耶伦利好逐步消化 黄金再转盘整

　　国际现货黄金周三（7月12日）持稳上涨，美市盘中最高上探至1225.60美元/盎司，金价迎来三连涨。周三，美联储主席耶伦在国会作证，耶伦书面证词偏鸽派，对金价形成一定的支撑。耶伦称通胀对经济状况的反应是一大不确定因素，利率无需进一步升高太多即可达到中性状态。美联储密切关注通胀进展，对通胀持续低于2%的目标保持警惕。耶伦并表示这可能是其最后一次在国会发表证词。周三加拿大央行一如预期加息0.25个基点，使基准利率升至0.75%。

　　分析师称，耶伦周三关于缩表的态度与6月FOMC会议的说法大致相当，称将在年内开始缩表，但表示资产负债表的最终规模暂未确定，还称不会将资产负债表用作主动政策工具，资产负债表可能在2022年前缩减至正常水准。当月会议纪要显示，联储官员在何时启动缩表问题上存在意见分歧，并没有透露缩表启动的具体时间。证词公布前，瑞银报告称缩表细节可能在7月会议中决定。耶伦书面证词基本符合市场预期，措辞偏鸽派，法巴银行指出，耶伦证词意味着美联储9月不会行动。但如果美联储开启缩表，对黄金将会不利。另外，从实物黄金的需求看，德国商业银行在报告中称，主要第二大黄金消费市场之一的印度，在货物和服务税被引入黄金之前，可能已经大量进口黄金，许多市场观察家都认为进口在下半年将显著下降，意味着黄金价格会在一段时间内失去这个重要的支撑。然而，美国总统特朗普的“通俄门”事件仍在继续发酵，有分析称，随着争议升高，美国总统特朗普全面修订医保制度、减税、财政刺激措施等重要举措，在2018年中期选举前获得国会通过的可能性降低；这些情势的发展意味着美国经济增长可能达不到特朗普政府预测的3%目标。这些对黄金都是比较有利的支撑。从技术面看，目前在1220关口仍然不够稳固，技术面虽然得到一定改善但仍趋弱，短期内仍有一定的下行压力。北京时间周四凌晨2时，美联储将公布经济状况褐皮书，市场较为关注，料对金价走势会有一定影响。

　　周三走势表述

　　国际现货黄金周三（7月12日）亚市早盘开于1217.00美元/盎司后，金价震荡上行，之后转入窄幅盘整。欧市金价延续盘整走势，波动较小，多空出现胶着状况，涨跌不明。美市金价加大波动幅度，大幅下挫录得日内低点1213.40美元/盎司后，金价现一柱擎天，短线跳涨，录得日内高点1225.45美元/盎司后回落，金价震荡下行后转盘整，终收于1219.82美元/盎司。

　　国际现货黄金周三（7月12日）亚市早盘开于1217.00美元/盎司，最低下探1213.40美元/盎司，最高上涨至1225.45美元/盎司，收于1219.82美元/盎司，上涨2.72美元，涨幅0.22%。

　　基本面利好因素：

　　1.美国商业统计局周二（7月11日）公布，美国5月批发销售月率下跌0.5%；低于前值-0.4%和预期-0.4%。批发商是制造商和零售商的中间商，是商业领域的缓冲环节。批发销售领域的趋势通常能说明其它经济领域的状况，经济学家通常会利用这一数据来对GDP进行预测。

　　2.美联储周一（7月10日）公布，美国6月就业市场状况指数(LMCI)为1.5，低于前值2.3和预期2.5。LMCI是美联储基于19个指标综合而成的一个模型，其中失业率和非农私企就业人口数据的权重很高，但该模型也同时考虑了其他因素，例如JOLTS职位空缺、兼职人口；可以帮助市场更好理解近期经济中工资、就业和相关数据的影响。

　　3.北京时间上周四(7月6日)20时15分，素有小非农之称的ADP就业报告显示，美国6月ADP就业人数仅增加15.8万，较上个月的数据显著下滑，且不及市场的预期。数据显示，美国6月ADP就业人数增加15.8万人，预期增加18.3万人，前值修正为增加23.0万人，初值增加25.3万人。

　　4.美国商务部上周三（7月5日）公布的数据显示，美国5月工厂订单减少幅度大于预期为-0.8%；制造业近期发展动能不足，能源行业近期复苏带动油气勘探工具需求增加，新订单数上涨8.5%；汽车销量连续四个月下跌，导致库存增加，使得汽车生产承压，运输类工厂订单减少3%，为去年十一月以来最大跌幅。

　　基本面利空因素：

　　1.美国劳工部(DOL)上周五(7月7日)公布的数据显示，美国6月非农就业人口强劲增加22.2万人，远好于市场预期的增加17.7万，这也是四个月以来的最高水平，也是年内第二高。

　　2.美国劳工部上周四公布的数据显示，美国上周初请失业金人数连续三周录得上升，不过仍然低于30万。数据显示，美国7月1日当周初请失业金人数增加0.4万至24.8万，预期24.3万。已经连续122周低于30万关口，连续时间创1970年以来最长。路透点评称，上周美国初请失业金人数小幅上涨，为连续三周上涨，可能是由于汽车制造商因夏季重组而关闭工厂导致。4.3%的失业率说明劳动力市场已接近充分就业。

　　3.美国供应管理协会（ISM）上周一（7月3日）公布的数据显示，美国6月ISM制造业指数为57.8，高于预期55.2和4月前值54.9，并突破了2月前值57.7，站上2014年8月以来新高。该项数据已经连续十个月高于50荣枯线水平，表明美国制造业继续扩张。

　　4.美国商务部上周四（6月29日）公布，美国一季度实际GDP年化季环比终值1.4%，预期1.2%，上次修正值1.2%，初值为0.7%。GDP的最新上调主要归功于消费支出的增加，消费者支出给GDP增速的贡献上修至0.75%。工业用品和材料的出口也相对之前上修了，增加了贸易对一季度GDP的贡献。

　　后市展望

　　1.Kitco 上周五（7月7日）发布的每周黄金调查显示，过半华尔街专业人士仍看跌本周黄金，普通投资者则看涨。在针对专业人士的调查中，有19人参与了调查，13人或68%认为本周黄金会下跌，4人或21%认为本周黄金会上涨，2人或11%预计将盘整。市场参与者中包括黄金交易商，投行，期货交易员及技术分析师。同时，有814名普通投资者参与了投票，386人或47%认为黄金将下跌；另有324人或40%认为黄金将会上涨，而104人或13%认为黄金将盘整。

　　2.三菱分析师乔纳森·巴特勒（Jonathan Butler）在耶伦讲话之前称 “现在市场正处于等待观望的模式，加息已经有了明显的表征，现在市场关注美联储今年的第三次加息动向。一个更有趣的问题，特别是对黄金，那就是收益率环境将会发生什么变化，以及美联储如何选择选择缩表。如果我们看到（美联储）不再投资那些价格会下降，收益率会更高的，这对黄金将会不利。”

　　3.德国商业银行在报告中称，主要实物黄金消费市场之一的印度，作为黄金第二大消费国进口数量较高，这在前一天很明显。 “印度黄金交易商在货物和服务税被引入黄金之前，已经很可能提前采购了。 “许多市场观察家都认为进口在下半年将显著下降，意味着黄金价格会在一段时间内失去这个重要的支撑。”

　　4. Vertical Research分析师Michael Dudas周二(7月11日)称，黄金就在收复失地的当口上。他认为未来3个月黄金会漂亮地反击，年末突破1300。Dudas表示金价在1205-1210附近筑底，1240-1245水平是合理的。

　　5.华侨银行经济学家Barnabas Gan在周三（7月12日）发布的报告中称，2017年下半年黄金仍存在上行风险。他表示“短期来看，我们预计黄金将在1200美元/盎司处获得支撑，如果下破将会触及1145美元/盎司，风险偏好继续使黄金承压。Barnabas Gan称“鉴于黄金价格已经接近我们的年终预期，我们认为，如果进入第三季度风险偏好回升，可能会使黄金价格出现短期上行风险。”

　　6.资讯网站Economies.com在周三（7月12日）发布的报告中称，金价已在1214.30美元/盎司的水平上企稳，日内保持上涨趋势仍将有效，但随机波动及50日均线仍带来一些负面的影响。因此，在金价重获足够的上涨动能继续超预期方向上涨之前将会盘整，其起始目标位为1229.32美元/盎司，需要提醒的是若金价持稳在1208.92美元/盎司之上的话，上涨将会继续。

　　7. 瑞银UBS在周二（7月11日）发布的报告中称，黄金的下跌主要是由于实际收益率的上涨而导致的。尽管如此，瑞银仍然保持了对长期金属的乐观看法。黄金从六月份高点下跌了90美元。银行表示：“黄金的表现已经比我们预期的要弱，近期的发展对我们的前景看好也是一个很大的挑战。但是市场已经有了很大的转变，仓位已经调整了。我们认为黄金应该从最新的回调中恢复，因为实际利率的上涨不太可能持续，我们在这些水平附近看到了长期价值。”

　　周四重点关注

　　20:30 美国至7月8日当周初请失业金人数

　　美国6月PPI月率

　　21:45 美国至7月9日当周彭博消费者信心指数

　　22:30 美国至7月7日当周EIA天然气库存(亿立方英尺)