投行观点：基建计划和数据利好美债收益

美国国债策略师在每周研究报告中评估了拜登政府基建计划以及3月非农就业数据所预示的经济复苏形势对国债收益率的潜在影响。

巴克莱的分析师Anshul Pradhan在4月1日报告中指出，“虽然拜登基础设施计划是否能通过尚不确定，但可能会使收益率曲线变陡”，因为它“可能会提振中长期经济增长和收益率，而不是改变对通胀率和政策利率路径的短期定价”。

BMO的Ian Lyngen和Ben Jeffery在4月2日报告中称，如果“强劲就业数据”也未能促使10年期国债收益率从近期波动范围中摆脱出来，则意味着需要已实现通胀率的回升才能将其推向1.85%。

就短债而言，“大量现金加上近零政策利率将继续对资金成本构成下行压力”。

对10年期债券的“长期看涨观点”保持不变，但是，如果拜登基建计划获得更多动力或已实现数据与“高昂”预期保持一致，则并不“排除收益率进一步上涨”。

高盛的分析师Praveen Korapaty在4月2日报告中表示，3月强劲的就业和ISM数据是经济强劲增长的“早期迹象”，再加上更多的财政支出，应足以“将收益率推高”。

但是“较小的通胀率回升幅度可能会使任何收益率上涨的构成更加偏向实际收益率”。

法国兴业银行的策略师Subadra Rajappa在3月31日报告中指出，尽管长期实际收益率已经开始上升，但“实际收益率仍远低于减码风暴和特朗普通胀所引发抛售时期所见的水平”。

Subadra Rajappa，认为“任何国债反弹都是重置中期通货再膨胀交易的机会”，预计中长期国债收益率将继续攀升。

道明证券分析师Priya Misra在4月1日报告里称，市场“尚未完全消化4万亿美元”的总基建支出计划，并且鉴于美联储退出的速度较慢，“收益率曲线应该会变陡”

尽管可能出现更大的赤字，但“财政部可以通过现有的国债和国库券供应进行融资，并预期国债发行规模在11月再融资时开始减少”。

整体来看，投行分析师偏向看涨美债收益率，这意味着美元在中线有较大概率继续上涨，金价后市仍有震荡下跌的风险，投资者需要予以警惕。