一文顛覆你對非農與黃金關係的認知

本周五即將公佈的非農報告是6月美聯儲加息之後的首份非農報告，勢必將影響美元和貴金屬走勢。理論上當非農數據好於預期時，黃金價格將下跌，反之亦然，但金十通過統計發現，這個規律並不是“百試百靈”的。

本周五美國將公佈非農就業報告，雖然5月非農就業報告令人大失所望，但美聯儲仍扣動了加息扳機，此次非農報告是6月美聯儲加息之後的首份非農報告，勢必將影響美元和貴金屬走勢。

理論上非農就業報告與黃金價格的關係

非農就業報告通過失業率和新增/減少的就業人數，來反映美國製造業和服務業的增長情況，就業人數增加則表明企業增加生產，經濟步入擴張時期，是健康的經濟狀況，因而將支持美聯儲加息。

黃金以美元計價，因此美元的匯率將會影響黃金價格。若其他條件保持不變，當美元升值時，黃金價格將下跌，反之亦然。因此，如果將非農數據與黃金價格相聯繫，可以得出以下結論：在其他條件都不變的情況下，當非農數據好於預期時，黃金價格將下跌，反之亦然。

非農數據在每月第一個周五20:30(冬令時是21:30)公佈。由於數據沒法在剛公佈的第一時間被所有投資者獲知從而指引其投資決策，本文假設數據被投資者得知並且采取了恰當的投資決策所需的時間為30分鐘。因此，在非農報告公佈的半個小時內考察黃金價格的走勢，將非常有助於了解非農數據對黃金價格的影響。

2016年至今非農就業人數對金價的影響

金十統計了2016年至今公佈的非農就業人數的真實值與預期值的偏差，以及數據公佈後30分鐘內金價的波動狀況(以最高價和最低價為代表，因二者影響到保證金的追加)。

從以上17組數據可以就非農就業人數對金價各方麵的影響加以分析：

風險控制與管理的保證金方麵

可以看到，在非農報告公佈後的半小時內，黃金價格的最大漲幅為2.16%，這就要求做空黃金的交易者在非農數據公佈前至少應維持足夠讓黃金價格震蕩2.16%所填補的保證金，以防止爆倉;最大跌幅為1.54%，同理也要求做多的交易者在非農數據公佈前至少應持有足夠讓金價波動1.54%的保證金，以防爆倉。

非農數據對金價走勢的影響：漲跌互現

17組數據中有10組數據顯示，在非農報告公佈後黃金價格有漲跌互現的現象(或先漲後跌、或先跌後漲)，這說明了非農就業人數對黃金價格的影響並不是在30分鐘內一味的出現單邊市的現象。交易者在操作時應注意到黃金價格隨時可能出現回調，從而做好操作策略改變的準備。

負相關理論與金價走勢實踐並不完全符合

表格中沒有彩色底紋標注的10組數據滿足非農就業人數偏差值與報告公佈時黃金走勢之間的反向相關的關係，同時偏差值與半小時內金價漲跌幅也呈現負相關關係。然而，仍然有7組數據並不完全符合這一規律。

例如，標注紅色底紋的兩個例子，非農就業人數均好於預期，但黃金卻出現單邊上漲(理論上是金價將下跌)，同時在半小時內均錄得漲幅。但也有其他情況不符合規律：如非農就業人數均好於預期，金價先漲後跌(綠色標注);或者金價先跌後漲，但半小時內漲幅大於跌幅(灰色標注)。

而在非農就業人數差於預期時，理論上金價應該上漲，但去年12月時(黃色標注)黃金先跌後漲，半小時內錄得0.33%的跌幅，去年10月(藍色標注)卻在半小時內錄得0.26%的漲幅;去年1月時(粉色標注)金價在半小時內先漲後跌，但跌幅大於漲幅。

這其中關鍵的因素在於投資者的風險偏好，同時也說明了兩者的負相關關係在實戰操作中並不百分之百準確。而且，影響金價波動的因素是多個同時進行的，當非農報告公佈後，也不一定對金價走勢起主導作用，即使非農“給力”，對美元和黃金的影響很可能是一個動態的過程，甚至如過山車般演化。

因此，交易者在麵對非農進行黃金交易時，可以在數據公佈後重點把握市場的反應和投資者的情緒變化，根據市場波動順勢而為，在運用其偏差值進行投資時一定要慎重，不能孤注一擲，生搬硬套所謂的“規律”。與此同時，要結合其他數據和事件，結合股市和其他商品的反響等來綜合分析金價趨勢。