乐观情绪开始消退 黄金单边市行情已不再？

国际现货黄金上周五（3月18日）延续跌势，美市盘中最低下探至1247.60美元/盎司，但盘中有企稳迹象，在美联储下调加息预期的情况下，黄金仍录得周涨幅0.42%，当周上涨5.30美元/盎司。

从利率环境看，美联储对宏观经济展望的鸽派立场，及欧洲央行和日本央行也都在采取非常激进的刺激政策，低利率环境下降减少持有无息资产黄金的机会成本，对黄金构成利好。从技术面看，黄金上涨动能远未结束，下方支撑比较坚固。世界最大的黄金ETF，SPDR周五继续增仓至818.99吨，较前一日上涨1.47%。

Kitco发布的每周黄金调查显示，对黄金的乐观情绪在散户中依然存在，但在专业人士中则开始有所减退。参与在线调查的877人中，682人或78%认为下周黄金仍看涨，同时118人或13%看跌；77人或9%保持中立。

据彭博社周五公布的最新调查显示，黄金交易员及分析师三周以来首次看多本周金价走势。在接受调查的8位黄金交易员及分析师中，5人看涨(62.5%)，2人看空(25%)，1人看平(12.5%)。

在大多数散户看多黄金的同时，市场分析师却不这么认为，今年第一次有少于半数的专业人士下周看涨黄金。在针对专业人士的调查中，接触了34人，有15人回复，其中7人或47%认为下周价格更高；5人或33%认为价格会走低；3人，或20%保持中立。市场参与者中包括黄金交易商，投行，期货交易员及技术分析师。

AdrianDay资产管理公司总裁AdrianDay表示：“黄金对美联储的鸽派立场反映很好，但市场还没有完全抓住这一暗示，那就是美联储没有好的选择，这显然是愚蠢的，接下来黄金将会随每周的最新经济新闻的发布而做出简单反应，随着时间的推移，美联储将会继续推迟加息并减少加息预期，金价将会因此而更高。”

美国商品期货交易委员会(CFTC)周公布的周度报告显示，截至3月15日当周，对冲基金和基金经理减持Comex黄金和铜净多头寸。上周黄金净多仓一度升至13个月高位。

因年内基本面或将改善，白银价格跳升至10月底高位，交易商在此之际将白银净多头头寸增加至5个月高位。数据显示，截至3月15日当周，COMEX黄金投机净多头头寸减少1462手，至14805手。周五随着美元企稳，金价小幅走低。

凯投宏观(CApitalEconomics)商品研究主管JulianJessop说道：“油价与金价有非常明显的相关性。这支持我们的观点，即即便美联储加息次数高于市场当前所预估的，金价仍能进一步反弹。”

Jessop预计，年底金价可能升至1350美元/盎司，较当前水平大约高7%。

摩根士丹利的分析师TomPrice及JoelCrane称，鉴于对中国经济的忧虑，该行将2016年黄金均价预估上调8%，至1173美元/盎司。认为目前欧洲和日本央行的负利率政策对金价构成利好。

市场分歧开始显现

今年，金价涨幅已高达18%。市场对金融股及原油等风险资产的需求下滑但金价走势跌宕起伏，因市场预计欧洲央行将宽松政策，金价随同欧元下跌；但在欧洲央行表示当前不再进一步降息之后转而上涨。

然而，在看空的阵营中，一些分析师已经发现了黄金的下跌动能。很多人注意到黄金并未能重新上探上周的高点1284.41美元/盎司，弱势美元及宽松的美国货币政策也强化了短期的获利回吐。

盛宝银行商品策略主管OleHansen认为：“黄金不再是单边市，有迹象表明投资者愿意在高位套现落袋为安。”CMC市场高级策略师ColinCieszynski则认为，黄金将要进入一个缓慢的时期，金价有可能会回撤到近期的底部即1225美元/盎司的水平。

而optionsXpress的高级商品分析师MikeZarembski表示，金价上行必须突破几个关键的阻力水平才能够确认进入长期的看多趋势中。

Zarembski指出，目前金价上行遇到一些阻力，因此还迟迟未能测试1300美元/盎司的关键心理关口。

法国兴业银行分析师RobinBhar强调：“我们相信金价上涨的基础并不稳固，因为在加息的环境中，金价将会持续承压。”

GlauxMetal顾问DaVidJollie表示：“黄金总是以条件反射似的方式对应美联储的每次利率决议的宣布，任何的不加息决定都能使黄金价格更坚挺，因此最初的跳涨一点也不奇怪。我认为在此次大涨之后，黄金不大可能还如此强势。关键的问题是如果今年通胀上升将会发生什么。”