市场人气改善 金银市场静待腥风血雨

因市场人气变得更乐观，有迹象显示全球供应持续过剩状况可能得到缓解。油价周五上涨，上周实现连续第三周上扬。交易商称，美国汽油消费强劲，越来越多迹象显示全球产量下降和油田中断供应，都支撑了投资重回能源行业。上周布伦特原油涨幅逾4.5%，WTI原油涨幅逾8.4%。两者皆录得连续第三周上涨，且油价较1月和2月期间触及的低位已反弹了逾三分之二。

大多数分析师均认为，目前油价的升势是受市场人气推动的，市场越来越相信，最糟糕的时候已经过去了，全球油市已经在恢复平衡。不过，交易商称，周末前的获利回吐限制了涨幅。交易商还指出，中国3月原油进口强劲也帮助推升了价格。但仍有一些分析师警告，油市距离供需平衡还很远，高盛在给客户的一份声明中称：

“尽管近期的反弹势头有进一步上行的潜力，但我们认为不是受基本面可持续性转变驱动的。”

高盛仍认为，受美国页岩油减产带动的可持续性市场平衡，将在今年第三季出现。且石油服务公司贝克休斯周五称，美国能源公司连续第五周减少活跃钻机，至2009年11月来最低。尽管油价最近反弹，但油市仍供应过剩，每日产量仍较需求多100-200万桶之间，全球的储油罐都存满了未售出的原油。

然而，美国商品期货交易委员会（CFTC）上周六发布的周度报告称，截至4月19日当周，对冲基金经理增持美国原油期货及期权净多头头寸。增持幅度为45014手，仓位由原本的净多头仓位289161手增加至334175手。

与此同时，上周金融市场较为震荡，虽然欧洲央行（ECB）选择按兵不动，但欧洲央行行长德拉基新闻发布会讲话令市场掀起波澜，在此期间，欧元、现货黄金及白银走势携手走出“过山车”行情。

金价周五则下跌逾1%，因美元兑日圆和欧元上涨，金价已录得连续第二周下跌，银价则实现连续第三周上涨。美元兑日圆则上涨2%，因市场臆测日本央行正在考虑向借贷的金融机构实施负利率，即向借款的银行付费。

加之，本周全球最大黄金支持上市基金（ETF）SPDRGOLDShares的黄金持仓量减少14吨，白银ETF的白银持仓量大幅增加。在今年以来黄金市场的强劲表现后，不少机构都表现出了对黄金市场更为看多的态度。虽然近期有所回落，但依然维持在较高水平。

瑞银集团（UBS）此前就表示，预计今年黄金均价在1225美元/盎司左右，整个黄金基本面稳定。但认为美国经济的表现意味着黄金不会大幅走高，美国经济的改善和今年美联储升息意味着黄金面临下行风险。

花旗（Citi）则认为，有60%的概率金价会在现有水平徘徊，因风险厌恶情绪挥之不去支持黄金在2季度继续获得资金流入。然而也有30%“走牛”的可能，因全球经济衰退风险或将触发金价在下半年升至1400美元/盎司上方。不过，高盛周五重申其对黄金和其它商品的看空观点，重申建议作空黄金。不过，美联储将于4月26-27日召开为期两日的政策会议，届时行情恐出现大幅波动。

至于近期被推至风口浪尖的白银，花旗银行认为，白银已经蓄积了很强的上涨动能，表现已经超过黄金，黄金现在实际是靠白银拯救了，因为需求已经放缓。白银动能可能会在冲击去年的高位17.80美元/盎司中耗尽，引发一些获利回吐。市场的强度取决于16.80美元/盎司的价位是否会强到阻止下修。

而且，从白银来看，尽管中国经济数据向好，但近期银价的上涨仍然缺乏强劲的基本面推动。美国3月电器销售同比下跌了2%，而白银的一大需求就来自于此，且这是连续第12个月下降，新加坡电器出口3月份更是下降了9%。

虽然3月初以来，白银ETF流入了1300吨，但花旗分析师预计，今年白银均价14.5美元/盎司。投资者们如此之快的涌入市场，也可以这么快的速度离开市场。

加之，根据美国商品期货交易委员会（CFTC）周五公布的数据显示，汇市投机客本周转为作空美元，建立美元空仓的投资者超过建立多仓者，为近一年来首见。4月19日止当周，美元净多仓总值从前一周的4亿美元，降至负18.5亿美元。这是去年5月6日投资者美元仓位为净空仓以来首见。其它货币中，投资者将日元净多仓增至71870手，为1995年3月有记录以来的最高水准，超过前一周高位66190手。