循着两种截然不同的作用机制。虽然两者一定程度上可以相互替代，但是缩表会降低美国自然利率，进而产生多重政策风险，其政策收益也具有更强的不确定性。为了有效抑制通胀和提振增长潜力，分阶段的政策搭配将成为最优选择。预计美联储将今年加息，明年正式缩表。

程实指出，我们预计，今年美联储将共计进行3次加息。以每次上调25个基点计算，直至2017年末，联邦基金利率才会逼近温和通胀率(1.5%-2.0%)。以此为界限，美联储的政策搭配将分为两个不同阶段，政策重点也将由加息向缩表相机转换。

第一阶段：2017年偏向加息。目前，随着特朗普“泄密门”引发信任危机，叠加大规模财政刺激的拖延，美国经济前景的不确定性在短期上升，对自然利率产生抑制，进一步凸显了缩表的政策风险。因此，美联储将更为偏向可靠准确的常规利率工具，进行灵活有效的政策进退，抑制通胀并保障美国经济的持续复苏。也就是说，美联储料会优先延续加速加息步伐，推动基准利率尽快趋近温和通胀率。同时，利用这一缓冲期，美联储有望进行小规模的缩表尝试，检测缩表的实际政策效果，并通过与市场的互动，探索针对缩表的前瞻指引模式，为下一阶段行动做准备。

第二阶段：2018年大规模缩表。特朗普的大规模财政刺激在明年有望落地，经济不确定性对自然利率的抑制逐步消解，同时“减税增支”政策本身亦能持续推高自然利率。这将为缩表操作创造充裕的政策空间。当基准利率到达温和通胀率后，加息进程将有所放缓。美储将基于2017年的实践经验，开始大规模削减资产负债表，推动非常规货币宽松与常规货币宽松的有序、交替退出。