美元强势 黄金只寄希望贸易战引发一后果

周三(6月20日)，现货黄金价格继续维持弱势格局，大有改写上日创下的近半年新低势头。因美债收益率从低位回升，确保了美元指数继续稳步走强，金价因此受抑。不过挥之不去的贸易争端忧虑仍遏制美元反弹之势，关税政策可能导致美国输入性通胀抬升，如果届时美联储仍旧保持政策从紧节奏不变，金价将获得托举。

截至发稿，现货黄金下跌0.11%至每盎司1273.31美元，周二(6月19日)曾一度跌至12月22日以来最低的每盎司1270.52美元；COMEX期金主力合约下跌0.26%至1275.3美元/盎司；美元指数上浮0.15%至95.126，盘中再度改写去年7月份以来高点至95.32。

市场整体上回复些许平静，避险美债收益率则是从三周低点攀升，10年期美国公债收益率最新报在2.894%。此前对中美贸易争端恶化的担忧打压美债收益率，周二(6月19日)曾创下本月新低2.851%。

麦格理外汇和利率策略高级副总裁GarethBerry表示，美中贸易争端引发全球市场避险情绪蔓延开来，可能会持续下去，并放大美元的传统避险角色。

他在悉尼说：“过去三个月左右，美元走强大多集中在兑欧元，因为大家抛售欧元兑美元，而这股卖压扩散到整个系统。美元走强下个阶段可能不是兑欧元。我们认为美元尤其是兑亚洲新兴市场货币有更大升值空间，也许美元兑整个新兴市场，而非其他发达国家市场，有上涨空间。”

但美元投资者无法安枕

美国总统特朗普本周初扬言，若中国对先前美国提出的500亿美元中国进口产品课税进行报复，将对2000亿美元的中国商品加征10%关税。

因美国总统特朗普威胁对中国商品征收更多关税，促使中国做出愤怒回应。紧张局势升级压低全球股市。中美贸易纠纷预期还将持续一段时间，对关税分歧的担忧犹存，仍并继续困扰美元投资者。

巴克莱驻东京资深策略师ShinKadota表示：“贸易争端威胁仍是个主题，紧张情势挥之不去，而这可能最终将凌驾于目前所经历到减税对美国经济带来的好处之上。美元虽然也有部分避险功能，但程度上不及日元、瑞郎，其避险地位可能会面临质疑。”

中期选举前，形势料难缓和

中国官媒周三表示，由特朗普领军的美国政府在推动针对中国的贸易议题时相当“嗜血”，打算从中国经济“吸走命脉”。中国当局已经谴责美国的“极限施压和讹诈”，并誓言要对从美国进口的能源等产品进行报复。

渣打银行认为，美国原油仅占中国原油进口量的4%，而美国原油出口的25%流向了中国。中国寻找美国页岩油替代品的难度比美国生产商在当前价位找到新买家的难度要低。

中国央行行长易纲表示：“中国是一个有13亿多人口的大市场，经济内生潜力巨大，有充分的条件和空间应对好各种贸易摩擦。”

投资人还在观察贸易战接下来的发展，气氛仍相当紧张。现在看来，美朝峰会结束前，中美贸易冲突显露出的停战信号明显是暂时的。在美国总统中期选举前，两国贸易紧张局势可能会愈演愈烈，美元投资者面临的形势或随时风云突变。

黄金交易量萎缩，未能发挥出应有的避险功能

在美国经济向好、加息预期升温背景下，美元获得充足的支持，金价料进一步受挫。有市场人士认为金价有望反弹，这种看法是基于贸易紧张关系和地缘政治不确定性，不过美元升值或继续抑制金价涨势。

德国商业银行表示，颇为令人意外的是，在当前金融市场环境较为动荡的情况下，黄金并未受到受到市场青睐。鉴于当下市场面临的高度不确定性，市场观望情绪明显加重，导致黄金交易量接近2017年末以来的最低水平。

据数据显示，近期黄金ETF的流出量为4.5吨，表明投资者正在抛售黄金，以抵消其他资产类别的损失。

凯投宏观认为，贸易战全面爆发，预计除避险货币外，美元兑大多数新兴市场和发达市场货币将继续升值。美元走强可能对金价不利，至少部分抵消了避险需求上升和通胀对冲的正面影响。受到强势美元压制，金价的上涨空间有限，预计2018年金价将在1300美元左右。

美联储如何应对输入性通胀，决定金价未来走势

在贸易战战鼓日益振聋发聩的当先，市场将高度关注即将在葡萄牙辛德拉召开的会议，因为美联储主席鲍威尔将在那里发表讲话。

上周美联储升息25个基点，利率目标区间升至1.75-2%，为10年来最高，标志着美元廉价借贷时代的终结。

有分析称，美国的关税政策将抬升输入性通胀，这将引发两种情况：要么美联储被迫加快升息步伐，从而施压金价；通胀升速快于美联储加息速度，从而侵蚀名义利率，并提振金价。

但也有机构对前景表示乐观。高盛CEO贝兰克梵表示，特朗普的贸易战威胁只是更广泛的谈判战略的一部分，可能不会加速一场毁灭性的贸易战，美国经济也不会随之崩溃。

黑石公司周三称，美国贸易保护主义抬头为经济前景加添变数，拖累投资气氛，但该行有信心各国可透过协商解决贸易问题。

现货黄金可能测试1268美元的支撑

现货黄金可能测试每盎司1268美元的支撑，且很有可能跌破该水准，并继续跌向下一道支撑1258美元。上述支撑分别为始自1309.30美元的下行波浪(3)的50%和61.8%预测水准。

该浪有可能延展至1174-1226美元的较宽区间，区间两端分别为161.8%和100%预测水位。在1365美元附近的双顶型态表明，瞄准较高的1246美元。