震荡反弹时间修复，金银高空还需耐心！

1、伦敦金

周二（6月11日）亚市早盘，现货黄金窄幅震荡，黄金价格在上一交易日创下三年半来最大单日跌幅后于周一反弹，投资者在等待美国通胀数据和美联储本周晚些时候的利率决定，尽管美元和美国国债收益率上升，但黄金仍暂时回升，市场焦点转向周三公布的美国消费者物价指数报告，美联储当天将公布政策决定。通胀可能放缓的迹象或将改变市场对美联储加息路径的预期。

（伦敦金日线图）

美元指数周一尾盘上涨0.19%，收报105.12，稍早曾触及105.39的5月14日以来最高。市场普遍预期美联储将在本周会议上维持利率不变，根据芝商所(CME)的FedWatch工具，9月会议上降息至少25个基点的概率约为50%，低于一周前的近60%。强劲的就业报告令降息时机有些不确定。

预计美联储本周不会对其政策利率做出任何改变，但焦点将集中在决策者最新的经济预测以及美联储主席鲍威尔在为期两天的会议结束后召开的新闻发布会上。值得一提的是，联合国安理会通过决议，支持以色列与哈马斯停火计划，这可能会进一步打压黄金的避险买需。

上周五公布的非农就业报告给市场造成了不利影响，打破了人们对美联储最早可能在6月政策会议上调整政策的预期。美联储现在不仅肯定会在周三维持利率不变，而且还可能在更长时间内维持较高的利率立场。5月份的就业报告给了联邦公开市场委员会(FOMC)成员很少的操作空间。

市场普遍预计美联储将在周三维持政策利率不变。投资者将密切关注修订后的经济预测摘要(SEP)，即所谓的点阵图。今年3月，点阵图显示，政策制定者预测2024年政策利率将总共下调75个基点。根据芝加哥商品交易所的“美联储观察”工具的数据，市场预计美联储今年将降息50个基点的可能性接近55%。

在全年通胀和经济数据持续升温之后，市场一度认为提前降息的希望正在转变。最近两组通胀数据有些疲软，而最近的增长指标则有些参差不齐。但这种乐观情绪并没有持续多久，因为上周五公布的非农就业报告给市场造成了不利影响，打破了人们对美联储最早可能在6月政策会议上调整政策的预期。

美联储现在不仅肯定会在周三维持利率不变，而且还可能在更长时间内维持较高的利率立场。5月份的就业报告给了联邦公开市场委员会(FOMC)成员很少的操作空间。27.2万的新增就业人数很难说是劳动力市场或整体经济陷入困境的迹象。年工资增长的小幅回升也让人有点担心。

就业数据中唯一令人宽慰的是失业率意外上升至4.0%，打破了连续27个月保持在这一水平以下的局面。通常，每当就业机构调查与衡量失业率的独立家庭调查出现分歧时，其中一个往往会被修正。因此，政策制定者可能会避免试图过多解读这些数据，但至少，5月份的数据降低了向鸽派倾斜的紧迫性。由于这些喜忧参半的数据继续给政策路径蒙上阴影，美联储不希望在声明中过多偏离其近期的措辞。不过，美联储也将公布最新的经济预测，包括著名的点阵图。多位美联储官员暗示，今年只会降息一次，因此，如果点阵图的中位数指向一次25个基点的降息，而3月份点阵图的中位数为3个基点，那将被视为鹰派信号。但如果FOMC成员同意两次降息，那么9月份加息的希望将继续存在。

目前，降息的可能性似乎更倾向于一次，而市场则介于一次和两次之间。今天早些时候发布的CPI数据可能会对声明的基调以及鲍威尔主席的新闻发布会起到决定性作用，尽管它们可能来得太晚，无法影响点状图。在4月份同比放缓至3.4%之后，预计5月份整体CPI将保持不变，尽管环比数据预计将从0.3%放缓至0.1%。核心CPI的情况正好相反，环比保持0.3%的增长速度，但预计年增长率将从3.6%降至3.5%。如果CPI数据或多或少与预期相符，这将使美联储保持目前的路线，这意味着9月份降息仍有可能，但不太可能，除非通胀大幅下降或今夏劳动力市场恶化。

对美元而言，重申“在更长时间内走高”将有助于美元保持强势，不过对日圆而言，投资者也应密切关注定于周五公布的日本美联储政策决定。上周强劲的ISM服务业采购经理人指数和强劲的就业数据帮助美元从50日移动均线(MA)反弹，并回升至156.00日圆上方。周三的结果可能会将该货币对推高至5月的157.76上方，之后11月至12月下行趋势的161.8%斐波那契延伸线将在159.14出现。然而，温和的结果可能会推动该货币对跌破50日移动均线，这将为重新测试5月低点152.00附近的水平扫清道路。

简而言之，6月会议上出现鸽派和鹰派意外的风险相当大，这取决于CPI数据的好坏。然而，在任何一种情况下，美联储可能都不愿过多透露其未来的行动方针。毕竟，在9月之前还有7月的会议来沟通政策转变，更不用说8月的杰克逊霍尔研讨会了。如果鲍威尔被要求对上周欧洲美联储和加拿大美联储的降息发表评论，他可能会给出一些暗示，但他可能会像最近在公开场合所做的那样，采取一种平衡的语气。对于市场来说，最大的担忧是滞胀。但非农就业报告只是降低了这些风险，使软着陆再次成为基本假设，因此乐观的CPI数据引发了华尔街的恐慌性抛售。

然而，4月份，消费者通胀率确实有所放缓，尽管仅是轻微的。如果本周三发布的5月通胀报告显示进一步改善的迹象，美联储可能会从其声明中删除该句话。这将是一个令人鼓舞的迹象，表明决策者可能会在几个月内降低其基准利率。降息最终将导致抵押贷款、汽车贷款和其他形式的消费者和企业借贷成本降低。但无论该句子是否被删除或修改，大多数经济学家认为最早在9月之前不太可能会降息。主席杰罗姆·鲍威尔可能会在周三的新闻发布会上强调，决策者们需要看到几个月的低通胀读数才会考虑降低他们的关键利率。

美联储的降息可能会给经济带来一点提振，这将受到乔·拜登总统竞选活动的欢迎，该活动正努力对抗许多选民对过去几年通胀激增的不满。尽管自2022年中期达到顶峰以来，消费者通胀率已经大幅放缓，但4月份仍然是3.4%，远高于美联储的目标。如果增长停滞，公司裁员，美联储将更快地降低利率。但上周五，政府报告显示，5月份各行业雇主增加了大量工作岗位。该报告导致华尔街交易员将他们对美联储今年降息的预测下调到只有一次。

美联储定于周三将其基准利率保持在大约5.3%左右，这是23年来的最高水平，自去年7月以来一直保持不变。决策者们还将发布更新的经济预测，预计他们预计到年底将进行一次或两次降息，较3月的预测下调了一次。鲍威尔在新闻发布会上可能会重申，美联储官员需要更有信心地认为通胀正在回归2%才会考虑降息，而这可能需要更多时间。

花旗集团全球首席经济学家、前美联储高级经济学家内森·希茨（Nathan Sheets）表示：“美联储的叙述将与我们一直听到的非常相似：‘我们在降低通胀方面取得了进展；我们不急于降息。’鲍威尔可能还会讨论经济是否开始走弱的问题。今年头三个月，经济增长急剧放缓，年化率仅为1.3%，低于去年最后一个季度的3.4%。

4月份，空缺职位数量下降至三年来的最低水平，尽管按照历史标准，这个数字仍然很高。而且，消费者实际上在4月份削减了他们的支出，除去通货膨胀因素，这表明高物价和高利率正在给美国人的财务带来压力。尽管5月份的就业增长强劲一些，缓解了一些担忧，但失业率连续第二个月上升，达到4%。这种初步的经济疲软迹象可能有助于澄清美联储官员之间正在进行的辩论：高利率对经济造成了多大的伤害？决策者们在过去两年里通过提高借贷成本来放缓支出，目的是控制通胀。美联储最近一次会议纪要显示，一些官员甚至表示愿意进一步加息，因为去年经济增长强劲，今年早些时候也实现了大量就业增长，一些官员开始怀疑他们的利率是否已经足够高。与此同时，市场预测，本周热门的消费者价格指数数据可能会推动美元飙升。

（个人观点仅供参考，投资有风险入市需谨慎）

技术面来看，周线黄金连续三周收出近乎长上影线的倒锤子阴线，且5/10均线以及10均线皆拐头向下，MACD指标死叉，绿柱势能开始放量，由此看出周线是偏空的，日线结构暴跌，高点不断下移，低点同样也不断刷新，周五收一根大阴线，吞没近2周的震幅，从整体走势上来说，黄金上涨结构已经完全破坏，本周重点关注前期低点2277-2265支撑，

操作思路：

（1）关注2329—2330做空，止损2337，目标2285—2270。

2、伦敦银

（个人观点仅供参考，投资有风险入市需谨慎）

白银市场昨日小幅低开在29.45的位置后行情先拉升给出29.804的位置后行情快速回落，日线最低到了29.368的位置后行情美盘时段收到基本面影响快速拉升，日线最高触及到了30.042的位置后行情整理，日线最终收线在了29.995的位置后行情以一根下影线稍长的大阴线收线，而这样的形态收尾后日内短线保持区间高空的思路。

操作思路：

（1）关注30.20附近做空，止损30.50，目标29.00—28.50。

今日（6月11日）关注数据：

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