美指有望上涨？美联储3月加息预期升温，关注鲍威尔听证会态度

北京时间1月11日23:00，被提名连任四年的美联储主席鲍威尔将参加提名确认听证会，针对美联储几十年来最为剧烈的政策紧缩急转弯，鲍威尔势将受到参议院的拷问。利率、奥密克戎和资产负债表料成为关键的议题。

鲍威尔将参加提名确认听证会，可能出现的几个关键问题

现年68岁的鲍威尔虽然享有民主共和两党的普遍支持，也预计可以轻松获得提名确认，但参议院银行委员会的成员定将请他回答各种问题，从何时开始加息，到是否采纳与气候风险相捆绑的银行资本标准等等。

加皇资本市场驻纽约首席美国经济学家Tom Porcelli表示：“目光将聚焦在政策状态和他对政策走向的看法上。”。Porcelli指出，两个月前举行的非大选年州选举“真正地展现了通胀的重要性”，凸显议员在11月份中期选举前，对生活成本的敏感性。

①利率

投资者押注美联储会从3月份开始上调基准联邦基金利率，两年前的2020年3月份，新冠疫情爆发，美联储将利率降至接近零的水平。劳工部上周五的报告显示，美国12月失业率跌至3.9%，接近疫情前的低点3.5%，该数据提振了加息预期，也导致部分经济学家调整预测，预计3月将会加息。

鲍威尔11月末上一次出席国会听证会时，共和和民主两党的议员敦促美联储应对通胀。之前的12个月，消费者物价已经攀升了6.8%，为近40年以来的最大增幅。

华盛顿普遍担心通胀之际，1月5日发布的美联储12月14-15日的会议纪要显示，“几位”官员也“认为劳动力市场状况已经基本符合就业最大化”，这也是推进加息的最后一个前提条件。

②奥密克戎

虽然3月加息的可能性日渐上升，但鲍威尔在周二明确做出这一指引可能仍然为时过早。Jefferies驻纽约首席金融经济学家Aneta Markowska表示，奥密克戎感染潮席卷全美并带来冲击的情况下尤其是如此。

12月会议纪要暗示，决策者们担心其可能会令导致最近几个月物价快速上升的供应链限制进一步延长，鲍威尔可能会被问到此事。

Markowska表示，由于奥密克戎的影响可能不同于德尔塔毒株，因此分析起来比较复杂。新的变种比德尔塔传播速度更快，已经带来了更普遍的劳动力市场干扰。与此同时，奥密克戎感染潮来临之际，物价压力出现季节性放缓，与德尔塔疫情爆发时不同，当时恰逢假日季前夕美国即将扩大进口。

③资产负债表

另一个有可能会被问到的问题是，决策者们商讨何时、如何缩小美联储8.8万亿美元的资产负债表。旧金山联储主席Mary Daly上周五表示，美联储可能会选择在加息一或两次以后启动这一进程。

这一时间线将会与2015-2018年的紧缩周期大相径庭，当时美联储官员在首次加息后等待了将近两年才开始缩减资产负债表。

Porcelli表示，这一紧迫性反映了他们越来越担心在遏制通胀方面，行动实际上有可能有所落后。

摩根大通：2022年美联储加息四次不够

摩根大通首席执行官戴蒙称，美联储或许能够通过加息来控制通胀，同时避免对经济造成太大冲击。

戴蒙周一接受采访时表示：“如果我们走运，美联储能让涨幅放慢，我们将实现他们所说的软着陆。”

投资者正押注美联储从3月开始上调联邦基金利率。劳工部上周五的报告显示，美国12月失业率已降至3.9%，接近了新冠疫情危机前的3.5%。这一数据增强了市场的预期。

不过，戴蒙也表示，要是通胀可能比美联储认为得更糟糕，那美联储需要加息得次数就得比当前预期更多。他还说：“如果只加四次，我个人会感到吃惊，四次25个基点的加息是非常非常少的，而且经济非常容易就消化掉了。”

美联储3月份加息概率近90%，2月联邦基金利率期货合约交易火爆

大量资金投入美国短期固定利率市场，因为交易员认为美联储在3月货币政策会议上加息的可能性很大。

在此之前，包括高盛在内的一些银行策略师调整了预测，预计美联储2022年会加息四次。

交易员正在追随这些预期，涌入2月交割的联邦基金利率期货，未平仓合约因此激增。截至上周五收盘，该合约的未平仓头寸数量超过20万份，名义价值超过1万亿美元。这在截至2023年6月的所有期限中是是最多的。该合约将于2月28日到期，之所以引起人们的兴趣，是因为它是美联储3月16日利率决策前到期的最后一个联邦基金利率期货合约。

周一纽约市场早盘，卖盘再度显现，其中一笔成交量为15,588份，名义价值780亿美元。上周大部分卖盘出现在周三和周四，因掉期合约重新定价，认为3月会议加息可能性达到80%。

目前市场对3月加息的预期概率为89.4%。尽管近期出现了抛售潮，但如果投资者对3月首次加息的信念进一步增强，那么2月联邦基金利率期货合约仍有更多下行空间。

市场对美联储3月份加息预期升温，若鲍威尔在听证会上也释放鹰派信号，将进一步给美元提供支撑，投资者需保持关注。