2020年非农就业首发，料延续乐观势头！

周五（1月10日）晚间21:30，市场将迎来2020年的第一份美国非农就业数据。预计2019年12月份的数据将延续年底乐观势头，给总统特朗普的竞选助威。市场预计，非农就业人口料增加16万，失业率料维持在3.5%，平均时薪年率增幅料3.1%。

强劲就业数据是经济不存在停滞危险的迄今最有说服力的迹象，也证实了美联储10月的决定，即目前不需要进一步降息。美联储今年7月宣布了自2008年来的首次降息，随后又在年内两度下调借贷成本。

尽管在企业投资下滑的情况下，就业市场仍保持韧性，但由于需求下降和劳动力短缺，就业增长较去年仍放缓，去年平均每月增加22.3个岗位。美国政府表示，2020年2月发布年度修订时，可能会将截至2019年3月的12个月就业增长削减至少50万个。

上次非农表现

回顾上次，美国11月非农就业报告出炉，表现大放异彩，非农就业岗位大增26.60万，远超预期的增加18.30万。失业率再创半个世纪新低，薪资增速上浮。

具体数据显示，美国11月非农就业岗位大增26.60万，远超预期的增加18.30万，前值从增加12.80万上修至增加15.60万。此外，美国11月失业率较前值和预期值下滑0.1个百分点至3.50%，再创半个世纪新低；美国11月平均时薪年率较前值和预期值高出0.1个百分点至3.10%。

美国劳工部表示，过去三个月，平均新增非农就业人数为20.5万。制造业就业人数增长，反映了罢工工人回归岗位的情况。11月专业技术和医疗保健就业人数录得显著增加。

美国11月非农就业人口增幅为10个月以来最大，因此前罢工的通用汽车工人重返就业市场。且医疗行业增加招聘，这证明尽管制造业持续低迷，但经济依旧温和扩张。失业率已经连续20个月保持在低于4%的水平，这是自20世纪60年代以来持续时间最长的一次，美国制造业就业人数创1998年以来最大增幅。

非农前瞻预期中值

摩根士丹利(MorganStanley)在内的23家大型投行发表了对此次数据的前瞻。各投行对非农就业人口增幅的预期差异较大，具体而言，美国12月季调后非农就业人口增幅料介于12.5万-21万，失业率料介于3.5%-3.6%，平均时薪年率增幅料介于3.0%-3.1%。

共识预期增加16万，如果因经济原因出现更多的人返回就业岗位，薪资增长动能将有限；12月平均时薪月率料上涨0.2%，年率料上涨3.0%，由于美联储目前对货币政策感到满意，因此近期美联储调整利率的可能性不大。

下图为各家投行对于非农数据的具体预测

下图为最准的7家投行给出的非农预期，就业人数预测中值为16万人，失业率预测中值为3.5%。

新增就业人数

经济学家预计美国12月份非农新增就业人数为16万人，表现远不及11月份的26.6万人。不过稍早公布的数据显示，美国12月ADP就业人数新增20.2万人，创2019年4月以来最大增幅，这是就业市场健康的另一个迹象。此数据素有小非农之称，向好ADP数据提升市场对12月非农报告的预期。

失业率

经济学家预计美国12月份失业率在3.5%，与11月份相当，触及50年以来最低位。需要注意，美国个人消费支出放缓、就业市场非常饱和，意味着未来1-2年美国失业率拐点临近。

薪资增速

经济学家预计美国12月份薪资同比降增长3.1%，增速桶11月份相同。值得注意，薪资增速自2018年10月来几乎一直维持在3%上方，仅9月份意外不及3%（录得2.9%），显示在国际贸易局势不稳定、全球经济低迷的大环境下，美国经济增速并未出现显著衰退迹象。

相关数据前瞻指引

除了机构的综合前瞻预期，投资者也可以从最新出炉的美国数据做一些研判，以下几个数据可以为晚间出炉的非农就业报告提供一些前瞻指引。

①美国12月ADP就业人数创8个月最大增幅

美国12月ADP就业人数新增20.2万人，12月ADP就业人数创2019年4月以来最大增幅，这是就业市场健康的另一个迹象。

具体数据显示，12月制造业就业人数减少0.7万人，11月减少0.6万人；12月建筑业就业人数增加3.7万人，11月减少0.6万人。12月贸易/运输/公用事业就业人数增加7.8万人，11月减少1.5万人；12月金融服务业就业人数增加1万人，11月增加1.1万人；12月专业/商业服务就业人数增加6.1万人，11月增加2.8万人。

②美国贸易逆差降至三年低点

美国11月贸易逆差降至逾三年最低水平，进口进一步下降，出口反弹，这表明美国第四季度经济增长强劲。数据显示，11月贸易逆差下降8.2%，至431亿美元，为2016年10月以来的最低水平。

截至11月，美国贸易逆差收窄0.7%，有望录得2013年以来的首次年度收窄。尽管贸易逆差收窄应为美国第四季度GDP带来提振，但消费品和资本财进口下降表明国内需求降温。

③美国12月ISM制造业PMI不及预期

市场密切关注的美国12月ISM制造业PMI数据表现不及预期。具体数据显示，美国12月ISM制造业PMI实际公布47.20，预期49，前值48.1。其中分项，美国12月ISM制造业就业指数实际公布45.10，前值46.6。美国12月ISM制造业PMI为2009年6月以来最低。

机构评论12月ISM制造业PMI指出，美国制造业经历了动荡的一年，12月的表现为2009年6月以来最差。这也标志着这一数据已连续五个月下滑，逊于分析师此前的预估值。其原因是订单减少，工厂继续减产。同样，这一数据表明，美国工厂仍然受到国内商业投资萎缩、全球需求走软的桎梏。

④美国第三季度经常帐赤字超预期

美国第三季度经常帐赤字超预期。具体数据显示，美国第三季度经常帐实际公布赤字1241亿美元，预期赤字1220美元，前值赤字1282美元。

机构评论美国第三季度经常帐指出，由于进口急剧下滑，且基本收入盈余增加，美国第三季度经常账赤字降至逾一年低位，为2018年第二个季度以来的最低水平。

⑤美国12月挑战者企业裁员人数创2018年7月以来最低水平

具体数据显示，美国12月挑战者企业裁员人数仅为3.28万，低于前值的4.46万，创2018年7月以来最低水平。

就业数据公司挑战者副总裁指出，今年裁员幅度最大的行业都涉及贸易问题、新兴技术和消费者行为的转变，我们对这些行业的招聘和裁员情况进行了大量的追踪。

2019年最后一个月，市场信心高涨。随着贸易局势缓和以及第四季度强劲的消费支出，市场的紧张情绪有所缓解。进入2020年前，企业似乎采取了观望的态度。

穆迪首席经济学家詹迪表示，制造商、能源生产商和小公司一直在裁员。失业率很低，但如果就业增长进一步放缓，失业率将开始上升。