黄金价格大跌藏风险 两因素恐将金价推向350？

众所周知，在过去一个月，黄金价格大跌了逾100美元，但投资者需做好更大跌幅继之而来的心理准备。这是TCW集团分析师厄伯(ClaudeErb)与杜克大学教授哈维(CampbellHarvey)的预测。他们的预测值得参考，因为他们们于2012年中，黄金开始下跌之时，便预测了黄金的跌势。

投资者可能认为，目前黄金价格已较2012年中大跌逾500美元，已无太大下跌空间。其实不然，本周初，TCW集团分析师厄伯表示，黄金投资者现在应考虑，黄金可能下跌至每盎司350美元。

厄伯的这项惊人预测，基于两方面：

第一，黄金的公允价格，根据厄伯的研究显示，目前公允价格为825美元；

第二，每当黄金下跌至公允价格，还将会跌过头，并大幅走低。他估计，若黄金跌破公允价格的幅度，达到1970年代中期与1990年代末期的水平，则黄金将来到每盎司350美元。

厄伯称，黄金投资者对此预测难以接受，甚至难以理解。但他说，黄金表现为何能与其他资产不同？哪一种资产不会动荡到极度偏高或偏低？

厄伯使用著名的悲伤五阶段，说明黄金市场目前的情况。这五阶段分别是，否认，愤怒，祈求，失望与接受。他宣称黄金投资人目前处于祈求阶段。

他指出，2012年中，黄金投资人处于否认阶段。他与哈维的黄金每盎司800美元预测，几乎没人会信。今日，黄金已大跌逾500美元，跌破1000美元的预测已四处泛滥，黄金投资者经历了愤怒阶段，现在来到祈求阶段。

“只要黄金的价格守在每盎司1000美元之上，我就每周日都去教堂”。

实际上，他们依旧没有跟上时代。厄伯相信现在情况已不再是投资者能否承受每盎司825美元，而是能否承受350美元。如果黄金真的到了此一价位，他信心满满地补充说，黄金投资者将已经度过了悲伤五阶段中的最后二阶段。

必须一提的是，厄伯与哈维的研究并不适用于短期，或甚至中期的走势预测。若现阶段黄金大幅上涨，或仍守于公允价格之上一段时间，这与他们的研究并非不相符合。

另外值得一提的是，厄伯与哈维的研究也包含部份黄金的利多消息。即长期而言，黄金将随通货膨胀上涨。然而，这期间非常之长，可能数十年，甚至数个世纪。

但在几年内的较短期而言，投资者必须认真看待，黄金不只可能跌破每盎司1000美元，还会大幅偏低。