躲过非农“伏击” 下半年资金将奔向黄金

自6月24日英国意外脱欧以来，国际金价表现一骑绝尘，直逼1400美元/盎司，如果你错过了黄金近期的大涨，也不必捶胸顿足，多位海外资深市场人士近期密集发声称：黄金牛市还远未结束。有海外交易员表示，黄金ETF的涨势可能持续整个夏天；瑞银等机构更是指出，2016年所剩时日都将是属于黄金的狂欢时间。

国际金价周四走低，因美国就业数据支撑美元，金价结束期间曾触及逾两年高位的六日连涨，因担忧英国公投决定退欧可能造成的影响。自6月23日英国举行退欧公投后，金融市场剧烈震荡，将股市和部分公债收益率打压至纪录低位。黄金和白银等避险资产因此受到提振。现货黄金刷新两日低点至1350.40美元/盎司，现货白银跌幅一度扩大至3%，刷新四日低点至19.47美元/盎司。

贝莱德：黄金的机会远未结束

全球最大资产管理公司贝莱德集团（BlackRock）首席投资策略师孔睿思（RussKOesterich）本周表示，黄金是目前少有的对冲品种，接下来黄金价格还将进一步走高。随着全球的债券收益下滑，投资者已纷纷涌入贵金属市场。他指出：

“我们当前处在经济增长放缓且波动性很可能加剧的环境中。在这种波动之下，你需要在你的投资组合里做一些对冲，而很少有什么品种能够像黄金这样可靠。”

眼下全球主要地区经济增长低迷，英国脱欧则开启了新一轮避险模式，金融市场和全球经济进入新的不确定性状态中，多次暗示加息的美联储也被迫转向更鸽派的态度。

此外，美国大选也面临不确定性，欧洲及日本的负利率政策令银行业生存艰难，股市普遍下跌，作为避险资产的优质国债已经达到负利率或接近零。华闻期货认为，目前全球流动性非常宽松，黄金价格处于相对低位，未来或成为重要的避险资产。孔睿思解释称：

“黄金本身不会创造价值，当实际利率很高的时候，如果投资者在资产组合中配置一定的黄金，那么机会成本就会非常高。但目前实际利率不仅很低，而且随着负利率出现，机会成本会低得多，这将使得黄金成为一个更为可靠的对冲产品。”

黄金不仅可以对冲股票风险，还可以对冲信贷风险，而且在实际利率很低以及负利率情况增多的经济环境下，黄金产生的对冲效果更加明显。

阻力位至1400美元/盎司

对于黄金牛的可持续性，瑞银（UBS）策略师乔妮·特维斯更是直言，随着全球经济风险持续发酵，黄金交易将成为2016年剩余时间内资金的主要去向之一。

特维斯及其研究小组将黄金的年度目标价上调至1280美元/盎司，此前预测为1225美元/盎司。据特维斯个人预测，黄金在2016年剩余时间内将达到1340美元/盎司，短期内，甚至可能触及1400美元/盎司。

瑞银预计，黄金的下一个支撑将来自于不同类型的投资者调整资产组合配置，并选择买入黄金。在瑞银看来，市场相对有序的回调通常表现为浅度调整并暗示强劲的买入兴趣，这表明黄金的底部位置可能更高。特维斯表示：

“英国公投决定离开欧盟，进一步巩固了黄金的宏观趋势，强化了货币政策进一步稳健的转变，最终导致更低的国债收益率和更高的不确定性。我们延续此前判断，美国实际利率将由此下滑，并最终导致均衡实际利率设定的更低，且上调空间有限。种种因素会推动不同类型的投资者策略性地调整资产组合中的黄金配置。我们预计，这种趋势会持续下去。”

黄金后市看涨，目前正处于过去5年来最强的一波弹升势头里，主要是受到负利率的基础触发，加上对各国央行加码放水滥发钞票忧虑加剧，导致资金流向黄金，并且已有形成趋势的发展格局。但他提醒称：

“由于金价在上半年已经累计了30%的涨幅，估计在1400美元关口水平将遇上技术性阻力，但在整固后可延续涨势。”

至于具体投资品种，叶尚志表示，由于金价有机会进入爆发性涨势，金价相关产品建议都可考虑。风险相对小一些的，可考虑实物黄金，风险大一些的，可考虑黄金股。但黄金股近期已涨了很多，可等候股价出现强势回整时再介入。