美债下降大宗企稳，金银反弹短线低多！

1、伦敦金

周四（6月6日）亚洲时段，现货黄金小幅震荡，昨日现货金银延续区间上涨，黄金价格继续区间波动并上涨，与周二的价格走势形成鲜明对比，此前美国公布的经济数据好坏参半，可能促使美联储降低借贷成本。美国国债收益率下降，美元上涨，但未能抑制黄金的涨势。大宗商品价格在周二暴跌后企稳，也提振了黄金价格，本周前两天大宗商品价格下跌逾 4%。因数据进一步强化了美联储在9月降息25点的预期。

（伦敦金日线图）

美国在5月份的就业和薪资增长速度有所减缓。6月5日，ADP发布的就业数据显示，5月份美国私营部门新增就业岗位为15.2万个，这一数字低于市场预期的17.5万，为今年1月以来最小增幅。同时4月份的增长数据也被修正为18.8万。5月份的跳槽者薪资同比增长率连续第二个月下降，薪资增长为7.8%，而未跳槽者的薪资增长则连续第三个月保持在5%。数据公布后至发稿，重新回到2340上方，因数据进一步强化了美联储在9月降息25点的预期。

周三ADP就业报告显示，美国上月私营企业就业岗位增加了15.2万，低于市场预期的增加17.5万，4月增幅被向下修正为18.8万。这份报告是最新的迹象，表明就业并没有在美联储加息的重压下倒退，尽管其他数据显示就业市场正在变得更加平衡。美国劳工部周二报告称，4月职位空缺下降至三年多来最低，职位空缺与失业人数之比已恢复到2020年初疫情前的水平。

周三调查显示，美国服务业在4月短暂收缩后，5月恢复增长，企业活动指数创三年来最大涨幅，这可能支持美联储对降息所持的谨慎态度。美国供应管理协会(ISM)表示，非制造业PMI从4月的49.4升至53.8，为去年8月以来最高。企业活动指数冲高10.3点，为2021年3月以来的最大涨幅，涨至61.2的2022年11月以来最高水平。新订单增长在前两个月放缓后再次加速，服务投入成本指标则下降。就业指标为47.1，仍处于收缩区间。强于预期的服务业数据与ISM制造业报告形成鲜明对比，后者显示5月工厂活动连续第二个月萎缩。5月服务业的意外强劲表现可能会令政策制定者对降息更加犹豫不决。

由于美国就业报告弱于预期，美国10年期基准债券票面利率进一步下跌超3个基点，为4月份以来的最低水平，加剧了本周的跌幅。美债收益率普遍跌约4个基点，数据喜忧参半之际，投资者关注美联储降息前景纽约尾盘，美国10年期基准国债收益率下跌3.89个基点，报4.2871%，盘中交投于4.3571%-4.2851%区间。2年期美债收益率跌4.19个基点，报4.7285%，盘中交投于4.7931%-4.7222%区间。20年期美债收益率跌3.57个基点，30年期美债收益率跌3.45个基点。3年期美债收益率跌4.59个基点，5年期美债收益率跌4.04个基点，7年期美债收益率跌3.89个基点。美国供应管理协会 (ISM) 显示，美国经济服务业继续扩张，推动美元和黄金上涨。

由于投资者开始预期 2024 年底降息幅度将超过 25 个基点 (bps)，美国收益率继续走低。根据芝加哥期货交易所 (CBOT) 的数据，特别是 2024 年 12 月联邦基金期货合约，交易员预计降息幅度将为 37 个基点。大宗商品价格在周二暴跌后企稳，也提振了黄金价格，本周前两天大宗商品价格下跌逾 4%。

本周美国最值得关注的经济数据为周五公布的五月非农就业数据。黄金的上涨趋势仍在延续，但在2320美元/盎司至2360美元/盎司区域内盘整，买家和卖家都无法将价格推高至该范围之外。动能表明买家占据主导地位，相对强弱指数(RSI)则表明如此，这可能为看涨趋势的延续铺平道路。在这种情况下，黄金的第一个阻力位将是2360美元/盎司。一旦突破，下一个阻力位将是 2400美元/盎司，然后是今年迄今的最高点2450美元/盎司。

根据5月31日至6月4日路透对50多位外汇策略师进行的调查，受强劲美元的限制，预计几乎所有新兴市场货币在未来三到六个月内将走弱，或者充其量只能在某个区间内交易。在美国疲软的数据表明美联储最快可能在9月开始降息后，新兴市场资产略有上涨，来自美元的压力可能会减轻。在关键选举众多之际，这一全球主题对新兴市场至关重要。然而，美国政策制定者对政策放松的确切时机仍保持缄默，而触发新兴市场货币出现的牛市并不在视野之内。

根据最近发布的《世界白银调查》(World Silver Survey)， 2024年将是白银连续第五年短缺，是有记录以来白银短缺最严重的一年。2023年白银供不应求，导致结构性市场缺口超过1.42亿盎司。预测显示，由于工业需求激增，到2024年底，年产量缺口将增加近一倍，达到2.65亿盎司。从历史上看，白银需求的一半是工业需求，另一半主要是与投资相关的需求。然而，近年来，天平已经向工业需求倾斜，目前工业需求占全球白银总需求的64%。换句话说，这比一年前增长了19%。而且这种趋势在短期内没有放缓的迹象。

白银供应历史性紧张背后的主要催化剂包括绿色能源转型，其中太阳能发挥了关键作用。此外，人工智能和电动汽车行业的需求前所未有，这无疑是当今世界上增长最快、规模最大的三个行业。自去年10月以来，这些不断恶化的供需动态导致银价呈抛物线走势，从每盎司不到20美元反弹至5月份的每盎司32.50美元的12年高点，在7个月的时间里涨幅超过62%，令人印象深刻。现在，白银的隐形牛市已经从隐藏中走了出来——这种贵金属正在成为头条新闻，并以前所未有的方式吸引了世界的注意力。

周三公布的ADP数据录得今年以来最小增幅，美国10年期国债收益率降至4.312%，为自4月5日以来最低水平。投资者押注美联储将随着经济降温而开始降息，公债收益率因此急跌。本周的主要关注点是5月就业报告，预计将为美联储的政策提供新的线索。债市的走势与经济预期紧密相关。例如，美国职位空缺数的下降被看作是劳动力市场可能正变得更加平衡的迹象，这与美联储希望看到的情况一致。同时，市场也在密切关注各国央行的政策动向，以寻找未来利率走势的线索。

（个人观点仅供参考，投资有风险入市需谨慎）

日线级别来看，金价温和反弹受阻后回落，MACD和KDJ死叉延续，后市依然偏向震荡下行，初步支撑在本周一低点2315附近，如果跌破该支撑，料将进一步下探55日均线2309.30和2300关口支撑，进一步强支撑参考5月低点2277.18附近位置，1984-2450涨势的38.2%回撤位支撑也在该位置附近。上方21日均线阻力目前在2364附近，如果回升至该位置上方，则重新启动上涨走势。

操作思路：

（1）关注2341—2342做多，止损2335，目标2365—2382。

2、伦敦银

（个人观点仅供参考，投资有风险入市需谨慎）

白银市场昨日大幅回落，早盘开盘在30.69的位置后行情先拉升给出30.884的位置后行情震荡回落，日线最低到了29.361的位置后行情整理，日线最终收线在了29.484的位置后行情以一根上下影线等长的大阴线收线，而这样的形态收尾后，日线有效跌破M头颈线，日内短线保持区间低多的思路。

操作思路：

（1）关注29.70附近做多，止损29.40，目标30.50—31.20。

今日（6月6日）关注数据：

免责声明：

本文中对市场的分析、预测和信息建议仅供投资者参考和借鉴，公司分析师与相关产品的价格涨跌不存在任何利益关系，据此入市给投资者带来的盈利或亏损与公司分析师无关。

本文版权为鑫汇宝贵金属有限公司所有，未经授权，不得转载。已经属本公司书面授权用户，在使用时必须注明“来源：鑫汇宝”。未经授权刊登或者转载本文的，本公司将保留向其追究法律责任的权利。