“商品雷曼危机”重演 ? 欧洲能源巨头呼吁央行提供“紧急”援助

大宗商品市场似乎正朝着瑞信明星分析师Zoltan Pozsar预言的“雷曼危机”发展。

最近，欧洲能源交易商联合会(EFET)警告称，俄乌局势引发大宗商品价格大幅波动，这可能导致企业面临现金短缺危机。该协会呼吁各国政府和央行提供“紧急”援助。

而本月早些时候，Pozsar就大宗商品市场的流动性危机发出了警告。Pozsar称：“今天的俄罗斯大宗商品就像2008年的次贷，而非俄罗斯商品则像2008年的美国国债。一种价格暴跌，另一种价格飙升，无论你站在哪一边，两者都需要追加保证金。”这就和雷曼时刻的次贷危机如出一辙。

流动性危机显现

正如Pozsar预言的一样，EFET表示，该行业需要“紧急流动性支持，以确保天然气和电力批发市场继续运转”。该协会是一个贸易组织，成员包括英国石油(BP.US)、壳牌(SHEL.US)以及大宗商品交易商Vitol和托克。

新冠疫情严重扰乱了大宗商品市场，而最近几周，俄乌局势升级使情况严重恶化。EFET表示，形势进一步恶化，欧洲能源交易商获取额外流动性的能力严重减弱，在某些情况下甚至已经耗尽现金。

俄乌局势引发的动荡在镍市场表现最为明显。镍是俄罗斯重要的出口产品。在镍价飙升后，全球镍市场关闭了一周，导致那些做空镍的投资者难以满足银行进一步追加保证金的要求。

俄乌局势进一步加剧后，石油和天然气价格也大幅上涨。本月早些时候，与欧洲TTF天然气批发价格挂钩的期货在4天内飙升近200%。

能源交易商寻求“紧急”援助

EFET希望欧洲投资银行等国家实体或欧洲央行、英国央行等央行通过贷款机构提供支持，以减轻追加保证金的影响。

EFET董事会执行副主席Peter Styles表示：“最重要的目标是保持期货和其它能源衍生品合约市场的有序开放。”“天然气生产商、欧洲天然气进口商和电力供应商必须保留对冲头寸的机会。”

Styles表示，没有交易所也可以对冲风险，但他补充称，市场参与者需要“具有中央清算功能的期货交易所提供的流动性、深度和可见的价格信号”。

一般来说，在市场面临压力时，央行会提供紧急流动性，以阻止有偿付能力的机构出现现金流问题。

欧洲央行官员对具体的援助请求不予置评。一些官员可能不愿意帮助贸易公司，因为这些公司经常从大宗商品价格的变动中获得巨额利润。

危机或进一步恶化

一位资深交易员表示，一份欧洲天然气批发合约的初始保证金，加上清算银行要求的额外缓冲资金，现在已接近合约价值。他表示，这不是一个“正常运转的市场”。

在周三发布的年度报告中，全球最大的大宗商品交易商之一嘉能可(GLNCY.US)强调，“融资支付保证金的能力”是该行业面临的风险之一。

根据石油市场交易员的说法，对冲活动已经萎缩。最近几周，未偿付的石油期货数量已降至多年低点。

因此，炼油商在原油招标中收到的报价越来越少。乌拉圭国家石油公司在最近的一次原油招标中仅收到四份报价。据交易员说，通常会收到15份。