美联储不如预期鸽派 美元多头蓄势待发

美联储公布1月货币政策会议纪要，美联储官员认为经济将持续扩张，就业市场强劲且通胀接近目标，几乎所有的委员希望在今年晚些时候结束缩表。

几名委员认为如果经济处于正轨，2019年将会加息。消息公布后，美元指数大幅反弹近25点，一度收复日内跌幅。截止当前，美元指数报96.50，跌幅0.05%。

美联储会议纪要公布后美元指数从早些时候触及的逾一周低位96.28附近反弹，守住了日线级别布林线中轨支撑，目前交投于96.50附近。虽然下行风险仍未完全缓解，但看空信号有所减弱。

这主要是美联储纪要释放的鸽派信号不如市场预期，因为市场之前普遍预期2019年美联储不会再次加息，但目前美联储1月份纪要仍为2019年加息留下了一些可能性。

决策者可能很快决定何时停止缩减资产负债表

美联储副主席克拉里达周三接受CNN国际采访时称，美联储可能“在未来几次会议上做出重要决定”，例如何时停止缩减资产负债表以及停止缩表的速度。

美联储此前公布的1月份政策会议纪要显示，“几乎所有与会者都认为，最好趁着还不太晚就宣布在今年晚些时候停止收缩资产负债表的计划。”

美联储决策者上月决定维持包括银行准备金保持充足在内的政策框架，这预示美联储的资产负债表仍将保持较大的规模。

当被问及是否认为应该很快结束缩表时，克拉里达提到了市场的预测。外部观察家的多项预测显示充足的银行准备金要求准备金规模在1万亿至1.2万亿美元，根据当前的货币政策正常化进程，可能在今年晚些时候或明年早些时候达到这一水平。

克拉里达还表示，美联储可以保持耐心，以等待经济数据更清晰地表明全球经济走向。联储今年加息或不加息皆有可能，这将取决于经济数据。

经济不确定性证明暂停加息合理

达拉斯联储主席卡普兰周三谈到利率前景时表示，理由是财政刺激效果减退，全球经济增长放缓，金融环境收紧，以及劳动力增长放缓。“

卡普兰指出，“我们应该停下来看看这些不确定性因素会如何发展，美国企业正感受到贸易不确定性和紧张局势的影响。美联储正非常仔细地关注资产负债表情况，对储备金的需求可能高于我们的预期。未来几个月我们可能会多传达一些资产负债表方面的计划。”

卡普兰呼吁前景明朗前不要进一步采取利率行动，收益率曲线表明经济增长预期低迷。这是一个预警信号，也进一步说明为什么美联储保持耐心并后退一步是明智的做法。

美联储纪要表明期限溢价可能更长时间受到压制

嘉信理财首席固定收益策略师KathyJones表示，在美联储1月份会议纪要中，联邦公开市场委员会(FOMC)多数人关于应当今年停止缩减资产负债表的观点很有意思。

Jones表示，它的确倾向于表明，市场上期限溢价受到抑制的情况比我们想象的要长一些。从政策展望或市场定位来看，会议纪要不会改变游戏规则，但市场在消除今年加息预期方面可能已经走得过远。

Jones认为美联储今年仍可能加息，10年期国债收益率可能在2.5%-3%之间交易。

凯投宏观首席美国经济学家PaulAshworth在美联储公布1月份货币政策会议纪要后在报告中称，美联储短期内再度加息的门槛看来相当高。

他表示，现在预计美联储今年将保持利率不变，之后经济增长进一步恶化，将迫使美联储在2020年总计降息75个基点。

会议纪要的确更清晰地显示，美联储今年下半年的某个时候停止缩减资产负债表规模的可能性正在上升，这意味着资产负债表规模将最终在3.5万亿美元左右触底。