全球风险资产掀起浪潮 小心“疯子”黑田让市场再变天

周一(6月20日)美市盘中，英国退欧公投影响持续发酵。由于最新的民调显示留欧阵营重新取得领先，英镑/美元涨势如虹，突破1.47关口升至1.4707，单日升幅超过300点或近2.4%，创下2008年12月以来最大单日涨幅。退欧担忧缓解导致风险情绪回缓，全球股市以及原油市场“涨”声不绝于耳。欧洲主要股指收盘大涨逾3%，泛欧绩优300指数录得2015年8月来最大单日涨幅，美股亦高开高走。布油受到推动突破50美元/桶大关，美油距离这一关口也咫尺之遥。避险黄金与日元则“高处不胜寒”，现货黄金一度失守1280美元/盎司关口，日元兑美元则7日以来首次下滑。有市场人士指出，一旦英国退欧，有“金融市场疯子”之称的日本央行行长黑田东彦或会提前干预以应对英国退欧影响。

围绕英国公投的拉票活动周日恢复，之前因一位留欧派议员遇害而中断三天。由于上周英国亲欧议员JoCox意外遭枪袭身亡，亲欧与退欧阵营多次推迟针对6月23日退欧公投的宣传活动。

周六发布的两份民意调查结果显示，希望英国留欧的造势活动重新取得领先优势，给奋力希望避免周四公投赞同退欧的首相卡梅伦一大鼓舞。

周五和周六，Survation在为《每日邮报》所做的民调中，对1001名成年人进行了电话调查，结果显示45%的受访者支持英国留在欧盟，领先于支持退欧的比例（42%）。

在JoCox遇害前，Survation上一次民调结果显示，支持退欧人数领先，退欧-留欧比例为45%-42%。

第三份民调也显示，支持率偏向留欧阵营，卡梅伦获得一家主要报纸的支持，星期天邮报呼吁读者投票赞同留欧。不过整体上看两阵营仍在伯仲之间。

YouGov为星期日泰晤士报进行的调查显示，英国留欧和退欧的支持率又回到44%对43%的接近比例。

YouGov表示，支持留欧比例回升，并非是因为亲欧女议员遇害，而是因为越来越担心退欧对英国经济的冲击。

博彩业者的赔率显示，英国退欧几率已经从上周四的约40%降至周一的约24%，对冲英镑波动的成本也大幅下滑。

此外，国际货币基金组织(IMF)、经合组织(OECD)等国际组织纷纷对英国退欧发表警告意见。IMF称退欧可能导致英国经济陷入衰退。

一周英镑/美元隐含波动率降至约38%，大幅低于上周五创纪录的高位50%。该期权的时间段正好覆盖了公投投票和结果出炉。

由于退欧担忧缓解，美市早盘英镑/美元突破1.47关口至1.4707，日内涨幅超过300点或2.37%，为5月31日以来首次，录得2008年12月以来最大单日涨幅。

英镑兑欧元扩大升幅，上扬2%，至三周高位0.7707。

英镑/美元上周触及1.4013的低位，因多项民调显示退欧阵营支持率领先。

从技术面来看，英镑/美元短线并没有回调的迹象，可能会继续冲高，初步阻力在1.4702，接着是5月26日高点1.4741。不过彭博技术分析师SejulGokal日内撰文写道，目前价位下，短线风险回报可能偏向空头，对于公投前进行操作的交易员来说，1.4686/1.4740区间料存在风险。

“市场在出脱过去两周建立的头寸，当时民调显示退欧支持率急增。随着周末民意重新转向支持留欧，英镑做出正面响应，”法国巴黎银行的汇市策略部全球主管StevenSaywell表示。“目前，英国退欧公投是主导英镑的唯一因素。”

丹麦盛宝银行(SaxoBankA/S)驻丹麦赫勒乌浦的外汇策略主管JohnHardy说道：“若风险厌恶的诱发因素足够大的话，往往会出现避险情绪的蔓延，这就是市场的特性。”Hardy预计，英镑/美元到年底将贬值逾2%，至1.40。他在2月曾就英国公投对欧元构成的风险发出警告。

法国兴业银行表示，目前的民意调查跟随了此前苏格兰独立公投的模式，不过随着最后一周开始，民众会更为谨慎，预计民意上会倾向于支持现状。预计若英国留欧，英镑/美元将涨至1.50，而脱欧则看向1.30。更长期来看，如果脱欧，英镑/美元的任何反弹都将是做空机会。

由于退欧担忧缓解，风险情绪回暖，全球股市全线上扬。亚太股市普遍走高。日经225指数收盘大涨2.3%，韩国首尔综指收盘上涨1.4%，澳大利亚指数收涨1.82%。欧洲股市全线大幅收涨，泛欧绩优300指数周一收涨3.67%，报1327.12点，录得2015年8月来最大单日涨幅；英国FTSE100指数收涨3.1%；法国CAC40指数收涨3.6%；德国DAX30指数收涨3.5%。美国股市也大幅高开高走，美市早盘标普500指数涨1.1%，道琼斯工业平均指数涨1.2%，纳斯达克综合指数涨1.3%。

美银美林策略师SavitaSubramanian在报告中写道，如果英国投票离开欧盟的话，欧洲股市可能会下跌大约10%，从历史经验来看，这将意味着标普500指数可能会下跌6%-7%。

报告指出，美国企业在英国销售的直接曝险部位只有3%，因此标普500指数成分企业将通过三个方面感受到英国退欧对其利润的影响：美国经济、美元升值以及油价；还有一个难以量化的风险，那就是是否还会有其他欧盟国家想要离开欧盟，这对标普500成分企业的影响可能更大，因为曝险大约有20%。

美银美林还称，如果英国投票留在欧盟，可能会推动美股上涨3%-4%，主要得益于美元可能贬值以及油价可能上涨。

国际油价延续早前的涨势，布油突破50美元/桶至50.50美元/桶高位，美油也逼近50美元/桶关口，日内最高触及49.90美元/桶。美元走软且对于英国可能退出欧盟的疑虑缓解，帮助支撑油价。

“英国退欧公投仍主导市场题材，至少在事件有结果之前，可能都是美元走向推动油市走势，”CMCMarkets首席市场策略师MichaelMcCarthy说。

其还指出，“本周或是紧张不安的一周。”

McCarthy表示，暂歇不论退欧公投忧虑的影响，油市可能会限于一个交投区间内，因任何上攻尝试都可能受限于美国更多页岩油钻机恢复运作。

凯投宏观（CapitalEconomics）首席经济学家、大宗商品研究主管JulianJessop表示，如果英国退欧，大规模卖盘恐令油价暴跌至40美元区间底部；相反如果英国公投结果是留在欧盟，那么美元将遭遇短期抛售，对石油投资者来说，这是一个看涨信号。

摩根士丹利(MorganStanley)分析师AdamLongson周一在报告中称，如果“脱欧”阵营在本周四(6月23日)的英国脱欧公投中胜出，那么短期油价可能面临更大的下行风险。

摩根士丹利表示，英国脱欧将拖累该国经济增长，引发广泛的风险资产抛售以及美元贸易权重的增加，这些因素短期内都会对油价构成负面影响。同时，该行还指出，英国脱欧同样还会破坏英国和北海地区的石油投资，并对原油的供应端造成一些影响。

目前，摩根士丹利对英国“留欧”的概率预估为55%，并称，“相比留欧所造成的上行风险，油价因英国退欧而面临的下行风险更大。”该行认为，“如果英国投票留在欧盟，预计油价会小幅反弹，但上周价格可能已经消化这部分的影响。总而言之，如果结果是脱欧，油价将面临更大的下行风险。”

随着市场风险情绪回归，全球股市大涨，日内现货黄金下跌近1%，美市盘中最低下探至1277.34美元/盎司。

瑞士MKS交易主管AfshinNabavi表示，“这些都与英国脱欧有关，有人在谈论英国不会离开。我还是考虑逢低介入。如果决定离开，黄金还是能够吸引一些买家的，因为是避险资产。”

花旗研究(CitiResearch)认为，在英国退欧公投决定离开欧洲的情况下，黄金将会受到推动继续走高，而一旦英国决定留在欧洲，那么黄金多头将会选择清仓。

上周受到英国退欧公投带来的避险需求的推动，黄金市场大幅走高，一度触及1315美元/盎司的近两年最高水平。

花旗认为，如果英国决定退欧，即使大量避险需求已经被计入黄金市场，但金价将能够上行突破1350美元/盎司水平。

“我们认为，美联储受此影响会在更长时间维持利率，这对黄金是利好的。”

该行认为，如果英国选择留在欧洲，那么Comex期金多头头寸会减少。但该行并不认为金价会崩溃，黄金市场情绪仍然将很大程度上受到美联储决定和美元走势的影响。

丰业银行(ScotiaMocatta)的RussellBrowne指出：“金价形成射击之星形态，表明了看空逆转。”

法兴银行(SocieteGenerale)技术分析师StephanieAymes也表示，短期金价形成的射击之星形态吞没了此前的走势。

Aymes称：“这表明了短期黄金市场有获利了结的行为，而上行阻力位1300美元/盎司水平。”她认为，短期金价上行趋势或受阻。

不过Aymes表示：“今年至今金价的涨势持续时间超过了2011年夏季金价触顶以来的几次回落持续时间，表明了上行趋势会继续。这一走势表明了金价长期看多逆转。”

同具避险功能的日元7日来首次走软，美元/日元最高触及104.83。不过分析师警告日元走势很容易逆转。

面对英国脱欧公投这一极其重要、但又充满不确定性的事件，各国央行决策者都表示其在密切关注事态发展，其中有“金融市场疯子”之称的黑田东彦尤其引人关注。摩根士丹利认为，一旦英国脱欧，黑田或有非常规举动。

摩根士丹利机构(MorganStanley)证券部董事总经理NickSavone在周一发布的一份报告中表示，如果英国公投结果是脱离欧盟，则日本央行有可能经与其他主要国家和地区央行协调后在7月28-29日会议前宣布加大刺激力度。

贝莱德全球首席投资策略师Turnill也指出，日本央行将在7月或9月进一步宽松，且可能提早干预，以应对英国退欧带来的结果。

自黑田东彦(HaruhikoKuroda)就任日本央行行长以来，他曾好几次做出令市场感到意外的举措，最近的一次就是1月29日，他当时几乎毫无征兆地推出负利率。

在上周四结束的两日政策会议上，日本央行仍维持大规模资产购买计划不变，宣布将以每年80万亿日元的速度扩大基础货币，同时也维持金融机构存放于日本央行的超额储备利率于负0.1%不变。

英国究竟是否会投票决定退出欧盟，这对日本央行官员来说是近期最大的忧患，使该行在6月23日的英国公投之前先不动手。

有分析师指出，一旦英国脱欧，则日元势必会面临较大的升值压力，这将给日本消费者物价带来更大下行压力，而黑田的处境将更加艰难。

Savone表示，黑田东彦信奉负利率；其在央行的支持者说，负利率效应要两到三个季度才能显现。Savone并指出，日本央行看上去并不急于解决通胀形势恶化问题。

大摩经济学家TakeishiYamaguchi说，相对于扩大资产购买规模，进一步下调利率的可能性更大。

黑田东彦如今处境窘迫。尽管日本央行实施近三年的大规模印钞计划，但由于消费和出口疲弱，日本通胀已陷入停滞。

虽然黑田称还有很多进一步放松政策的“弹药”，但对于日本央行还可以采取什么举措以及这些举措是否比之前的刺激措施更加成功，一些日本央行官员已经公开表示怀疑。