欧洲银行业担忧挥之不去，警惕欧元和英镑继续下滑

欧元和英镑兑走强的美元上周五大幅下跌，因对银行的紧张情绪挥之不去。欧洲银行股大跌，银行业巨头德意志银行和瑞银集团急挫，因担心自2008年金融危机以来该行业遭遇的最严重问题尚未得到遏制。

上周五美元指数收涨0.40%，报103.03。上周五欧元兑美元收跌0.48%，报1.0774。

FXStreet.com的高级分析师Joseph Trevisani说：“在很多很多年里，每当出现看起来可能根深蒂固的感知的问题或实际问题时，人们就会去买美元，我认为这可能就是现在的情况。”

美联储修订的经济预测摘要（SEP），即所谓的点位图，显示2023年底的政策利率中值为5.1%，与12月的预测相符。美联储对2024年底联邦基金利率的中位数看法是4.3%，之前是4.1%。美联储对2025年底联邦基金利率的中位数看法为3.1%，之前为3.1%。美联储对长期联邦基金利率的看法中值为2.5%，之前为2.5%。

美联储的预测意味着今年还要加息25个基点，2024年将降息75个基点。美联储下调美国今明两年经济增速：2023至2025年底GDP增速预期中值分别为0.4%，1.2%，1.9%（12月预期分别为0.5%，1.6%，1.8%）；2023至2025年底失业率预期中值分别为4.5%，4.6%，4.6%（12月预期分别为4.6%，4.6%，4.5%）；2023至2025年底核心PCE通胀预期中值分别为3.6%，2.6%，2.1%（12月预期分别为3.5%，2.5%，2.1%）。

避险情绪也使英镑兑美元一度跌逾0.5%至1.2189，尽管数据显示英国经济将在第一季度增长，而且信心在增强。英镑在上周四的震荡交易中触及1.2341的七周高点，此前英国央行将利率上调25个基点至4.25%，但表示通胀的意外回升可能会迅速消退，激起了人们对其结束加息的猜测。

在美国两家地区性贷款机构突然倒闭，以及陷入困境的瑞士银行瑞士信贷被紧急出售给竞争对手瑞银之后，银行股本月受到打击。

华侨银行(OCBC)货币策略师Christopher Wong表示，外汇市场似乎暗示了一阵避险情绪，避险工具、黄金和日元表现出色，大多数其他货币走软。

不过，上周五美元兑日元仅收跌0.05%，报130.71。

美联储上周三一如预期加息25个基点，但也因银行业的动荡，对前景采取了谨慎的立场，即便美联储主席鲍威尔对必要时进一步加息敞开大门。

美国财政部长耶伦上周四重申，她准备采取进一步行动，确保美国人的银行存款安全，以缓解投资者的紧张情绪。

Trevisani说，市场将密切关注美国将于3月31日公布的2月PCE物价指数，以了解该数据如何影响美联储接下来的利率决定。他说：“如果你得到一个与预期相同或更弱的数字，我认为这给了美联储回撤的理由，反正他们正在这样做。”

机构观点

①安保资本：澳洲联储可以忽略各国央行的行动并在4月停止加息；

安保资本首席经济学家Shane Oliver表示，自银行业动荡以来，主要央行似乎决心表明，它们有应对金融问题的措施，因此可以继续加息以应对通胀。尽管这些举措可能会使澳洲联储面临的情况复杂化，但这并不意味着澳洲联储现在一定要继续加息。受银行业动荡影响，欧洲央行和美联储上调利率，但减少了对利率的鹰派指引。而因此前英国通胀反弹，英国央行可能被迫越过这条线。瑞士央行仍在追赶欧洲央行的步伐，其政策利率目前仅为1.5%。该机构的基本预期仍然是澳洲联储将暂停加息，且暂停加息的概率非常高

②汇丰银行：澳洲联储已经结束加息；

汇丰银行澳洲经济部主管Paul Bloxham说：“我们认为澳洲联储已经结束加息，至少在目前是这样。我们看到澳洲联储优先考虑经济软着陆，即使这意味着通胀将暂时高于目标。不过，鉴于通胀率预计还将在一段时间内居高不下，我们预计不会很快降息”

③美银：英国利率可能会保持在高位以抑制高通胀；

美国银行分析师在一份报告中指出，由于预计英国商品和服务成本将持续处于高位，英国央行可能会维持高利率以抑制高通胀。分析师们称：“我们仍然认为英国面临着通胀持续的问题。因此，我们认为英国央行在达到终端利率后将会缓慢地降息”

④中金：美联储或不会轻易降息；

中金研报指出，梳理历史上美联储降息的条件，发现要么是经济衰退和通缩风险显著上升；要么是金融市场出现重大“黑天鹅”，且可能演变为金融系统性风险。以史为鉴，我们认为如果不发生比现在更大的金融风险事件，美联储或不会轻易降息。这次美联储或采取“高利率+临时扩表”的组合来应对通胀与金融风险的双重挑战。那么市场为何如此期待降息？一个解释是希望“美联储看跌期权”（Fed put）再现，进而让市场重新回到股债双牛、资产价格全面上涨的“美好年代”

⑤德商银行：英国央行利率决定对英镑的影响是中性的；

英国央行周四如期加息25个基点。德国商业银行外汇和大宗商品研究主管Ulrich Leuchtmann认为，英国央行做得很好。Leuchtmann称其所指的不是该行的货币政策，而是它的沟通政策。尽管英国央行加息幅度很小，仅为25个基点，但并未给人留下抗击通胀决心减弱的印象。“这就是为什么昨天英国央行的利率决定对英镑而言是中性的，这与我的预期相反，”Leuchtmann称，“与美联储不同，英国央行官员没有给出任何不那么鹰派的暗示。”

⑥巴克莱：市场预期欧洲央行将继续加息，但峰值仍低于银行危机前水平；

巴克莱利率策略师Max Kitson和Armando Marozzi在一份报告中写道，过去一周，市场对欧洲央行终端利率的定价有所上升，但仍远低于最近银行业危机之前的水平。在这种背景下，并考虑到欧洲令人担忧的核心通胀动态和欧洲央行的评论基调，策略师们认为在短期国债还有进一步下跌的空间，前提是对金融稳定的担忧仍能得到遏制。市场继续认为欧洲央行的终端利率将低于3.5%，但策略师们表示，这种定价可能低估了欧洲央行管委会将利率进一步推高至限制性区间的意愿

⑦凯投宏观：最新欧元区PMI数据预示欧央行未来将进一步加息；

凯投宏观高级欧洲经济学家Franziska Palmas表示，欧元区3月份PMI数据描绘了一幅经济具有弹性的图景，为欧洲央行在未来几个月加息提供了进一步的空间。Palmas表示，这些数据意味着，欧元区经济在第一季度增长几乎是确定无疑的，并表明就业状况非常强劲，通胀压力持续存在。Palmas称：“很明显，欧元区的经济活动不会受到美国和瑞士银行业危机的直接影响，因为该地区的银行没有受到损害。但经济活动仍可能受到与危机相关的信心下降的打击。”