美国GDP萎缩、激进加息预期降温，美元显疲态，金价剑指1800？关注PCE数据

周五（7月29日）亚市盘初，现货黄金窄幅震荡，目前交投于1754美元附近，守住了隔夜大部分涨幅。周四金价上涨逾1%，现货黄金一度创近三周新高至1756.96美元/盎司，一方面美联储主席鲍威尔不那么激进的讲话基调推动金价上涨，另一方面美国经济萎缩，美债收益率继续下跌，美元跌创逾三周新低，进一步提振了黄金的避险吸引力。

数据显示，美国经济在第二季度意外萎缩，消费者支出增速为两年来最慢，企业支出下降，这可能引发市场对经济已经陷入衰退的担忧。

芝加哥Blue Line Futures的首席市场策略师Phillip Streible表示，在GDP数据证实了经济衰退的担忧后，交易员们预计美联储的加息步伐会放慢，从而提振了对黄金的胃纳。

U.S. Global Investors的首席交易员Michael Matousek表示，通胀不会随着美联储的这次加息而结束，考虑到黄金的下跌趋势，它现在处于一个有吸引力的水平，为寻求将投资组合多样化的投资者提供了机会。

目前来看，短线看涨信号有所增强，金价有望继续震荡上攻，留意5月16日低点1786.70附近阻力，若能顶破该阻力，则有望进一步涨向1800关口附近。

本交易日重点关注美国6月核心PCE数据，这是美联储最看重的通胀指标，目前市场预计将持平于5月4.7%，也是去年11月份以来低点，如果符合预期或者差于预期，则可能会略微降低美联储激进加息的预期。但如果强于预期，则可能会略微拖累金价表现。不过，市场预计美国6月PCE将同比增长6.8%，有望刷新近40年高点，需要予以警惕。

此外，还需留意德国欧元区第二季度GDP数据、美国6月个人支出月率的表现。

基本面主要利多

【美国第二季GDP再度萎缩，经济徘徊在衰退边缘】

美国经济在第二季度意外萎缩，消费者支出以两年来最慢速度增长，企业支出下降，经济陷入衰退的风险增大。

虽然商务部周四报告的国内生产总值(GDP)连续第二个季度下降，主要反映了机动车持续短缺导致企业积累库存的速度放缓，但经济状况疲软，出口成为唯一的亮点。

这可能会阻碍美联储在与高通胀作斗争的过程中继续激进加息。美联储周三进一步加息75个基点，使3月以来的累计加息幅度达到225个基点。

BMO Capital Markets高级经济学家Sal Guatieri说，“经济非常可能滑入衰退，这可能会打消美联储在9月再次大幅加息的冲动。”

数据显示，美国第二季GDP环比年率的初值为-0.9%。接受路透调查的经济学家之前预测GDP将以0.5%的速度反弹。经济学家的预测从低至萎缩2.1%到高至增长2.0%不等。

第一季度经济萎缩了1.6%。 上半年经济萎缩了1.3%，满足了“技术性衰退”的定义。但经济学家说，若使用更广泛的活动指标，经济并没有陷入衰退。

美国全国经济研究所(NBER)是美国经济衰退的官方仲裁者，该机构将经济衰退定义为 “经济中各个领域的活动显著下降，持续时间超过几个月，通常体现在生产、就业、实际收入和其他指标中。”

今年上半年，平均每月增加就业岗位45.67万个，而国内需求继续增长。

惠誉评级的首席经济学家Brian Coulton说，“毫无疑问，数据中有一个潜在的国内需求放缓的证据，今天的数据并非暗示市场最近一直关注的通胀和美联储紧缩引起的经济衰退提前到来。”

虽然上季度企业继续重建库存，但与2021年第四季度和今年前三个月相比，速度明显放缓。

库存给GDP造成2.01个百分点的拖累。这抵消了贸易逆差收窄带来的1.43个百分点的提振。得益于创纪录出口，贸易连续七个季度拖累增长的局面告终。

占美国经济活动三分之二以上的消费者支出以1.0%的速度增长。这是自2020年第二季度以来最慢增速，反映了商品，特别是食品购买减少，因为价格上涨。

一个更广泛的通胀指标以8.2%的速度增长，增速为1982年来最快，高于第一季度的8.0%。经通胀调整后的家庭收入在上一季骤降7.8%之后，再度下降0.5%。

储蓄从第一季度的1.02万亿美元降至9,684亿美元，仍然很高。

消费者还减少了对娱乐用品和车辆以及家具的购买。但他们经常光顾餐馆和酒吧，并入住酒店，这凸显出，随着美国人学会与新冠并存，支出重新转向了服务。第一季度消费者支出以1.8%的速度增长。

企业支出萎缩，受到设备和非住宅投资疲软影响。从战略石油储备中释放7,230万桶原油以降低汽油价格，影响了政府的非国防支出。政府总体支出连续第三个季度下降。

不包括贸易、库存和政府支出的衡量国内需求的指标没有变化，凸显出经济明显丧失动能。对国内私人购买者的最终销售约占总支出的85%，在第一季度以3.0%的速度增长。

住宅投资萎缩幅度为两年前新冠引发的经济衰退以来最大，因抵押贷款利率上升影响了房屋销售，导致经纪人佣金减少。  

【美元跌创逾三周新低】

周四美元指数震荡走弱，最低触及106.05，为7月6日以来新低，追随美债收益率跌势，此前数据显示美国第二季度经济再次萎缩，助长了对美联储不会像之前预期的那样激进加息的猜测。

瑞银驻纽约的外汇策略师Vassal Serebriakov说，“疲软的GDP数据显然表明经济在放缓。我们认为通胀将跟随增长放缓而回落。”

周四，联邦基金利率期货交易员对12月指标利率的预期下降至3.25%，而在周三美联储决定公布前为3.4%。市场对2022年剩余时间累计加息幅度的预期也从美联储周三公布决定前

的108个基点降到了92个基点。

利率市场目前消化的美联储在9月下一次会议上加息50个基点的可能性为76%。

乌克兰加强空袭攻势，企图从俄军手中夺回南部赫尔松地区

乌克兰周四加强攻势，在不易重新补给的地区轰炸俄罗斯部队，并企图切断后援，以设法从俄罗斯手中夺回乌南地区，但俄方也在重新部署兵力以固守乌南。

乌克兰军机周四攻击南部赫尔松市附近五个俄军据点。今年2月俄罗斯入侵后不久，赫尔松便遭俄军占领。

英国军事情报机构表示，乌军很可能已经跨越赫尔松北界河流，建立了一处桥头堡，在赫尔松的反攻正在蓄势待发。

乌克兰表示，最近几周已经夺回了赫尔松地区北部边缘的一些小型据点，这可能是乌克兰收复南部地区的反攻前奏。

乌克兰近几周利用西方国家提供的远程导弹系统，重创第聂伯河上的三座桥梁，使位于西岸的俄军更加难以获得补给。

英国情报机构表示，乌军的战略已经开始孤立赫尔松地区的俄国兵力，当地几乎已经与其他俄军占领地区隔绝，若俄军失守，将重创俄罗斯声势。

乌克兰官员指出，俄罗斯正朝赫尔松地区集结最大兵力，从东部地区向南部展开大规模兵力重新部署，战略由攻转守。

乌克兰总统泽连斯基在Telegram发表纪念国庆日的文章中，展现绝不屈服的态度，“我们不会放弃。我们不会害怕。乌克兰是一个独立、自由、不可分割的国家，而且将永远如此。”

俄罗斯和乌克兰上周达成协议，解除对黑海港口的粮食出口封锁后，联合国主管官员Martin Griffiths表示，希望最早能在周五从乌克兰黑海港口运出第一批粮食，但确保船舶安全通行的关键细节尚未底定。

基本面主要利空

【美国劳动力市场仍然紧张】

美国劳工部周四的一份报告显示，截至7月23日当周，初请失业金人数减少了5000人，经季节性调整后为25.6万人。尽管有迹象表明它正在失去动能。此前，该数据连续三周增加，升至八个月来最高26.1万人。

在截至7月16日当周，续请失业金人数减少了2.5万人，至135.9万人。作为企业雇佣状况晴雨表的这一指标与1969年底以来的低位相差不远。这表明，7月将是另一个就业岗位强劲增长的月份。

【美财长耶伦称美国经济正大幅放缓，但就业仍很强】

美国财政部长耶伦周四表示，美国第二季度经济产出萎缩是一个不可避免的大幅放缓的迹象，但经济仍普遍强劲，特别是就业方面。

在一次新闻发布会上，耶伦没有排除经济陷入衰退的可能性，目前美联储和拜登政府正在努力推动通胀从40年高位回落。但她拒绝承认，在经历了两个季度的GDP萎缩之后，经济已陷入衰退。经济学家、记者和市场分析师经常使用这一简单标准来判断经济衰退。

她说，大多数美国人对经济衰退的定义与过去发生的这种情况相似。“大量失业和大规模裁员，企业关门，民间部门活动大幅放缓，家庭预算承受巨大压力......经济大范围趋弱。”她表示，“这不是我们现在看到的情况。”

耶伦说，经济学家应该避免对经济状况进行“语义之争”，她说美国人对经济的主要担忧是通胀和价格上升，而不是就业。

她表示：“我认为，家庭感到的不适，并不是因为就业市场。工作机会是现成的。”

但劳动力市场仍然非常吃紧，这是通胀的一个推动因素，她说，这种工资上升的压力可以减少一些，但仍能保持充分就业。

她说，有一些迹象表明其他通胀压力开始消退，包括困扰经济一年多的汽车和供应链瓶颈问题，但目前还不清楚这一过程将需要多长时间。

耶伦表示，第二季度GDP萎缩主要受累于波动较大的民间商品库存的变化和政府支出减少。但消费者支出的增长，尤其是服务方面，令人鼓舞。

耶伦说：“这份报告表明，经济正在向可持续的增长过渡。”

【拜登称经济放缓并不令人意外，美国经济在“正确的道路上”】

美国总统拜登周四努力缓解选民对美国经济状况的担忧，称经济放缓并不令人意外，之前公布的数据显示第二季经济再次萎缩。

在最新数据显示经济连续第二季度放缓后，拜登举行记者会，历数他的一系列经济成就，其中包括劳动力市场就业岗位继续增加。

拜登说，“在美联储采取行动降低通胀之际，经济放缓并不令人意外，我们正走在正确的道路上，完成这次过渡后，我们将更强大、更安全。在我看来，这不像是经济衰退。”

尽管如此，选民和市场仍担心，随着决策者给经济踩刹车以抑制处于40年高位的通胀，经济放缓可能即将来临。

白宫官员认为，GDP疲软是一次性因素所致，包括企业放慢补充库存的步伐，这可能并不反映更广泛的趋势。

【美国股市连续第二日大幅收涨】

美国股市周四连续第二天反弹，三大股指涨幅均超1%，数据显示经济连续第二个季度萎缩，引发了投资者的猜测，即美联储可能不需要像一些人担心的那样激进加息。

数据公布后，10年期美债收益率回落 ，公用事业股和房地产股这两个在美债收益率下降时往往会上涨的板块在标普500指数各大板块中表现最佳。

Edward Jones高级投资策略师Mona Mahajan表示，收益率的下降可能暗示 “市场认为美联储将不得不在某个时间点逆转并降低利率，也许是在未来12个月内。”

此外，随着更多标普500指数成分股企业公布业绩并超出分析师预期，本周对第二季盈利增长的预测也有所上升。福特汽车在报告好于预期的季度净收入后，股价跳涨6.1%。

盘后，亚马逊大涨超过12%，这家在线零售商报告的季度销售超出华尔街预期。亚马逊在常规交易时段上涨了1.1%。

截止收盘，道琼斯工业指数上涨332.04点，或1.03%，至32,529.63点；标普500指数上涨48.82点，或1.21%，至4072.43点，盘中一度创6月9日以来新高至4078.95点；纳斯达克指数上涨130.17点，或1.08%，至12,162.59点。纳指录得自5月27日以来最大两日百分比涨幅。

投资顾问公司Alan B.Lancz&Associates的总裁Alan Lancz表示，“越来越多的投资者现在开始买入，因为他们认为，至少在夏季的剩余时间里，不会有什么大的意外。”

【调查：澳洲联储8月会议料连续第三个月升息50个基点】

路透调查显示，澳洲联储8月2日会议料将连续第三次升息50个基点，然后9月再度以同样幅度升息，赶上其他主要央行脚步。

澳洲第二季通胀率加速上升至6.1%，创下21年高位，随着食品和能源成本的飙升，通胀率预计将攀升至更高水平，分析师表示，澳洲联储仍需进一步紧缩，才能使通胀率回到2-3%目标区域内。

在7月22-28日受访34位经济学家中，32人预测澳洲联储8月2日会议将隔夜拆款利率调升50个基点至1.85%，另外两人预测升息65或75个基点。

这将是澳洲联储自1990年采行隔夜拆款利率以来，首度连续三次会议升息0.5个百分点。

“通胀显然正在升温。这应该会给澳洲联储压力，继续朝更加中性的政策快速行动，”澳洲国民银行(NAB)经济学家Taylor Nugent称，他预测澳洲联储8月和9月都将升息50个基点。

澳洲四大银行--澳新银行、西太平洋银行、联邦银行和澳洲国民银行，一致预测8月2日将升息50个基点。分析师预计澳洲联储9月会议将连续第四次加息50个基点。

在更长期的利率展望方面，多数分析师现在预测指标利率9月底就将升至2.35%或更高，比上次调查预测的年底大幅提前。最新调查预测到2022年底指标利率将升至2.85%，比上次调查高50个基点，也高于中性利率2.50%。

过半数分析师预测到明年年底的利率会达到3.00%或更高。目前货币市场行情显示交易员预测今年年底利率就会高于这个水平。

一些分析师表示，澳洲联储的行动太慢。野村经济分析师Andrew Ticehurst指出，新西兰、加拿大和美国的指标利率很快就将达到中性至微幅紧缩的水平，平均约为2.5%，澳洲联储目前指标利率为1.35%，成为远远落后的异数，仍需加紧追赶。

虽然美联储可能放缓加息路径，但全球央行仍普遍倾向于进一步加息，这会增加持有黄金的机会成本，在中长线偏向拖累金价表现。

整体来看，基本面暂时偏向多头，美元走弱之际，黄金的避险买盘和逢低买盘给金价提供上涨动能，美联储主席周三称未来加息进程取决于经济数据，但GDP数据表现不佳，地缘局势紧张，都给多头提供信心，技术面看涨信号也显著增加，金价有望试探5月份低点1786.70附近阻力，若能顶破该阻力，则有望进一步试探55日均线1800关口附近阻力。

需要提醒的是，1786.70附近阻力的阻力较强，如果不能顶破该阻力，仍需提防金价重回跌势的风险。