连阴慢跌反弹无力，金银颓势还需高空！

1、伦敦金

周四(9月28日)亚欧时段，现货黄金小幅下跌，随着美元和美债收益率双双攀升，黄金继续遭受重创，日内彻底跌穿1900和前期强支撑1880关口，盘中最低一度触及三个月以来的低点1872美元，最后也低收盘在1874.57美元水平，全日跌幅达1.35%。美国公布的耐用品订单增长0.2%,远高于预期和前值，进一步凸显美国经济的韧性，金银依旧承压。

（伦敦金日线图）

美国商业设备订单在下调后反弹，美国工厂的商业设备订单在8月份出现反弹，这表明尽管借贷成本上升，但投资仍有弹性。商务部公布的数据显示，8月扣除飞机非国防资本耐用品订单月率上月增长0.9%，而7月的数据向下修正后为下降0.4%。同样是在之前的数据被下调之后，所有耐用品的预订量上升了0.2%。扣除运输的耐用品订单月率上月则增长0.4%。美国8月核心订单（扣除飞机非国防资本耐用品订单）数据不错，但0.9%涨幅有点像错觉，因为上个月的修正值下调了0.5个百分点。不过，即使剔除这一因素，这一数据也远高于普遍预期，进一步证明制造业衰退即将结束。

美元料将进一步走强，受益于美国相对较高的利率。美元兑其他主要货币周三创下10个月新高，推动欧元和英镑跌至六个月低点，并使日圆牢牢陷于干预区间，因为美国利率维持高位更长时间的前景主导市场。除英国央行外，美联储的政策利率最高，遥遥领先于其他主要经济体。在可预见的未来，这将继续支撑美元，帮助在未来几天和几周内推动美元走高。美元指数上周周线成功收于105.367之上，此为114.780-99.549(2022-2023年)跌势的38.2%回撤位。美元进一步上涨并冲破50%回档位107.165的机会越来越大。

美国抵押贷款利率上周飙升至2000年以来的最高水平，打击了本已低迷的购房抵押贷款申请。公布的数据显示，在截至9月22日当周，30年期定息抵押贷款的合约利率上涨10个基点至7.41%，从而导致购房抵押贷款申请指数跌至144.8，为数十年来的最低水平之一。借贷成本最近的上升动向令住房市场恶化，美国人的住房负担能力已经处于纪录最低水平之一。不过尽管融资成本高企，但由于待售住宅数量有限，房价继续上涨。库存稀缺的部分原因是许多屋主不想在当前的高利率环境下换房。换房会导致这些屋主失去几年前锁定的较低水平的抵押贷款利率。

美国政府关门持续时间越长，经济风险越大，美国政府关门将产生连锁经济效应，随着时间的推移，这种影响开始时可能很轻微，但会逐渐加深。在政府停摆期间，预计约有130万现役军人和200万文职离政府员工将拿不到工资。政府停摆结束后，联邦政府工作人员将自动拿到拖欠的工资，但合同工的工资是历来不会补发的。预计政府每停摆一周，美国季度GDP年化增长率就会下降0.2%。长达一个月的政府停摆则有可能暂时将10月份的失业率推高至4%。高盛分析师Alec Phillips表示，政府停摆持续的时间越长，影响到联邦雇员的范围就越大。

在即将结束本财政年度，美国财政预算赤字占GDP的7.4%，这是非紧急年度的创纪录高点。为了稳定债务并避免“财政死循环”，即较高的利息成本导致较高的赤字，进而导致更多的债务和未来更高的利息成本，因此需要迅速且大幅度降低赤字。根据美国进步中心的数据，基本上需要将赤字降低约5%。他们指出，当前的“财政缺口”为GDP的2.4%，这意味着如果能保持在这个水平以下，就可以阻止债务负担继续增加。

美国进步中心（Center for American Progress）认为，通过增税来提高政府收入。他们认为，减税政策导致了持续的财政收入不足（以及历史性的债务增加），从而导致了不断增加的赤字，继而增加了债务堆积。目前，收入占GDP的比例仅略低于17%，如果将其提高五5%，达到22%的GDP，就可以实现可持续的赤字水平。

较高的通胀预期将推迟美联储降息，Apollo的Torsten Slok在一份报告中表示，通常在最后一次加息之后，美联储需要大约八个月才会开始降息。假设美联储如市场预期完成了加息周期（尽管官员们预测至少还会有一次加息），但预计第一次降息将在明年3月份进行。但Slok补充称，这一次通胀仍远高于FOMC 2%的目标。这可能导致美联储即使在经济数据开始明显放缓的时候，将利率维持在高位。CME美联储观察工具显示，市场预期利率在明年7月前稳定在当前水平的可能性更高。

今年上半年经济表现强劲，市场寄希望于经济在企业强劲盈利的帮助下实现软着陆，但自今年夏季中期以来，市场的论调又重新回到了对滞胀的担忧上。欧美的通胀坚挺、劳动力市场恢复活力，促使央行出手，重申利率必须在更长时间内保持较高水平。巴克莱策略师表示，美联储主席鲍威尔上周的讲话和欧洲央行最近的加息都凸显了这种鹰派观点，这损害了股市，促使更多资金流入货币市场。而除了9月流入资金最多的现金市场外，美元、石油和黄金也是滞胀预期的赢家。不过尽管最近出现了抛售，股票流动目前仍在维持，这表明投资者很可能已经做好了对冲，并没有恐慌。巴克莱表示，尽管滞胀担忧重现，但投资者并未大量流出股票，原因在于企业盈利修正继续有效。

美联储“高利率维持更长时间”的讯息被进一步发酵，造成国际现货黄金近期持续处在下跌的走势之中。在过去两个月里，美联储暗示高利率将维持更长时间，而且在油价开始反弹并提高通胀风险之后，市场开始认真对待它，并又再度涌出美联储将会继续加息的押注。关于会否继续加息，美联储上下官员似乎都更愿意唱鹰调。像明尼阿波利斯联储主席卡什卡利周二表示，美国经济“软着陆”的可能性更大，但美联储需要“有意义地”加息以抑制通胀的可能性也有40%。美联储众多官员近几日也在暗示，央行可能需要进一步加息。

上周美联储维持利率不变，但强化了其鹰派货币政策立场。这令美国公债收益率升至多年高位，因货币市场调整了对美国利率可能见顶的预期，并预期货币环境收紧的时间将长于最初的预期。较高的利率提高了持有以美元计价的黄金的机会成本，自然对黄金也就构成了极大的不利。可见近期高利率维持更长时间的说法似乎压倒了黄金的避险流动。接下来，美国个人消费支出(PCE)指数将于周五公布，该指数是美联储青睐的通胀指标。如果通胀数据下降，我们或可能会看到黄金获得一些支撑。相反，若数据超强，势必助燃美元利率将继续走高的押注，那么黄金也势必承压继续走低。

（个人观点仅供参考，投资有风险入市需谨慎）

技术层面上，日线录得实体柱较为强劲阴线，连续三个交易日收跌，短期持续走低加剧日线移动平均线向下交叉发散排列，虽然出动众技术指标进入超卖区域，但空头的势力已显现占据着优势。而且就日线级别图上观察，近半年来的各波次高低点都处在下降之中，似乎也显示出黄金多头失去了如上年般那股坚决推升黄金的劲头。短线四小时图显示，短期金价破位走低加剧四小时移动平均线较为规整向下发散排列，短线反弹将面临较为密集技术指标压力位有效性影响，连续大幅走低加剧四小时RSI超卖走势，日内关注区间整理或触发四小时RSI底背离价格表现，关注低位区间维持表现。但料想短线即便有反弹调整，幅度也会有限。

操作思路：

（1）关注1885—1886做空，止损1891，目标1872—1865。

2、伦敦银

（个人观点仅供参考，投资有风险入市需谨慎）

白银市场早盘开盘在22.813的位置后行情小幅拉升给出22.872的位置后行情强势回落，日线最低到了22.393的位置后行情收到本轮上行趋势线支撑点拉升，日线最终收线在了22.535的位置后行情以一根下影线很长的大阴线收线，而这样的形态收尾后，日内短线保持短线高空的思路。

操作思路：

（1） 关注22.80附近做空，止损23.00，目标22.40—22.10。

今日（9月28日）关注数据：

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