现货黄金险守1100 多空延续“拉锯战”

上周五(9月11日)现货黄金承压于1112美元/盎司，一度触及一个月低点1098美元/盎司，尾盘快速拉升，尾盘1100关口失而复得，收于1107美元/盎司，在1097-1114美元/盎司的“箱体”陷入“拉锯战”。周一(9月14日)现货黄金窄幅震荡，目前交投于于1107美元/盎司附近，本周更多的目光都放在9月16日-9月17日召开的美联储议息会议上面，上周金价在1100整数关口表现出较强的支撑，日内多空双方继续“拉锯”的概率较大。

空头气势如虹 多头苟延残喘

上周五(9月11日)公布的美国8月PPI月率优于预期直接让金价扩大当日亚欧时段的跌幅，一度跌势1098美元/盎司附近，这是自2015年8月12日以来的新低,；不过随后公布的美国9月密歇根大学消费者信心指数初值大幅不及预期使得1100整数关口失而复得，尾盘收于1107美元/盎司附近。

在过去三周金价的连续下跌下，黄金ETF已经流出了26亿美元，表明了黄金市场情绪的疲软。上周黄金ETF减少了4.2吨至1517.5吨，距离8月11日的6年最低1508.2吨并不算太远。

U.S.BankWealthManagement高级投资策略师RobHaworth表示：“美联储今年是可能升息的，而看看黄金市场，这是金价面临的最大不利因素。”

另外，数据显示，9月8日当周Comex期金市场的净多头头寸大降36%至28286手，空头头寸则大增18%，是7月21日以来首次增加。这同样表明了黄金市场的疲软情绪。

法国巴黎银行(BNPParibasSA)称，在美元走强的情况下，金价会继续下跌，该行料明年三季度金价跌至925美元/盎司。

StandardLifeInvestments的策略师FrancesHudson认为：“市场情况并没有糟糕到需要黄金担当避险工具的地步。”

本周市场就将迎来美联储9月FOMC会议，而今年以来黄金市场所承受的最大压力就来自美联储是否会在9月升息，这一悬念或许马上就要揭晓。

盛宝银行(SaxoBank)商品主管OleHansen表示，在FOMC会议到来的背景下，金价将会表现比较疲软，寻找支撑。

不过另一方面，如果美联储真的升息，那么市场的一大不确定性就此被移除，黄金市场或许反而能够获得一些推动。当然，Hansen表示，这还必须要美联储做出比较鸽派的声明。

短期而言，Hansen认为，交易员依然是比较可能做空黄金，金价会跌破1100美元/盎司水平，而上行只有突破1118至1120美元/盎司水平上方，才能改变黄金市场的市场情绪。

不过近期人民币的贬值为黄金市场带来了不少变数。CircleSquaredAlternativeInvestments的主席JeffreySica称：“金价这样的低迷的状态下，会有很多机会，所有货币的贬值会使得人们最终选择黄金。”

美联储加息对黄金影响究竟几何？

在回答这个问题之前，我们来看看历次美联储加息对于黄金有怎样的影响。

要搞清楚加息对黄金的影响，我们必须先弄清楚当时加息的背景和时间。如果我们把2000年做为一个世界经济的一个景气周期结束，那么之后西方主要国家经济增长速度明显放缓，失业率居高不下、消费和投资持续低迷，世界经济进入调整期。为了促进经济复苏，西方主要国家相继实行了扩张性货币政策，中央银行通过大幅度调低基准利率，引导市场利率下行。为此，美联储为了刺激经济增长，从2004年6月30日--2006年6月30日美联储连续13次降息，将联邦基金利率（美国中央银行基准利率）从6％下调到1％，为1958年以来的历史最低。在扩张性货币政策的作用下，美国经济逐步复苏，2004年一季度美国经济增长率为3.9％。

2004年6月30日，美联储开始宣布加息，而且是连续17次的加息，一直到2006年6月30日为止。把联邦基金利率从1％提高到5.25％。如此密度的加息对于黄金市场有着怎样的影响呢？

我们发现从美联储2004年6月30日开始加息至2006年6月30日结束，黄金在2004年6月30日--2005年9月处于震荡阶段，而黄金在2005年9月后已经处于上升阶段。黄金价格自启动第一次加息时的价格是393美元，而连续加息17次以后的价格却是597美元，美元和黄金的价格走势基本相同，黄金在这段时段时间中同比增长了53%，黄金并没有随着美联储加息的进程出现下跌，而是在绝大部分时间中独立上扬。为什么会出现美联储接连加息，而黄金不跌反涨的情况呢？原因在于该时期黄金的商品属性占了主导作用，另外当时大宗商品和黄金刚刚启动一波大的牛市，尽管接连加息，黄金仍然大幅上涨。

但是世易时移，当前所处的历史背景发生了较大变化。一是时间不同，二是经济环境，金融环境不同，三是地缘政治所处环境不同，四是标准普尔股价指数所处价位不同，五是黄金所处价位不同，等等一系列原因所导致黄金受影响的程度也将不同。

因此我们可以肯定的是，加息对黄金的绝对利空依然要打个问号，更何况市场对这一利空消息已经消化了很久。地缘政治，投资需求和实物需求等多重因素才是驱动黄金价格的真正原因。一旦美联储宣布加息，较大的可能是，金价会快速跌破5年半的低点1077美元/盎司，而后因为利空消息的出尽，空头的回补，金价会快速反弹。

另外，如果美联储不加息，市场的走势可以借助上次美联储议息会议的情况来做参考，6月17日美联储利率决议公布后，黄金在随后的2个交易日累计上涨30美元/盎司。