聚焦国会听证 关注耶伦态度

2016年，耶伦首度露面：

今晚，美联储主席耶伦将在众议院金融服务委员会，发表半年度货币政策证词陈述，并会接受议员的提问。由于1月FOMC议息会议没有新闻发布会，这将是耶伦进入2016年来，首度露面表态。证词陈述多是美联储官方言论，核心关注在此之后的问答环节，耶伦将对当前美国经济和货币政策，表达出自己的看法。

核心关注，加息？还是降息？：

去年12月加息之后，受全球经济放缓的拖累，失去宽松刺激的美国经济，逐渐显现出疲态，使得市场对于3月加息失去信心，6、9、12月的加息概率也持续下降，甚至出现"重新降息"的呼声。不过，1月份经济数据好坏参半，尤其是近期数据显示出通胀维持低位未有下滑，就业虽然下降但薪资水平提高，美国经济并未有严重衰退，而且相比全球许多国家更好。

况且，从耶伦上台一年以来，行事风格低调稳中，虽然12月推出加息被市场认为是过迟，但也证明其深思熟虑。故此，笔者认为，即使市场对降息预期炒作如此之热，也不会胁迫耶伦调转加息的船头。

如果耶伦对于通胀低迷和就业下降持温和接受的态度，将会打压降息之说，如果进一步对经济给予正向展望，将会提升目前持续下降的加息预期。一旦如此，将对依此反弹的贵金属走势，构成打压。

不要纠结，3月是否加息：

1个月以来，媒体一直拿3月加息做表面文章，然而追溯根源，"3月加息"并非直接出自美联储之口。12月会议之时，由于就业及许多数据"十分给力"，美联储许多官员对经济前景看好，提出2016年4次加息的预期。由此，市场推算出一季度一次，而一季度有1月、3月两次会议，1月会议没有新闻发布会且紧挨12月推出加息的会议，所以预期3月会议放出第二次加息。

然而，1月经济数据下滑，使得美联储在1月FOMC政策声明，以及随后出面讲话的美联储官员，包括2、3号人物，都调降了对经济的预期，并且没有人再坚持年内4次加息的言论，所以3月已经不算是一个政策时间节点。

笔者认为，即使今晚耶伦不提及、甚至否认3月推出加息，也不应被过分解读。

特别提示：

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