通胀数据低于预期，支持美联储放缓加息步伐，美元指数大跌

北京时间周五(11月11日)亚市早盘，美元指数微涨，目前交投于108.08附近。美元周四大幅下跌，此前美国10月消费者价格涨幅低于预期，并暗示核心通胀已经见顶，数据令市场欢欣鼓舞，因为这可能会促使美联储放缓加息步伐。

美国劳工部称，10月CPI环比上升0.4%，与前一个月的增幅相当。接受市场调查的经济学家曾预测CPI将增长0.6%。剔除波动较大的食品和能源成分，核心CPI在9月份增长0.6%之后，按月增长0.3%。由于去年的大幅增长退出了计算，通胀年率有所放缓。10月CPI同比增长7.7%，低于9月的8.2%，整体通胀率自2月份以来首次跌破8%。

纽约B.Riley Wealth的首席市场策略师Art Hogan说，通胀率低于预期对市场起到了推动作用。Hogan说：“报告中每一个指标都出现了环比和同比改善。通胀显然正在朝着正确的方向发展，这让美联储没理由变得更加鹰派。”

三菱日联金融驻伦敦的货币策略师Lee Hardman说：“CPI报告强化了美元的抛售势头。”

今年以来，美元已经飙升超过16%，这加剧了周四的跌势。日元和其他货币兑美元飙升，引发人们猜测日本央行入市干预，分析师对此表示怀疑。

三菱日联的美国宏观策略主管George Goncalves表示，美元下跌是由于公债收益率下降。 一切都在对我们看到的利率大幅下降做出反应。一直是强势美元走势，现在人们对市场的看法发生了改变。

联邦基金利率期货对美联储目标利率峰值的预估下降，降至5%以下。美联储在12月加息50个基点而不是加息75个基点的可能性上升到71.5%。  

克利夫兰联储主席梅斯特表示，货币政策需要变得更加限制性，并在一段时间内保持限制性，以使通胀进入向美联储2%目标回落的可持续下行轨道。

SMBC Nikko Securities首席美国经济学家Joseph LaVorgna说，整体和核心CPI涨幅意外放缓进一步证明通胀已经触顶回落。LaVorgna在一份报告中说，虽然美联储仍然可能在12月加息50个基点，但人们对2023年的加息存疑，因为历史表明，通胀下降的速度总是与之前攀升的速度一致。

因美元指数大幅跳水，周四英镑兑美元短线暴涨逾300点至1.1730，最后收涨3.18%，报1.1714。

凯投宏观经济学家Ruth Gregory在一份报告中表示，英国政府似乎将在11月17日的秋季报告中公布激进的财政紧缩措施，但对英镑的可能影响尚不明确。尽管财政紧缩将抑制经济增长的预期对英镑应该是负面的，但它将消除市场对财政状况的任何残余担忧，这将对英镑产生积极影响。不过，自从英国财政大臣亨特撤销了前任政府出台的许多减税措施以来，市场上的财政溢价已基本解除，因此对经济增长的担忧更有可能主导英镑的走势。

因为美元大跌，周四欧元兑美元大涨，一度触及1.0221高位，最后收涨1.97%，报1.0209。但是，能源危机和欧元区经济衰退持续，恐限制欧元涨幅。

欧洲央行称，飞涨的能源价格将继续给支出和生产带来压力，欧元区的经济活动可能在2022年第三季度大幅收缩。欧元区经济活动可能在2022年第三季度显著放缓，预计2022年剩余时间和2023年初经济活动将进一步疲软。欧洲央行还表示， 由于进口商品的价格上涨速度快于出口商品的价格上涨速度，日益恶化的贸易条件正在给欧元区的收入造成压力。

花旗预计欧元区第三大经济体意大利具有弹性的经济增长将在2023年结束，在2022年增长3.7%之后，在2023年将收缩0.8%。随着疫情后的重新开放工作完成，意大利的实际收入将进一步下降，建筑行业应该会降温，更紧缩的金融环境将开始产生影响。意大利的衰退应该会持续大约三个季度，可能在2022年第四季度就已经开始了。欧洲央行的紧缩政策可能最终会给意大利国债市场带来不稳定的风险，这种风险可能会超过意大利国内的政治发展。新右翼政府的关键要务也代表着一个重大的不确定性。

花旗经济学家表示，由于旅游业疲软，目前西班牙GDP与2019年水平相比仍有相当大的差距，这可能导致其2022年和2023年的增长比欧元区其他国家更强劲。预计该国2022年GDP将增长4.5%，随后在2023年小幅收缩0.1%。金融形势收紧和制造业疲软导致花旗下调了对西班牙2023年GDP的预测，预计西班牙不太可能出台大规模的财政支持。

在采取重大措施抑制需求之后，今年冬天欧洲天然气供应看起来比预期的更加安全。但是，当能源使用量的下降是企业减少其制造业产出的结果时，这就会对经济产生负面影响。这方面的一个例子出现在周四。主要钢铁生产商安赛乐米塔尔表示，高企的天然气价格迫使该公司将天然气消费量削减了30%。

由于加密货币崩盘等事态引发避险情绪，加上美元大跌，周四美元兑日元一度触及140.20低位，最后大幅收跌3.73%，报140.94。

11月10日，日本央行行长黑田东彦称，自日本干预外汇以来，日元大幅单边下跌似乎正在停止。他还表示，最近日元走弱对经济不利， 政府对投机、日元急剧和单边下跌的反应是适当的。此外，日元贬值并不意味着日本央行要退出宽松政策。

日本第一生命经济研究所经济学家Hideo Kumano称，日本在外汇干预方面取得了一些成果。10月21日和24日的干预行动进展顺利，官员们行动迅速，因为他们知道，如果等到美联储利率决议，影响将很弱。日本官员对自9月份首次的干预三缄其口，在一定程度上让交易员对他们的计划一无所知。日本政府也采取了明确的行动向外国贸易商表明，他们无法随意攻击日元。

周五需要关注的大事件：欧洲央行副行长金多斯发表讲话，欧洲央行管委霍尔茨曼发表讲话，英国央行委员哈斯克尔发表讲话。

机构观点汇总

1.三菱日联：美国国会的潜在分裂可能会打击美元

①美国中期选举可能导致国会出现分歧，这可能对美元产生负面影响，这应有助于抑制美国国债收益率上升的风险，因其降低了美国进一步实施财政刺激措施的可能性，且如果美国经济出现更严重的下滑或衰退，将给美联储带来更大压力，要求其放宽货币政策以支撑经济，从而美元推动走软；

②中期选举的选票仍在统计中，但共和党人有望以微弱多数赢得众议院的控制权，而参议院的票数则难分胜负

2.法农信贷银行：英镑尚未走出困境，但波动性将有所缓解

①法农信贷银行经济学家对近期的英镑走势持谨慎倾向。英国主权信用风险的降低、脱欧担忧的消退以及英国金融状况的缓解，可能会在短期内继续压低英镑波动率。然而，最新的事态发展并不意味着英镑已经脱离险境。事实上，我们认为英国财政大臣亨特下周将宣布的激进的财政紧缩措施将使本已疲弱的英国经济前景变得更加糟糕；

②然而，在近期内，经济急剧下滑的前景可能意味着，英国央行将让仍相对鹰派的市场加息预期失望。因此，法农信贷对英镑前景持谨慎态度

3.凯投宏观：英镑对英国财政紧缩预期的反应尚不明确

①凯投宏观经济学家Ruth Gregory在一份报告中表示，英国政府似乎将在11月17日的秋季报告中公布激进的财政紧缩措施，但对英镑的可能影响尚不明确。尽管财政紧缩将抑制经济增长的预期对英镑应该是负面的，但它将消除市场对财政状况的何残余担忧，这将对英镑产生积极影响；

②不过，自从英国财政大臣亨特撤销了前任政府出台的许多减税措施以来，市场上的财政溢价已基本解除，因此对经济增长的担忧更有可能主导英镑的走势

4.东京Shinkin资产管理公司：美元兑日元的近期高点151.95成为峰值的可能性越来越大

①日本近期在打击日元投机者方面取得了成功，但仍面临挑战。在日本对外汇市场发出威胁并采取具体行动后，外汇市场的投机性头寸得到了遏制。由于对美元需求的减少，近几周，美日汇率维持在150关口之下；

②东京Shinkin资产管理公司首席市场分析师Jun Kato表示，日本官员没有放松警惕，但他们走出困境的可能性越来越大。而外部环境正在改变，他们很幸运；从现在的情况来看，美元兑日元的近期高点151.95成为峰值的可能性越来越大。