美联储官员强化加息预期，金价失守200日后迎CPI考验，剑指1800关口

周三（5月11日）亚洲时段，现货黄金延续跌势失守200日均线，一度创近三个月新低至1831.30美元/盎司，因美元重拾升势，同时投资者将注意力转向美国通胀数据，以寻找美联储货币政策策略的线索。尽管地缘局势依然动荡，但暂时被市场忽略，机构认为美国股市可能暂时见底，也对金价不利。技术面来看，金价存在跌向1800关口的可能性。

OANDA资深分析师Edward Moya称，“起初金价显示出可能企稳的迹象 ，但在通胀数据公布前，投资者仍感到紧张。美元走强正在殃及黄金……尽管我们看到债券市场抛售暂停，但很明显，投资者不会立即重返金市”。

基本面主要利空

【美元在震荡交投中走高，市场聚焦通胀数据】

美元周二震荡走高，在关键通胀数据出炉前，美元守在近20年高位。数据可能为美联储货币政策路径提供线索。

股市亦走势震荡，脱离盘中高点，不过指标美国10年期国债收益率回落至3%下方，扶助提振成长型股，纳斯达克指数和标普500指数结束连跌三天的势头。

投资者将密切关注周三公布的4月份消费者价格指数(CPI)，以寻找通胀可能开始降温的任何迹象，预计该指数年化增幅将为8.1%，低于3月份的8.5%。

Western Union Business Solutions高级市场分析师Joe Manimbo称，“通胀数据公布前，今日市场平静，因此风险资产得到喘息之机。”

“在全球经济增长和对亚洲大国的担忧方面，一切都没有实质性改善。因此，在明天的通胀数据公布之前，市场借机进行一些仓位调整，这有利于风险资产。”

美元指数上涨0.20%，周三继续在近20年高位附近徘徊，目前交投于103.93附近。

美元今年已上涨近9%达到20年高位，因担忧美联储在不造成经济衰退的情况下抑制通胀的能力，并且担心乌克兰战争和亚洲大国新冠疫情令增长放缓，投资者转向安全的避风港。

在美联储上周将指标隔夜利率上调50个基点，创22年来最大升幅后，投资者一直试图评估美联储还将采取多大力度。根据CME的FedWatch Tool，市场已完全消化了美联储在6月会议上再次加息至少50个基点的预期。

多位美联储官员周二表示，有必要在下次会议上加息50个基点。

【美联储理事沃勒称现在是时候“行动起来”，加息以抗击通胀】

美联储理事沃勒(Christopher Waller)周二表示，现在是时候“行动起来”，提高利率以应对过高的通胀和劳动力市场问题，目前每个求职者几乎对应着两个职位空缺，这是“不正常的”。

“现在是时候加息了，在经济能够承受的时候，”沃勒对明尼苏达州经济俱乐部表示，“前期发力，完成这件事，然后我们可以判断稍后经济的进展情况，如果不得不采取更多行动，我们就会采取更多行动。”

沃勒被问到，如果通胀像现在这样高，为什么美联储不更快加息？

沃勒表示，“这不是一个震撼与威慑的沃尔克时刻，”他指的是美联储前主席沃尔克，他在1980年代初为抗击通胀，曾一次出人意料地大幅加息400个基点，导致经济陷入严重衰退。

沃勒称，当时通胀已持续多年攀升，公众和金融市场对美联储控制通胀的能力缺乏信心。当前这轮通胀只是在大约一年的时间里处于过高的水平。

“我们已经在应对了，没有任何退路，”沃勒称，“另一个优势是，正如我所说的，劳动力市场如此强劲，经济表现如此之好，现在是时候行动起来”

【美联储威廉姆斯支持在接下来的两次会议上分别加息50个基点】

纽约联储主席威廉姆斯周二表示，美联储主席鲍威尔发出的计划在未来两次政策会议上分别加息50个基点的信号是明智的。他强调，政策制定者是在一个具有挑战的环境下寻求抑制通胀。

“我确实认为，作为基线情境，鲍威尔主席所说的加息50个基点完全说得通，“威廉姆斯在德国央行在莱茵河畔埃尔特维勒组织的经济会议上发表讲话后对记者表示。”我们正在相当快速地撤走宽松政策……这给了我们一些空间，可以在接下来的两次会议上加息50个基点。”

俄罗斯最近入侵乌克兰推动食品和能源价格攀升，而亚洲为遏制疫情而采取更多封控措施也令已经存在的供应链问题加剧，美联储当前的目标是在不破坏经济的情况下让通胀降至2%的目标水平。

威廉姆斯表示，“仍在持续的大流行和乌克兰战争带来了巨大的复杂性和不确定性…我们将需要以数据为依据，在情况允许的情况下调整政策行动。“他称这项任务很艰难，但并非无法完成。

威廉姆斯补充表示，对美联储来说，一个好的结果是，在通胀下降的同时，劳动力市场总体将保持强劲和健康，尽管失业率会有所上升

他称，他预计年底核心个人消费支出物价指数(PCE)这一关键通胀指标将从目前的5.2%降至近4%，2023年将降至2.5%左右。预计美国政府周三公布的报告将显示，4月消费者物价通胀略有放缓，这将是表明通胀已见顶的一个可喜迹象。

不过，威廉姆斯也表示，他预计导致供应链问题的因素将开始自行缓解，从而让美联储的部分再平衡可以通过供应增加来实现，而不是通过激进地调整利率。

【美联储梅斯特称通胀需出现“令人信服”的放缓，美联储才会考虑暂停加息】

克利夫兰联储主席梅斯特周二表示，通胀需要出现“令人信服”的放缓，美联储才会考虑暂停加息。目前的风险表明，要控制物价上涨步伐，将面临更艰巨的挑战。

“我需要看到月度数据以令人信服的方式下降，才能得出我们可以停下来的结论，”梅斯特在亚特兰大联邦储备银行会议间隙接受采访时表示。

梅斯特说，乌克兰战争、亚洲大国持续的新冠封控和其他因素使得“通胀风险向上行倾斜，允许通胀继续走高的成本很高”，这意味着美联储“要在前期采取更多行动，而不是等待”。

预计美联储将在6月和7月批准将短期政策利率均上调50个基点，“然后我们必须观察”通胀表现如何，并讨论利率可能要上调多少，梅斯特表示。

她目前预计美联储的政策利率将不得不超过她认为是“中性”的2.5%的水平，达到一个将开始限制经济的水平，并可能导致失业率从目前3.6%的低水平上升。

她表示，即便如此，她预计美联储也不会在今年或明年完全战胜通胀，回到正确的道路上。“很可能失业率将不得不小幅上升，我们可能会迎来另一个季度的负增长或缓慢增长，但如果我们想让通胀回落，就必须这样做”。

【美股温和反弹】

美国股市标普500指数和纳斯达克指数周二收高，随着美国公债收益率大跌，前一天惨遭抛售的大型成长股上涨。银行股追随公债收益率下跌。10年期美债收益率从逾三年高位跌至3%以下。

道指收低，日内交投震荡，主要股指在涨跌之间拉锯，投资者在周三美国消费者物价指数(CPI)和周四生产者物价指数(PPI)公布前感到紧张。投资者将寻找通胀正在触顶的迹象。

对美联储可能不得不采取更激进行动遏制通胀的担忧，推动了最近市场的抛售。许多其他方面的担忧令压力加剧。

Longbow Asset Management首席执行官Jake Dollarhide表示：“这是基于恐惧的抛售。”

“不可能仅仅是美联储将通过加息来抗击通胀，因为我们以前就看到过这种情况，”他称，取而代之的是，投资者一直在担心从利率和通胀到乌克兰战争、供应链问题和中国疫情封控等方方面面的问题。

苹果上涨1.6%，给标普500指数和纳指带去最大提振。

截至收盘，道琼斯工业指数下跌84.96点，或0.26%，至32160.74点；标普500指数上涨9.81点，或0.25%，至4001.05点；纳斯达克指数上涨114.42点，或0.98%，至11737.67点。

【高盛和摩根大通都有人认为蒸发11万亿美元的股市或已见底】

全球股市自3月底以来蒸发了11万亿美元，目前可能已经触底；在估值受到重创(尤其是科技股)下，吸引了逢低介入的买盘。

高盛首席全球股票策略师Peter Oppenheimer指出，投资者已经消化了很多疑虑，其中包括对通货膨胀和经济增长的疑虑、央行收紧政策和乌克兰战争。

“对中长期买家来说，股票开始变得具有吸引力，”他周二告诉彭博电视台。虽然仍有下行风险，但这些全都已经被市场吸收了。

高盛策略师Peter Oppenheimer表示，股票在未来6到12个月的时间内看起来很有吸引力。

标准普尔500指数已连续下跌四周，斯托克600指数则测试了乌克兰战争爆发后触及的低点。基于14天相对强弱指数，欧洲股票在技术上处于“超卖”状态，纳斯达克指数也在接近这一水平。

“我们经历了相当大幅度的修正，”Oppenheimer说。 “未来不可避免地会出现一些跌后反弹。”

Oppenheimer不是唯一一位认为股市可能见底的人。摩根大通的Marko Kolanovic周一重申了逢低买入的建议，敦促投资者在央行鹰派峰值已至之际增持风险资产。不过，问题在于，这些不改其志的多头这类建议以前曾让投资者失望过。

【德国央行行长Nagel称他将支持欧洲央行在7月份首次加息】

欧洲央行管理委员会成员Joachim Nagel表示，如果下个月的新预测继续显示强劲的通胀前景，欧洲央行则应该在7月份将基准利率从创纪录低点上调。

“由于欧元区通胀继续高企，我们需要采取行动，”Nagel周二在德国Eltville演讲表示。他预计净债券购买将于6月底停止，并“将提倡在7月迈出欧洲央行利率正常化的第一步。”

这位德国央行行长表示，行动太迟的风险“正在显著增加”，敦促央行官员在全球经济形势转变之际不要拘泥于通货膨胀的旧思维。就像最近的几位同事一样，他认为不太可能重返俄罗斯入侵乌克兰之前的价格走势。

鉴于欧元区面临创纪录的通货膨胀——部分是受战争因素影响，也有疫情相关供应限制的影响——欧洲央行官员越来越多地支持在7月加息。Nagel的言论符合他的鹰派立场，但即使是通常更鸽派的同事——例如芬兰的Olli Rehn——也支持这样的行动。

与此同时，Nagel认为，任何变化都应该是“可预见的、渐进的、依赖数据的”，以便债务人更好地应对更高的借贷成本。这使得及时采取行动变得更加重要。

“推迟货币政策转折是一项冒险的策略，”他说。“通胀压力扩散得越多，就越需要非常强烈和突然的加息。”

基本面主要利多

乌克兰在哈尔科夫附近发起反攻逼退俄军，战争局势可能起变化】

乌克兰周二表示，其军队已经从俄罗斯军队手中夺回了哈尔科夫北部和东北部的一些村庄，发起了一场反攻，这可能标志着战争势头的转变，使俄军的主要推进力量岌岌可危。

乌军在当地的主力部队新闻官Tetiana Apatchenko说，乌克兰部队最近几天夺回了第二大城市哈尔科夫北部的Cherkaski Tyshky、Ruski Tyshki、Borshchova和Slobozhanske等村庄。

国防部顾问Yuriy Saks说，乌克兰成功地将俄军赶出哈尔科夫的范围。位于乌国东北部的哈尔科夫自战争开始以来频频被俄罗斯轰炸。

在华盛顿，美国高层情报官员表示，战争处于僵持状态。美国国家情报总监海恩斯(Avril Haines)表示，普京正在为乌克兰的长期冲突做准备，俄罗斯在乌克兰东部顿巴斯的胜利可能不会结束这场战争。 (Full Story)

但是哈尔科夫附近的反击可能标志着一个新的阶段，在俄军数周来发动大规模进攻却无法取得突破之后，乌克兰现在开始转守为攻。

自入侵以来一直占据哈尔科夫郊区的俄罗斯军队被乌军逼得节节后退，而维系俄军深入乌南的主要部队的后方补给线，现正进入了乌军的打击范围。

“乌克兰人正在接近俄罗斯边境。因此，俄罗斯人于战争初期在乌克兰东北部取得的所有成果正日益消失，”英国智库RUSI的Neil Melvin说。

西方军事分析家说，迹象表明，乌军的反击已在削弱俄罗斯的推进。

“我们的评估是，由于哈尔科夫的情况，他们(俄罗斯人)不得不从控制通往顿巴斯地区的轴线上撤出一些部队，这恰恰凸显出他们面临的挑战，”美国退役将军Jack Keane说，他现在担任智库战争研究所(ISW)的主席。

美国和欧洲已承诺继续向基辅提供武器和人道主义援助。美国众议院预计将在周二就一项400亿美元的援乌提案进行投票，其中包括一项大规模的新武器计划。

西方国家已对莫斯科实施全面制裁，并正在采取措施以禁止或逐步取消使用俄罗斯能源。

【乌克兰管网机构：俄罗斯通过一个关键入口的天然气输入将于周三停止】

乌克兰的天然气管网机构表示，俄罗斯通过一个关键入口对欧洲的天然气输送将从周三起停止，因为占领军干扰了该压缩站的运行。

乌克兰天然气输送系统运营机构在其网站上宣布，从上午7点开始通过Sokhranivka入口的天然气输送遭遇不可抗力。仍然存在着通过其他路径将天然气输送到Sudzha压缩站、从而履行欧洲合同的可能性。

欧洲天然气价格一度上涨8.1％，扭转了之前的跌势。

即使俄乌交战，乌克兰仍然是俄罗斯天然气输往欧洲的主要通道。

乌克兰周二表示，将暂停通过一个中转站的天然气传输，乌方称，俄罗斯通过经由乌克兰的管道输往欧洲的天然气中，有约三分之一要通过该中转站。乌克兰将此举归咎于俄罗斯，并称可能把受影响的天然气输往其他地方。

【俄称卢甘斯克武装已突破当地乌军防御纵深】

据俄罗斯国防部10日发布的消息，卢甘斯克武装在俄罗斯联邦武装部队的支援下，完成了针对顿巴斯地区波帕斯纳亚的行动，突破了乌军的纵深防御

【法国总统与匈牙利总理就欧盟对俄罗斯石油禁运问题举行电话会谈】

当地时间5月10日，法国总统马克龙与匈牙利总理欧尔班举行了电话会谈，目的是尽快就欧盟对俄罗斯石油禁运达成协议。制裁需要得到欧盟27个成员国的一致同意，而依赖俄罗斯燃油的匈牙利直至目前依然拒绝通过制裁协议。法国总统府爱丽舍宫称，此次双方领导人的会谈旨在本着团结精神，最终确定对某些成员国石油供应条件的必要保障。 此外，双方联系仍在继续，目的是尽快就欧盟针对俄罗斯的第六套制裁方案达成全面协议。

后市前瞻

本交易日投资者许重点关注美股4月CPI数据的表现。

经济学家预计美国4月CPI将显示核心商品类别价格在更大范围出现放缓，因耐用消费品需求受疫情影响已经开始稳步下降。这将抵消核心服务业依然强劲的通胀。

在亚洲经济大幅放缓的情况下，能源价格已从高位回落，这将导致整体通胀率增速低于核心通胀率。但这可能只是暂时的缓解，随着欧洲接近对俄罗斯石油实施禁运，油价将再次上涨。

即使CPI数据让认为通胀是暂时性的委员会成员（如果他们仍持这一看法）感到鼓舞，其他价格指标也将增加通胀压力。生产者价格指数（周四）和进口价格指数（周五）预计将快速上升，反映出海外供应链受阻的影响。

分析师预计美股4月消费者价格通胀急剧减速，主要原因是经季节性因素调整后的汽油价格下跌。预估CPI同比上涨8.0%，使得3月份8.5%的CPI涨幅可能被证明为本轮周期的最高水平。

包括俄罗斯战争和亚洲封控引发的供应链再度受阻，意味价格下跌不会快速出现。美联储为降低需求做出的努力将在反方向发挥作用。

有迹象表明，随着消费需求转向服务，核心商品价格涨幅——特别是汽车价格——将放缓。未来几个月，消费必需品的价格压力很难缓解；食品价格仍在上涨，而地缘政治仍将是今夏能源成本面临的上行风险。

反过来，虽然通胀可能已经见顶，但物价自40年高点回落的速度将十分缓慢。在基线预期中，通胀率只会在第四季度才会降至7%以下，这使得美联储坚定致力于今年加息。

预计4月份整体CPI上升0.1%，核心CPI上升0.3%。这相当于同比分别上升8.0%（前值为8.5%）和5.9%（前值为6.5%）。

OANDA资深分析师Edward Moya说：“鉴于美国国债收益率下跌，黄金应该会更好，但投资者更愿意转投股票。如果美国通胀大幅加速，金价将跌向每盎司1800美元。

ActivTrades资深分析师 Ricardo Evangelista表示，黄金可能面临更多下跌压力，因通胀数据可能高于市场预期，强化美联储紧缩的理由，并推动美元继续上涨。