金银上半年完美逆袭 下半年劲敌会是谁？

纵观2016年上半年全球股市，可以说一开始就“不安宁”，到结束时也“不消停”。

今年年初，由于担心经济增长疲弱和央行政策能否奏效，加之美联储开启加息周期，投资者不断逃离股市，各国股市都没有逃过下跌的命运。美银美林的数据显示，截至1月21日的三周时间，全球股市市值损失约7.8万亿美元，反映了当时全球市场的悲观程度。对于全球股市年初出现的暴跌，有投资者还将原因归结于油价大跌令石油美元“缩水”，不仅使产油国外汇储备大规模减少，这些国家的主权财富基金也在快速蒸发，而后者比前者体量大得多，对市场的影响也更加显著。

不过，随后全球股市逐渐企稳，特别是美国股市很快就收复了此前的失地，但作为发达国家股市的日本股市却一直表现低迷，排名全球各主要股市跌幅榜的前列。日本股市再度陷入窘境，自然与日元的强势表现分不开，投资者还对更多的宽松举措能带来什么良效不抱太大期望，金融市场已经认定日本央行的负利率是失败之举。

到了6月底，英国脱欧再度引发全球金融市场剧烈动荡，仅在公投结果公布当天，全球股市市值蒸发超过2万亿美元，创标准普尔道琼斯指数公司2007年开始跟踪这一数据以来的最差表现。其中，美国股市市值减少8300亿美元，全球金融板块市值大跌4000亿美元。好在本周二起全球股市开始缓过气来，连“受重伤”的英国股市也回归到脱欧公投之前的水平。在经历了过去三天的大反弹之后，全球股市已经收复了2.1万亿美元的失地。不过，分析师指出，市场的这波反弹只是暂时的，当市场开始意识到英国没有政府，也没有对未来的规划，暴跌模式将再度启动。

市场数据显示，截至6月30日，日本股市日经225指数累计下跌18.75%，跌幅超过了上证综指的17.2%和深证成指的17.1%。此外，中国香港恒生指数累计下跌5.1%，韩国综合指数累计上涨0.46%，菲律宾和泰国股市则累计上涨超过10%。截至6月29日，美国股市道指、标普500指数和纳斯达克指数分别累计上涨1.5%、上涨1.3%和下跌4.5%，法国和德国股市累计跌幅接近9%，原本以为会“受重伤”的英国股市反而累计上涨超过2%。

其他金砖国家股市方面，俄罗斯RTS指数累计上涨23%，巴西股市上涨近17%，印度股市敏感30指数则上涨近2%，过去一直表现神勇的委内瑞拉股市则累计下跌近12%。

外汇市场方面，英镑和日元成为最受市场关注的货币，英镑兑美元汇率今年上半年累计下跌超过8%，日元兑美元汇率则上涨超过14%。

与股市相比，大宗商品市场上半年的表现更为抢眼。国际金价累计上涨超过24%；国际油价的涨幅更超过30%，从2月初的26美元开始“绝地反击”，单边上行直至50美元；白银价格的涨幅更超过33%。有研报表示，今年上半年大宗商品的资产价格让投资者眼前一亮，但下半年大宗商品的供给已有所恢复，需求会逐渐趋缓，市场将在繁华过后重归平淡，石油均衡价格在每桶47至48美元，金价波动区间为每盎司1150美元至1380美元之间。

对于今年下半年的股市走势，巴克莱银行美国资产配置主管帕克（KeithParker）的看法似乎较为悲观，他认为如今的市场不会出现年初的“V型反弹”。相反，基金经理们今年以来糟糕的表现可能会导致下半年出现大规模的赎回潮，规模比2010年下半年还要大，这将加剧市场下跌。德银首席美股策略分析师比安科（DavidBianco）则表示，今年夏天美股将面临明显的下行风险，因为利率仍然维持在低位，而美元重新走强将拖累石油的上涨趋势。

美联储的货币政策走向成为下半年全球金融市场的关注目标。全球最大资产管理公司贝莱德首席执行官芬克（LarryFink）预计，英国公投决定离开欧盟将导致全球经济增长变弱，从而使得美联储2016年都不会加息的可能性上升。“末日博士”麦嘉华认为，英国脱欧很可能会刺激全球央行采取宽松政策，损害货币价值，而黄金自然是这种情况下的不二之选。