美国经济面临萎缩10%？不确定性加强 2019料暂缓加息

周三（2月20日），美国三大联储相继发声，引市场聚焦。圣路易斯联储指出，本季度美国经济可能至少萎缩10%。纽约联储主席威廉姆斯在接受采访时表示，他对美国的利率水平感到满意，并认为除非经济增长或通货膨胀形势发生变化，否则没有必要再次提高利率。而克利夫兰联储主席梅斯特则认为，美联储今年的政策沟通必须进一步演进，以应对决策者所面临更高程度的不确定性。

美国第一季度经济料出现萎缩

圣路易斯联储指出，本季度美国经济可能至少萎缩10%。但这是每年开年都会出现的萎缩。美国实际GDP一般会在上一年的第二、第三和第四季度扩张之后，于第一季度出现萎缩，而2019年也不会例外。

圣路易斯联储银行经济学家MichaelMcCracken本月指出，“虽然萎缩的幅度不确定，但是几乎肯定会萎缩。”第一季度未季调GDP可能萎缩10-15%，但经济学家预计，季调后经济将会增长3.0%。

决策者们通常感兴趣的是季调后的数据，从而进行更加准确的比较，但调整后的数据也可能会扭曲当前阶段的实际情况。

季节性因素在零售业显而易见。在12月份跳涨之后，新年伊始销售的步伐走低。第一季度，由于假日过后开支下滑，冬季的极端天气让许多民众闭门不出，美国零售开支放缓。

此外，年初受到坏天气的影响，工作时间也往往会缩短，工人们也必须接受上一年年底企业裁员的状况。今年，经济学家们将可以用一种新的方式来分析第一季度的经济产出。

美国经济分析局从7月份开始发布非季调的实际GDP数据，因此2019年将是第一个定期发布该数据的完整的年份。该局将于2月28日公布第四季度GDP第一次估算值。

只有增长或通胀发生变化才需要再次加息

纽约联储主席威廉姆斯在接受采访时表示，他对美国的利率水平感到满意，并认为除非经济增长或通货膨胀形势发生变化，否则没有必要再次提高利率。

如果要恢复加息，并不需要令人震惊的局势发展，但应当是增长或者通胀方面的前景发生变化。与之前的预期相比，美联储可以将银行准备金保持在更接近当前的水平。

当银行储备“或许达到1万亿美元的储备金或略高于此水平”时，缩减资产负债表行动可能结束

2019年是经济和美联储的“过渡期”

克利夫兰联储主席梅斯特表示，美联储今年的政策沟通必须进一步演进，以应对决策者所面临更高程度的不确定性。

梅斯特周二在特拉华州纽瓦克举行的演讲中表示，“我们的沟通需要转型，因为对未来政策路径的确定性较低，经济是动态的，未来的政策路径将取决于经济和金融状况如何随时间变化。”

Mester还指出，依赖数据并不意味着美联储官员在制定政策方面会是混乱和无系统的。政策需要灵活回应经济和金融发展变化，但这种回应应该是相当可预测的，并且不让人感到意外。

美联储的政策声明如果能做多以下几点可能会有所帮助：

①讨论可以为货币政策目标提供前景、风险和进展的一系列一致的因素；

②描述那些经济和金融状况的累积变化如何影响我们的前景和风险评估；

③指出累积信息与我们的前景和风险评估之间的关系，并阐述决策的基本原理；

④重申她的评估，即2019年美国经济将增长2%至2.5%；失业率将维持在“4%”或“4%”以下，通胀率将保持在2%左右；

梅斯特表示，她支持美联储就何时以及如何调整货币政策所持的“观望态度”，重申如果经济如预期般发展，利率可能需要进一步有所调高。虽然失业率低于长期可持续的水平，但通胀率接近2%，并没有出现明显上升的迹象。