长期美元指数走势强弱转换的关键因素

1、了解美元周期

自1973年布雷顿森林体系瓦解之后,全球经济步入"美元本位制"的信用货币时代。美元承担了世界货币的职能，避险保值功能及投资收益功能也逐渐加强，成为全球投资者选择美元资产的决定性因素，历史上每一轮美元周期都面临着不同的宏观背景、政策环境和外部事件性影响，使得美元指数走势的影响因素纷繁复杂。

按照美元指数走势以及相关历史背景，可以将美元指数走势划分为七个阶段：

总结来看，历史上，美元指数走势的快速上涨阶段为：1980-1985年（5年）、1995-2001年（7年）、2012年至今（6年）；

快速下跌阶段为：1973-1979年（7年）、1985-1988年（4年）、2002-2007年（6年）；

震荡期为1989-1994年（6年）、2008-2011年（4年）

2、历史上强美元指数走势是如何终结的？

1.1973-1974年的第一次石油危机（油价从3美元飙升至12美元/桶）和1978-1979年（13美元暴涨到34美元）的第二次石油危机给美国经济带来了巨大冲击，进口原材料成本大增抬升了通胀和利率水平、挤压了利润，在此期间工业生产和固定资产投资大幅下降，美国失业率大幅上升，美国竞争力被削弱，且使得贸易差额在经济不佳的情况下贸易逆差也有所扩大。而经常项目差额恶化可以解释美元指数在此期间的几次贬值

2.经济基本面会对主权信用、投资机会、货币政策、通胀水平、实际利率水平等重要指标产生影响，从而影响汇率。从资本流动的角度看，这虽然可能造成贸易逆差扩大，但也会吸引直接投资、证券投资等资本流入。

3、本轮强美元指数走势终结了吗？

当前的美元指数回到了略低于特朗普上台前的93、94水平，虽然较本轮的高点103已经有显著的回落，但这其中也包含了财政预期的消退的影响，而从更长周期的角度看，目前的美元指数仍然处于强势水平。本轮的美元走强核心推动因素是美与其他国家货币政策（特别是欧洲国家）的分化，目前虽然欧洲经济好转带来了利率的上升和货币政策收紧的预期，但一方面美联储仍然在继续货币政策正常化，一方面从经济短期的改善、到宽松政策的停止、再到宽松政策的推出仍然是一个相对中期且存在不确定性的过程，因此断言美元强势周期已经终结似乎为时过早了。