大宗商品走弱拖累黄金 G20峰会在即仍有机会上冲

周一（11月26日）亚洲早盘，现货黄金冲高，交投于1222.5美元/盎司。黄金表现目前受美元、大宗商品弱势和欧元区局势主导，投资者正关注11月美联储会议纪要以及11月30日开始的在阿根廷举办的G20峰会。预计本周仍在1210-1240美金区间徘徊。

美元成避险主要标的，黄金仍高位徘徊

11月24日公布的数据显示，德国11月Markit制造业PMI初值远不及预期，同时欧元区11月Markit制造业PMI初值同样不及预期，表明欧元区经济走弱，欧元兑美元表现弱势，周五美元走强，引致黄金短线下跌。

德国商业银行驻法兰克福策略师ThuLanNguyen表示，德国采购经理人指数令人失望，欧元的环境变得越来越困难。

分析师认为欧元区经济的疲弱或延续下去，无论是从领先指标还是GDP数据来看，欧元区都面临复苏乏力的挑战；展望2019年，欧元区将面临更多的不确定性。欧元区市场或迎来云谲波诡的一年，成为全球金融市场上最值得关注的风险源之一。如果美联储加息等外部冲击形成叠加效应，欧元区可能会出现金融动荡。

黄金承压于弱势大宗商品，通缩态势加剧

大宗商品暴跌凸显全球需求疲软，长期格局中，兼具商品属性与金融属性的黄金也会受到冲击。但黄金走势仍明显强于普通工业品，表明避险属性犹在。美原油跌至50美金/桶，致全球大宗商品指数CRB指数，周五暴跌，周线七连阴。需求疲软致工业金属表现弱势，黄金白银受到拖累。

全球通缩态势加剧的可能性增加，或明显拖累黄金上行走势。本周经济体将公布一系列CPI，GDP数据，需要关注。

英脱欧协议获欧盟通过待议会投票，意大利预算僵局未解

欧洲理事会主席图斯克25日表示，欧盟除英国外的27国领导人一致通过了英国脱欧协议草案。英国工党领袖科尔宾声称，工党将在议会投票中对今天英国与欧盟达成的脱欧协议投反对票。目前，包括工党、社会民主党和苏格兰民族党在内，英国有多个党派已明确表示将在议会投票反对这份协议。在英国国内，许多议会议员，包括特蕾莎.梅的保守党同僚，表态反对脱欧决定。

而意大利预算问题，欧盟执委会周三针对意大利2019年扩张性预算案展开纪律程序的第一个步骤，此前，意大利在欧盟要求重订预算后仍没有做出改变；此次争端已令整个欧元区响起警钟，而过度赤字程序最终可能导致对意大利的罚款；意大利则表示，将顶住欧盟要求其修改庞大支出预算的压力。观察人士认为，这实际上是在5月欧洲议会选举之前，叫板欧盟当局是不是敢用罚款来惩罚意大利；

欧洲央行官员警告预算之争将损伤意大利经济；警告称一个欧元区国家财政纪律的缺乏可能会波及地区其他国家。穆迪：意大利与欧盟之间持续上升的紧张态势将使得意大利的融资成本居于高位。

意大利2019年财政预算计划的争议以及对欧元区经济增长前景的担忧同样令欧元承压，美元有可能继续走强，尽管如此，黄金仍存明显的避险需求，仍可能有超预期表现。

机构观点

德国商业银行分析师称，有大量的投机性净空仓需要回补，这将推动金价在年底上涨更多，现在市场上越来越多的投资者觉察到了储存黄金的必要性再加上股市的大幅回调，使得许多犯错的投资者调转方向，转向黄金。

RBCWealthManagement董事总经理GeorgeGero表示，原油价格下跌，这拉低了大宗商品账户的购买力，因此投资人不再购买黄金；油价暴跌令市场感到不安，这表明全球经济增长正在放缓，美元也受益于欧元的回落。

本周重要经济数据

11月28日美国第三季度实际GDP年化季率修正值(%)

11月29日美国10月PCE物价指数年率(%)；美国10月个人支出月率(%)；美国截至11月24日当周初请失业金人数(万)

本周重要事件

11月26日22:00欧洲央行行长德拉基在欧洲议会经济与货币事务委员会例行听证会上讲话。

11月27日美联储副主席克拉里达发表讲话。

11月28日英国央行公布金融稳定报告和压力测试结果。

11月29日美联储主席鲍威尔在纽约经济俱乐部的午餐会上发表讲话；英国央行向财政部特别委员会提交脱欧分析。

11月30日美联储公布11月货币政策会议纪要；2018年二十国集团（G20）领导人峰会将于11月30日至12月1日举行；美国纽约联储主席、FOMC永久票委威廉姆斯在G20会议上就全球经济发表讲话。