现货黄金可以对抗通货膨胀吗？

通胀预期下很多人会考虑买黄金避险，是因为黄金的全球保有量是相对稳定的，保值是相对于纸币的通胀说的，纸币可以超量发行，黄金不可以。投资黄金主要是在通货膨胀情况下，达到保值的目的。在经济不景气的态势下，由于黄金相较于货币资产更为保险，导致对黄金的需求上升，金价上涨。

纸币超量发行就会引起通胀，而全球黄金供应量极其有限，以黄金作为货币，可能可以满足个别小国的需求，却根本无法抵御全球化的冲击，它也根本无法适应货币化所需要的支付手段功能。

黄金真避险吗？黄金市场为开放的全球性市场，在任何一个经济体内部，黄金价格随国际市场变化而变化；世界黄金价格以美元计价，与美元的汇率是世界绝大多数货币的基准汇率；全球各个经济体的经济周期以及通胀水平存在差异；持有黄金无利息收入。

从国际的角度出发，黄金能否对抗通胀，取决于黄金的投资收益能否覆盖原资产所在国同期的通胀上涨幅度。

以美元投资黄金为例，1980年时黄金价格为835美元/盎司，如果这时外汇储备卖出美元买入黄金，到2001年时金价为250美元/盎司，21年过去了，相对原资产美元来说，黄金投资的直接亏损就达70%，如果把同期通胀上涨了3倍的因素计算在内情况就更加糟糕。即使到今天，黄金价格又回到了1980年当期水平附近，但其货币化后在美国的支付力已不及28年前的1/3，而同期美元整体表现为升值，对于这一项投资来说，何来保值？

从中国国内的角度出发情况就更为复杂，如想达到黄金对抗通胀的结果，需要期初以美元投资的黄金到期末转换成人民币时，能够换取期初的商品和服务，其中包含重要的汇率因素。众所周知，黄金价格是大幅波动的，若想达到这一结果并不是一件可以确定的事情。

其实，黄金投资能否保值增值、对抗通胀的核心问题是以本币或外汇储备原投资货币计算的黄金价格能否上涨的问题。而此种黄金价格上涨与否，与黄金在国际市场中的表现、本币或投资货币汇率变化有着不可分割的联系。