欧洲央行9月如期维稳 鸽王德拉基意外放鹰大赞通胀

周四(9月13日)欧洲央行9月如期维持主要再融资利率0%、边际借贷利率0.25%和存款机制利率-0.40%不变，将维持每月300亿欧元购债规模至2018年9月底，10月开始缩减购债规模至每月150亿欧元，将于2018年12月结束购债。

利率决议后的新闻发布会上，行长德拉基一改以往的鸽派论调，乐观看待通胀前景，称通胀前景的不确定性正在下降，通胀正在向我们的目标靠拢，即使结束QE通胀仍能向2%靠拢，核心通胀水平将在年底前上升。以下是德拉基此次讲话的主要看点：

货币政策

未讨论第一次加息时间。欧洲央行仍旧需要显著的货币政策刺激，当资产购买计划结束，政策不会停止宽松倾向，按出资额比例购债原则仍将是指导原则。

欧洲央行欢迎用欧元短期利率ESTER作为无风险利率，替代欧元无担保加权平均隔夜利率EONIA的决定。

利率前瞻指引

随时准备在必要时调整所有工具，未讨论再投资问题，再投资问题要么在下一次会议讨论再投资问题，要么将在12月讨论。再投资问题将首先由委员们进行讨论。完全遵守稳定和增长至关重要，没有对调整操作进行讨论。

乐观看待通胀

通胀前景的不确定性正在下降，认为通胀正在向我们的目标靠拢，通胀符合目标的情况将持续，通胀可能在今年剩余时间内徘徊在当前水平，即使结束QE通胀仍能向2%靠拢，核心通胀水平将在年底前上升。

预计2020年通胀率为1.7%，前值为1.7%；预计2019年通胀率为1.7%，前值为1.7%；预计2018年通胀率为1.7%，前值为1.7%。

下调经济预期

预计2018年GDP增速为2%，6月时预期为2.1%；预计2019年GDP增速为1.8%，6月时预期为1.9%；预计2020年GDP增速为1.7%，6月时预期为1.7%，下调预测是因为外部需求更加疲软。

潜在经济增长持续支持市场信心，近期的信息证明符合此前评估，尽管经增速略微放缓，近期指标显示情况大致符合预期。

政策措施支持国内需求，敦促政府重建财政缓冲。围绕经济增长的风险大致平衡，看到了欧元区经济基础广泛的增长路径，欧元区经济增速在一段时间以来高于潜在水平。

欧洲央行准备好为强化欧元区角色而努力，下一步是确保对影子银行实施强有力的监管。欧元区私人债务已经有所下降，公共债务保持高位。

风险因素

不确定性越来越突出，不确定性与上升的保护主义、金融市场动荡加剧有关，围绕经济增长的风险大致平衡。

政策转移对金融市场的冲击是个风险，贸易保护主义是不确定性的主要来源。风险预期只包括实施贸易保护措施，而不包括保护主义威胁因素。

土耳其和阿根廷货币危机的溢出效应还不明显。内部形式强势将缓解下行风险，财政政策是经济增长的上行风险。

等待意大利预算法案和议会辩论，政治家们的言论已对意大利造成了一些负面影响，还未看到意大利局势蔓延。

贸易问题

贸易保护主义和新生风险变得更加突出，需要评估贸易争端升级对市场信心的影响。