黄金熊市已持续222周 跌去近45%

人民币今天终于如愿加入SDR，分析师认为人民币“入篮”对黄金市场有四大影响，金价可能会顺势上涨。截止目前，黄金熊市已持续差不多4年半，金价在这段时间跌去近45%，这次是否真的要迎来“春天”？

自六月份官方更新黄金储备之后，中国央行已经是连续第5个月增持黄金，布林格认为这与11月IMF评估人民币是否纳入SDR篮子有着紧密的关系，黄金储量的上升将增加人民币在国际市场上的影响力，更符合IMF的要求。人民币今天终于如愿加入SDR，那么人民币“入篮”对黄金的影响有多大？又会有哪些影响？

人民币加入SDR将有助于加快人民币的国际化步伐。一个在国际大宗商品定价领域没有话语权的货币不能称为国际货币，所以中国政府和央行会力推人民币的国际化。“入篮”之后将有更多国家和国际机构在其储备资产中增加人民币计价的资产。分析师认为人民币“入篮”对黄金市场有四大影响。

1.有利于增强黄金市场的人民币定价话语权

据渣打银行估计，如果人民币加入SDR，到2020年中国境外投资者将会购买价值6.2万亿元的人民币债券。同时，境外流通的大量离岸人民币自然会有着比较强烈的资产配置需求，而中国的黄金市场将会是个比较理想的选择。

上海黄金交易所国际板是离岸人民币投资中国黄金市场的唯一合法渠道，因此必将面临十分有利的发展机遇，“上海金”在全球黄金市场中的地位和影响力也会显著提升。

2.场外人民币黄金衍生产品将日益增多

随着境外投资者手中持有的人民币计价的黄金产品不断增多，将会衍生出大量对人民币计价的黄金套期保值产品的需求。特别是适合场外大宗交易的人民币黄金远期、掉期、期权等。例如，目前商业银行为客户提供的人民币黄金远期套保要背对背对外平盘，但在境外只能以美元计价的黄金远期进行交易，存在着一定的汇率风险。

而未来这种业务模式可以直接以人民币黄金远期的形式对外平盘，从而缩小了银行的汇率风险敞口。在需求和供给的双重作用下，场外人民币黄金衍生产品市场将会日益繁荣。

3.黄金价格可能顺势上涨

黄金价格或会顺势上涨，可能有以下几个方面的原因：一是如果人民币加入SDR，将会被多数市场人士解读为是美元国际地位弱化的一种象征，美元贬值预期增强；二是人民币加入SDR的前提条件是IMF要求提出申请的国家公开其央行的资产负债表并进行必要的审计。那么，中国央行很有可能宣布增加其资产负债表中的黄金储备数量。黄金储备增加可以为人民币的币值稳定和国际化提供必要的信心保障和支撑。

不论何种原因，只要中国宣布其所持有的黄金储备增加，将对黄金价格产生一定的助推作用。

4.境内外黄金价差将会进一步缩小

随着人民币加入SDR带来的人民币国际化进程加速及人民币计价的黄金价格更具影响力，更多的离岸人民币资金将会把目光投向中国黄金市场。如果流入中国市场的人民币资金不断增多，那么只要境内外黄金价格出现一定差异，大量的套利交易便会出现，从而迅速缩小境内外的黄金价差。可以预见，未来黄金市场上单一形式的跨境套利将会变得日益困难。

黄金市场近期表现低迷，至上周已经连续6周下跌，并且触及了5年半新低。目前金价依然维持在1000美元/盎司的重要心理关口上方，三位数的金价已经近在眼前。

截止目前，黄金熊市已持续差不多4年半，约222周，金价则在这段时间中跌去了近45%。