德拉基推起市场狂澜 更大当量炸弹还在途？

3月7-11日央行动向汇总——本周欧洲央行如期宽松，却没有发生此前外界担忧的宽松力度小于预期的情况，而是同时调降三大利率，导致欧元短线重挫。然而此后的新闻发布会上德拉基表示他认为没有必要进一步削减利率，导致市场行情大反转，欧元自低位暴涨400点，美元指数则是从98.40暴跌至最低95.95，黄金则是从1268水平大跌并收至1250下方。

在接下来的一周还有日本央行和美联储将先后公布决议，黑田东彦是否会在此给市场带来意外，升息预期跌至谷底的美联储又会不会选择加息，让我们拭目以待。

万万没想到！欧洲央行三大利率齐降

欧洲央行(ECB)周四(3月10日)宣布下调隔夜存款利率10个基点至-0.40%，符合市场预期。

欧洲央行宣布，下调主要再融资利率至0，前值0.05%。这也是欧洲央行自2014年9月以来首次下调主要再融资利率。

同时，欧洲央行宣布下调隔夜存款利率10个基点至-0.40%，符合市场预期，前值-0.30%；此外,央行下调隔夜贷款工具利率至0.25%，前值0.30%。

欧洲央行在会后的声明中称，将扩大QE规模至每月800亿欧元；将扩大QE范围，包括非银行企业债券；欧洲央行计划新的长期融资操作；新措施将在3月16日生效。

德拉基犯了“沟通错误”？让我们一起回顾下央行此前的“口误”

欧洲央行行长德拉基周四（3月10日）是否犯了沟通错误？

日内涨势背后究竟发生了什么？随着德拉基放出以下大招，美国和欧洲股市一度大涨，欧元大跌。

1）下调主要再融资利率5个基点至0%，预期为维持在0.05%不变；

2）下调隔夜存款利率10个基点至-0.4%，符合预期；

3）下调隔夜贷款利率5个基点至0.25%，预期为维持在0.3%不变；

4）扩大QE规模至每月800亿欧元；

5）将在2016年6月发起新一轮定向再融资计划（TLTRO)，期限为4年；

6）将扩大QE范围，投资级别的非银行公司债券将被纳入资产购买行列。

然而，随后在新闻发布会答问环节上，德拉基看似故意提及他预计没有必要进一步削减利率。

市场走势随即发生翻天覆地般的变化。欧元实现U型反转，自1.10下滑至1.08之后再度回升至1.10上方。股市脱离高位。欧洲债券收益率先抑后扬。

那么这是否正如德拉基所愿？他最后发表这一评论是否是为了满足德国央行中对通胀持乐观预期而不愿实施负利率的官员呢？

回顾过去，各央行在沟通方面不乏失误。

这些是否是“沟通失误”我们无法得知，不过耶伦和伯南克当时料希望可以改变下其当时的措辞。

2014年5月：耶伦疑似犯了“六个月”错误

耶伦在其首次新闻发布会上被问及美联储声明中“资产购买计划结束之后，联邦基金利率在相当一段时间内维持在当前目标区间内可能是适宜的”中的“相当一段时间内”是什么意思时，耶伦答道，“我们在声明中用了相当一段时间内这一措辞。我们知道，有些难以对这一术语下定义。不过，这很可能意味着六个月左右。”

此后，她从未在美联储行动预期中设定时间框架。

2013年6月：伯南克的“削减恐慌”

伯南克在一次新闻发布会上表示，经济正在改善，“我们预计今年晚些时候很可能将放缓或适度购债，年中或明年早些时候结束购债。”

随后国债收益率大涨，股市下滑。

欧洲央行新政遭质疑 官员发声力挺“超级马里奥”后卫行动展开

欧洲央行周五(3月11日)展开后卫行动，力图打消投资者对央行新政的疑虑。一天前，行长德拉基在宣布新一轮刺激政策的同时，暗示降息周期将暂告一段，令新政产生的市场效应大打折扣。

多位欧洲央行高阶官员公开和非公开地发表讲话，力挺德拉基周四宣布的新政，但他们中的一些人也承认，央行向金融市场传递的信息含混不清。

新计划宣布后不久，德拉基暗示可能不再进一步降息，令投资者大为震惊。德拉基宣布的新举措包括下调三大利率，以及一项甚至可能向银行提供负利率贷款的计划。

他的讲话推高国债收益率，令欧元兑美元上涨，因投资者认为，那个曾在2012年誓言“将尽一切所能挽救欧元区”，那个被他们尊称为“超级马里奥”的人，正在丧失他的“超”能力。

欧元走高和国债收益率上涨与欧洲央行希望达到的效果背道而驰，他们本想通过压低欧元区企业和家庭的贷款成本来刺激借贷，从而提振经济增长。

市场被这一系列相互矛盾的信息搞得无所适从，最后得出的结论是欧洲央行已经黔驴技穷。这让那些在幕后观察的欧洲央行官员大跌眼镜。

周五，欧洲央行副行长康斯坦西欧在该行网站上发表了自己的观点，这一做法极不寻常。他强调称，尽管下调利率是有限度的，但不应该否定央行通过其它方式采取行动的能力。

“很显然，所有政策都是有限度的，在我们目前使用的工具中，存款机制负利率的局限性尤其明显，”康斯坦西欧在文中写道。负存款利率是指银行需为存放在欧洲央行的资金支付费用。

为进一步明确德拉基前日传递的信息，康斯坦西欧还写道：“开始贬低货币政策的重要性不仅仅是错误的，更是危险的。”

一位熟悉欧洲央行想法的消息人士强调了进一步放宽政策的可能性，并表示，周四的政策沟通“搞砸了”，目前央行正在开展工作，帮助投资者更好地理解新举措。

支持还是质疑

德拉基甚至赢得了欧洲央行管委、拉脱维亚央行行长瑞姆塞维奇斯的支持，这是很少见的，因为瑞姆塞维奇斯是最直言不讳，公开质疑宽松货币政策的欧洲央行管委之一。

瑞姆塞维奇斯将新政称之为一揽子积极举措，对此他发表了自己的看法。“资金变得廉价了，”他告诉拉脱维亚电视台，“欧洲央行以零利率贷款给商业银行，这是前所未见的状况。”

尽管让19个央行行长达成共识是很困难的事，但德拉基的政绩却是可圈可点，其中包括1.74万亿欧元印钞计划等多项雄心勃勃的举措，不过这些计划经常被推迟实施。

虽然周五市场部分逆转，国债收益率和欧元下跌，股市反弹，但周四的市场反应表明市场投了不信任票，投资者取消了今年利率将进一步下调的押注。

欧银刺激全面超预期 看各方“大神”如何解读

对于本次欧洲央行货币政策决定及德拉基讲话，各方观点不一。

彭博经济学家MaximeSbaihi表示，欧洲央行似乎不负众望，最终普遍下调利率走廊，还是有些出乎意料。若要显著影响欧元区经济前景，资产购买规模还要更大幅度提高。欧洲央行正在将QE计划当成积极的政策工具使用，这些调整不太可能是最后一次，央行官员很可能需要一些时间来评估周四政策调整的效果。

北欧联合银行（Nordea）的AurelijaAugulyte指出，欧洲央行举措已经超过预期，欧元将会全线软，预计1个月内欧元/美元将跌至1.07区域，这一预测有赖于美联储（FED）的反应和未来的决策，对欧洲央行决策对欧元区实体经济的影响表示怀疑.

花旗集团（Citigroup）的JoshO’Byrne称，欧元可能继续遭受打压，欧洲央行激进的货币政策很可能导致资金流入瑞郎。如果资金流入规模过大，瑞士央行（SNB）可能进一步下调利率。近期活期存款上升表明瑞士央行仍在外汇市场活跃

在宽松量化和定向长期再融资操作中纳入公司债应当会放宽欧元区的信贷形势

技术策略师建议，在欧洲央行利率决策公布后建立欧元/美元空仓，止损位设于1.1080，目标位看至汇率区间底部，利用投资组合资本的15%进行交易。

荷兰银行（ABN）的NickKounis指出，鉴于增长和CPI前景急剧恶化，欧洲央行或需要在未来数月采取新的措施跟进。欧洲央行的措施很可能导致金融形势大幅度放松，可能难以实施足够数量的资产购买行动。

太平洋投资管理公司（Pimco）的JoachimFels指出，欧洲央行的举措有助于银行的盈利能力。

景顺集团（Invesco）投资经理NicholasWall指出，欧元从目前位置将何去何从尚“不清楚”，欧洲央行正在从竞争性贬值转向信贷宽松，决定开始购买公司债，“德拉基是在表达，购买风险资产没问题。”预计欧洲央行决策对风险资产的影响比对汇率的影响更大。

美银美林（BAML)的AthanasiosVamvakidis指出，欧元走弱，直到德拉基暗示央行有可能已经到了利率下限。市场沉迷于央行的宽松政策，并希望更多。他们希望听到在今天一揽子方案之后，还会有进一步的宽松政策。

美联储3月加息基本没戏 那4月是否可能动手？

美国就业形势依然稳固，而通胀也似乎终现“一线生机”。但对于在3月15-16日的政策会议上，美联储(FED)会对下次利率行动做出多大程度的暗示，经济学家仍然有分歧。

接受彭博调查的经济学家预计，美联储下周将维持利率不变，55%的经济学家预计其将重申1月份声明中的措辞，即官员们正在“评估”全球经济和金融动态。而这会被视作4月份加息的概率有所降低。

纽约AmherstPierpontSecuritiesLLC首席经济学家StephenStanley表示，这种风险平衡的立场已变成美联储前瞻指引的一个部分。

美国联邦公开市场委员会(FOMC)将于北京时间下周四(3月17日)02:00宣布政策决定，同时还将公布更新后的季度经济预期和未来政策展望。美联储主席耶伦(JanetYellen)将于随后的02:30召开新闻发布会。

在3月4日至8日接受调查的44位经济学家中，约有27位表示，预计美联储官员将把对经济的展望上调至“接近平衡”，这样就可能会令投资者将注意力放到6月的FOMC会议上。

16%的经济学家认为，美联储将会认可近期经济数据稳固程度，并表示风险“平衡”，从而保留4月加息的可能性。

从近期决策者的表态来看，FOMC内部可能也持有类似不同观点：

美联储理事布雷纳德(LaelBrainard)对全球经济放缓发出警告，并于3月7日表示，从风险管理的角度而言，在前景变得更加明朗前，需要保持耐心。

而美联储副主席费希尔(StanleyFischer)在同日的讲话中指出，美国经济眼下很可能正遇到到通胀的“第一丝信号”，美联储官员对这一趋势表示欢迎。

美国银行(BankofAmericaCorp.)驻纽约的资深全球经济学家MichaelHanson表示：“就业市场状况变好，美元的强势部分减弱，油价似乎也找到底部。我怀疑，他们的争论将是积极健康的，但对于通胀问题不会有明确的结论。”