加息节奏或将终止，金银下跌空间有限！

1、伦敦金

周五（8月11日）亚洲时段，现货黄金低位徘徊，，隔夜出炉的美国7月CPI小幅上涨，增速低于市场预期，巩固了美联储加息周期即将结束的预期，金价一度回升至1930关口附近，但随后回吐涨幅，因为同时出炉的初请失业金人数低于市场预期，暗示美国仍将较长时间维持高利率水平，美债收益率反弹走高，令金价承压。

（伦敦金日线图）

美国7月CPI温和上涨，但总体趋势走在下行轨道上 ；因包括二手汽车在内的商品成本下降，美国7月CPI仅温和上升，这一趋势可能会说服美联储下个月维持利率不变。富国银行资深分析师Sam Bullard称，总体而言，通胀趋势较年初更加坚定地走在下行道路上。虽然总体通胀率已经迅速回到了个位数的低位，但到今年年底，同比通胀率可能会停留在3%左右。这将使持续回归美联储的目标变得遥不可及。

美国上周初请失业金人数激增，但还不足以引起市场对美国持续强劲的就业市场的担忧。美国劳工部周四公布，截至8月5日当周，美国初请失业金人数增加2.1万人，达到24.8万人，高于前一周的22.7万人。这是五周以来初请人数最多的一次。尽管如此，就业市场仍然非常强劲。除了今年早些时候科技行业的一系列裁员外，大多公司都在保留员工。经济学家表示，考虑到过去两年招工的困难，企业可能会尽可能长时间地留住他们，即使经济走弱。总体而言，截至7月29日当周，续请失业金人数为168.4万人，比前一周减少了约8,000人。

随着核心CPI的下降，美联储的实际政策利率进一步转为正值。美联储威廉姆斯曾表示，如果通胀率持续下降，央行可能需要在2024年或2025年降息，以确保实际利率不会进一步上升。随着美联储的紧缩周期接近尾声，美联储似乎已经在考虑下一阶段的政策轨迹。当然，风险在于，事实证明，当前的通胀回落趋势是暂时的，美联储可能会过早地宣布胜利。

美联储戴利在周四表示，尽管通胀和就业增长正如预期般下降，但平衡经济仍有更多工作要做，她希望在决定是否进一步加息之前有更多证据。她认为，虽然通货膨胀正在下降，但仍然太高，今日公布的CPI报告与美联储预测的逐渐放缓相符。她看到了经济在放缓，但还没有到达他们想要的地步，此外，企业仍很难找到工人。她表示，美联储还有“更多工作要做”，她还没有决定是否支持下个月再次加息，也没有决定如何完成她的经济预测。她还暗示，美联储可能会在更长时间内将利率维持在峰值水平，明年之前不会有降息的讨论。

周四，美国劳工部公布了备受期待的消费者价格指数，该指数继6月份上涨0.2%之后，上月上涨0.2%，与预期相符。然而，通胀年率提供了一幅更微妙的消费价格图景。报告称，过去12个月，通胀率上升3.2%，结束了连续12个月回落的势头，高于6月份的3%。剔除波动较大的食品和能源价格，该报告称，继6月份增长0.2%之后，7月份核心CPI上涨0.2%。然而，今年的核心CPI上升了4.7%，低于预期的4.8%。一些分析人士说，由于核心通胀率仍远高于2%的目标，美联储短期内无法承受降息的代价。

有北美首席经济学家表示，7月份这些数据应该会让美联储在今年剩余时间里保持观望。旧金山联储主席戴利（具有投票权的票委）周四说，尽管周四早些时候公布的7月份消费者通胀数据疲软，但现在宣布通胀取得胜利还为时过早。“还有更多的工作要做，”戴利在接受雅虎财经采访时说。戴利表示，现在说她是否会在9月会议上推动再次加息还为时过早。“从现在到9月还有很长一段时间，”她说。因此，9月利率会议是否会继续加息仍在云雾中。

9月利率会议前尚有一组通胀数据要公布，如果进一步证明通胀率是持续在向核心通胀目标靠拢。那么将会大大降低9月继续加息的预期概率。届时，黄金所承受的压力将会得到舒缓。目前来看，黄金仍处弱势下行态势之中。　　

根据芝商所(CME)的FedWatch工具 ，美联储在9月会议上维持利率不变的概率从数据公布前的约86.5%上升至90.5%。在周四公布的另一份报告中，美国劳工部表示，在截至8月5日的一周里，初请失业金人数增加2.1万人，经季节性调整后为24.8万人。

相对而言，技术面来看，金价短线仍有进一步下探风险，关注布林线下轨1907附近支撑，随着美联储加息周期即将结束的预期强化，预计金价的短线下行空间将受到限制，200日均线支撑目前正好在1900关口附近，在跌破该位置前，需要提防多头重拾涨势的可能性。

本交易日需关注美国7月份PPI数据，预计会进一步强化美国未来通胀将继续放缓的预期，进而强化美联储结束加息周期的预期，偏向利空美元并支撑金价走势；留意美联储官员讲话和地缘局势相关消息。

在周四的另一份报告中，美国劳工部称，截至8月5日的一周内，初请失业金人数增加2.1万人，经季节性调整后为24.8万人，超出了经济学家预期的23万人。失业金报告还显示，在截至7月29日的一周内，衡量招聘情况的续请失业金人数减少,000人，降至168.4万人。部分下岗人员的失业期很短。

交易员周四押注，美联储政策制定者不太可能在2023年再次加息，而可能会在明年初开始降息，此前美国政府的一份报告显示，上个月消费者物价仅温和上涨。与美联储政策利率挂钩的期货交易商现在认为，美联储在9月19-20日的政策会议上将指标隔夜利率从目前的5.25%-5.50%区间上调的可能性不到10%。而此前他们认为下个月加息的可能性约为14%。

交易员们认为11月加息的可能性为28%，低于CPI报告发布前的30%，而12月加息的可能性则更低，认为美联储首次降息的时间是2024年3月。自2022年3月以来，美联储已将政策利率上调了5.25个百分点，以使通胀率回落至2%的目标。分析师们表示，7月份消费者价格同比增幅略有扩大--这是13个月来的首次--只是去年CPI达到9%的40年峰值时的数字效应，并不表明潜在趋势正在恶化。

美联储政策制定者对出现这种情况的原因有不同的解释，有的认为是一些企业在“囤积劳动力”，因为在疫情期间经历的招人难困境令它们心有余悸；有的认为通胀可能主要是由供应链中的问题导致的，但这些问题已经慢慢得到纠正。还有一些人认为，经济对高利率的适应仍然缓慢，在联储结束抗通胀行动之前，失业率最终会上升。

美联储官员如何分析这些细微差别，将决定他们是在今年某个时候再次加息，还是决定目前5.25%-5.5%的目标利率区间已经足够，联储在6月会议后发布的点阵图显示，大多数决策者预计今年可能还会再加息两次，到年底利率将达到5.25%-5.5%。决策者一直不愿做出承诺。7月会议与下次9月19-20日会议之间的间隔时间达到超长的八周，这使得他们有整整两个月的数据可以考虑。

截至6月，一项备受关注的物价指标--剔除食品和能源的个人消费支出(PCE)物价指数--仍是美联储2%目标的两倍多。迄今为止，只有两位官员公开表示，他们认为无需进一步上调利率，其他官员则表示，他们希望在做出决定之前掌握“全部”数据。鉴于情况特殊，里奇蒙联邦储备银行的研究人员指出风险是两个方向的。

美国国债收益率周四上升，此前数据显示，7月物价仅温和上升，符合经济学家的预期，而且美国财政部标售30年期国债获疲软需求。财政部周二标售420亿美元三年期国债，周三标售380亿美元10年期国债，市场需求强劲。10年期国债收益率周四上涨8个基点，至4.082%。两年期国债周四上涨2个基点，至4.821%，已从7月6日创下的2007年6月以来最高5.120%下降。

（个人观点仅供参考，投资有风险入市需谨慎）

日线级别：震荡下跌；MACD死叉，KDJ死叉，短期均线空头排列，短线金价仍有进一步下行风险，初步支撑在布林线下轨1907.08附近，进一步支撑参考1900整数关口，200日均线支撑也在该位置附近，然后是6月29日低点1892.85附近支撑，如果跌破该支撑，则增加中线看空信号。从5月下旬以来，金价一直处于1892-1987区间运行，目前KDJ也发出了短线超卖信号，预计金价短线跌破200日均线1897.18附近支撑的可能性不大，如果能守住该位置，则需要提防后市金价震荡回升的可能性。上方初步阻力目前在8月4日低点1925.43附近，5日均线阻力在1930.52附近，55日均线阻力在1943.87附近，7月27日低点阻力也在该位置附近，若能收复该位置，则削弱后市看空信号。

操作思路：

（1）关注1911—1912做多，止损1907，目标1926—1935。

2、伦敦银

（个人观点仅供参考，投资有风险入市需谨慎）

昨日白银市场早盘开盘在22.641的位置后行情先拉升日线最高触及到了22.996的位置后行情快速回落，日线最低给到了22.605的位置后行情整理，日线最终收线在了22.684的位置后行情以一根上影线极长的射击之星形态收线，而这样的形态收尾后，日短线保持短线低多的思路。

操作思路：

（1） 关注22.65附近做多，止损22.40，目标23.00—23.30。

今日（8月11日）关注数据：

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