无视特朗普美联储坚定加息 美股创十五个月新低

周四（12月20日），美联储无视股票市场下跌并且经受住总统特朗普的压力，宣布实施今年第四次加息，并同时下调了对2019年利率路径和经济增长的预测。决策委员会以10-0的投票一致决定将联邦基金利率目标范围提升25个基点至2.25%-2.5%。

通过将2019年预期的加息次数由三次下调至两次，政策制定者在暗示他们可能很快就会暂停货币紧缩行动，对于2020年加息次数的预测中值仅有一次。

金融市场数周来一直动荡不安，美国三大股指全面走低，均跌至十五个月低位附近，其中标准普尔500指数从9月底到周二累计下跌13%。10年期美国国债收益率也波动较大，本周触及2.82%，10月则曾触及7年高点3.26%。美元指数当前小幅承压于97关口下方，报96.95。

鸽派言论不及预期

利率决议之后，美联储主席鲍威尔在声明中表示，“经济活动一直在以强劲的速度增长”。虽然官员们表示前景风险“大致平衡”，但他们也提及世界经济走软所带来的威胁。特朗普此前在推特上连续两天抨击美联储，敦促它保持利率稳定。

政策声明中改变了关键的措辞，称美联储“可能需要将联邦基金利率目标区间进一步渐进上调”，而之前的表述是“预计进一步渐进上调联邦基金利率目标区间是必需的”。

此外，政策制定者对所谓的长期中性利率的中值估计从9月份时预测的3%降至2.75%。对于2021年底基准利率的中值预估是3.1%，低于先前估计的3.4%。

鲍威尔谨慎寻求平衡点

鲍威尔在美联储公布利率决议后举行新闻发布会。他的目标是取得谨慎的平衡，既表达对美国经济仍然积极的看法，同时避免传达投资者可能认为过于激进的政策前景，当前经济形势似乎比几个月前更脆弱。

就业增幅在过去的几个月里略微减速，但仍然很轻易超过适应人口增长所需的数量。11月份的失业率保持在3.7%，是自1969年以来的最低点。这有助于提高工资水平，但并没有引发过度通胀的迹象。

尽管如此，许多预测者预计经济增长在2019年和2020年将放缓，美联储对2019年GDP增速的预估中值由2.5%降至2.3%。

随着财政刺激措施逐渐消退，之前的加息和强势美元的影响将逐渐渗透入经济。与此同时，全球贸易争端尚存以及可能出现的英国混乱退欧是重要的额外风险。

美联储可能暂停加息步伐

迹象表明，决策者越来越承认利率正在接近可能至少值得暂停收紧的水平。根据利率期货价格，投资者对前景的看法比美联储更为悲观，预计2019年最多只会加息一次。

美联储将银行超额准备金利率上调了20个基点，而非与联邦基金利率上调幅度相符的25个基点。此举与6月的举动类似，旨在将有效联邦基金利率控制在目标范围内。

综合来看，最新的加息、措辞变化和利率预测的变动表明决策者对经济的持续信心，同时显示美联储预期未来加息的速度和路径也会更加谨慎。