加息预期升温 黄金回落还能看好吗？

4月美国新增非农就业16万人，增速创2015年9月以来最低，不及预期的20万，美国劳动力参与率也微降至62.8%，此外美国的出口增速持续为负、企业投资增速下滑也对经济构成拖累。

在美联储公布了4月会议纪要后，市场普遍觉得美国6月加息概率大增，美元指数逼近96大关，黄金价格也明显回调，现货价格跌破1250美元/盎司，让黄金多头捏了一把汗。

年初以来不少知名分析人士都看好未来黄金的表现，难道黄金可以继续牛下去？

在不少市场人士看来，黄金短期内受到加息预期增强的影响，但长期来看则引发了不少投资者看法的分歧，悲观者认为上升空间有限，乐观者则认为回调只是短暂的，未来有可能随着通胀回升继续走高。

从今年黄金的上涨幅度来看，其实此前大部分投资者并未预计到；预计今年上下波动幅度在10%，不排除有可能到20%，但总的来说波动不大，对黄金走势不宜过分乐观，在资产配置上大约10%左右可以了，其实这只是避险功能和对抗通胀的作用。

过去很多市场人士不愿意承认，但预计未来加息次数和概率都比预计中要大。夏春预计，美国将在9月才开始实施加息，6月份不可预知的因素太多，包括英国可能脱离欧盟等，在这个时间加息不太适宜；美联储的决策比较独立，并不是外界理解受到总统和国会压力，美联储很多人都是学者出身，传统上研究下来，失业率、通货膨胀等各种数据到达了某种程度就会有加息需求，他们都会根据规则来投票。

此前美国加息预期一再延后，美元走软，助推新兴市场货币以及商品价格反弹。而6月美国加息概率的大增意味着人民币汇率短期承压，离岸人民币出现大幅贬值。但对黄金等抗通胀商品而言，由于美国经济依然不佳，2016年难以承受多次加息，因而短期上涨虽受阻，但长期仍受益于通胀回升。

从内部来看，美国经济数据喜忧参半。美国4月CPI环比升0.4%，创下2013年2月以来的最大增速；4月失业率继续稳定在5.0%，已基本达到自然失业率，而且平均每小时工资同比增2.5%，略高于预期。但是4月新增非农就业16万人，增速创2015年9月以来最低，不及预期的20万，美国劳动力参与率也微降至62.8%，此外美国的出口增速持续为负、企业投资增速下滑也对经济构成拖累。这就决定了美联储每次行动都异常谨慎小心，不太可能采取疾风骤雨式的紧缩政策。姜超称，从历史情况看，美联储在制定货币政策时，重点考虑国内的通胀和就业状况，而美联储历次议息会议声明中也强调了这一点。所以未来货币政策正常化的步骤将基于经济数据的前景预测。

随着美联储6月议息会议的临近，金价对美联储加息预期的敏感性上升，密切关注美联储官员讲话以及经济数据的公布，对短期金价走势判断为震荡，采取逢低做多逢高做空的策略，黄金在1225美元~1300美元/盎司区间震荡，可以在震荡区间的底部布局金价多头。