抄底黄金？还需等待“最后一跌”

美联储9月加息的争论持续了几个月，终于在上周四（9月17日）凌晨揭晓：FOMC本年度第六次议息会议声明对外公布，美联储联邦基金利率维持0至0.25%不变。业内人士预计，金价短期仍有上行动力，但不宜过分乐观，未来还将有“最后一跌”，因为年内美联储加息仍有可能最终落地。

加息预期落空导致美元指数下滑推升贵金属价格，而随后美元再次回升，贵金属走出一波下跌行情。花旗集团研究机构9月23日将第一季度黄金价格预期从之前的1075美元/盎司上调至1100美元/盎司。美联储上周维持利率不变，年内尽管仍然存在加息的可能，但相对加息预期已经下降。花旗集团分析师表示，“美联储维持利率不变的决定使美联储以及美元对黄金的压力延续至明年，目前受到的压力整体减小。”

美联储最新的议息会议声明显示，考虑到全球经济疲弱及美国持续的低通胀水平，美联储决定将联邦基金利率维持在现有水平，但仍然预期在年底前启动金融危机以来首次加息。

美联储主席耶伦此前强调，国际经济形势是美联储此次暂缓加息的主要原因之一，美联储关注包括中国在内的新兴市场风险。值得注意的是，耶伦重申了美联储未来加息的条件：当看到劳动力市场进一步改善，有理由相信通胀将在中期内回到2%的目标水平。显示通胀出现回升的趋势是目前美联储加息缺乏的前提条件。

除了对金价的提振以外，美元指数受挫之后，立即再次回升。分析人士表示，从逻辑上看，美元指数从8月初开始的主动下跌调整，已经几近消化了美联储加息推迟的利空预期，在良好的经济数据支持下，美元指数未来下跌空间有限，因年内加息的声音依然存在，不排除美元指数在未来几周消化本次利空后继续折返上行。

分析师认为，因强势经济数据的支撑，美元短期或延续震荡下行但空间有限，对黄金的上行支撑力度有限。虽然叙利亚地缘政治事件短期会有避险需求，但从机构持仓来看，黄金并未产生足够的吸引力令主流资金增持。

公开数据显示，中国需求库存差于预期，金银库存、持仓未见回升。目前来看，8月中国的黄金珠宝消费同比上升，金银消费有所上升，此前中国央行六年来首次公开的黄金储备数据，仅较六年前增长57%，大幅不及预期，央行增持黄金储备的意愿并不强烈，而上周贵金属价格出现较大幅的回升，但上周SPDR黄金ETF持仓仍维持在678.18吨，并未出现回升。

业内人士表示，在美国加息预期渐强、资金做空氛围聚集和终端需求偏弱的压制下，金价在未来仍可能面临最后一跌，在美联储加息落地之前，黄金价格将持续受到压制，但中长期看好金银价格的回升，美联储加息完成时，贵金属完成最后一跌后将出现抄底机会。