黄金短期底部显现 机构上调今年价格预估

周二（7月27日），现货黄金价格基本处于前一交易日区间内运行，价格重心并未进一步下移。日线周期上看，价格触及6月3日和6月24日低点连线形成的上升趋势支撑线，金价此轮向下调整有望结束，后市续攻可能性较大。

市场关注重点集中在周二开始、为期两天的美联储政策会议上，投资者将寻找关于美联储是否会在今年加息的线索。过去的会议纪要表明，官员对美国经济是否强大到足以抵御加息产生分歧。

牛津经济研究院（OxfordEconomics）商品服务总监史密斯（DanielSmith）认为，在过去一个月对商品最关键的事是美国和中国的宏观经济数据绝对有改善，这反映了加息的可能性。我们预计年末加息的可能性是50%。

伦敦ETFSecurities的分析师NiteshShah表示，对欧洲经济疲软前景的谨慎态度有利于支持贵金属，因为投资者需要寻找安全的投资。

Shah认为：“虽然美国经济数据强劲，但许多投资者仍将资金投入避险资产作为保险，防止最糟糕的情况。”

英国脱欧公投后，黄金避险需求骤然上升。但因风险偏好重返市场，黄金价格有所跌落。近期黄金价格跌至三周低点。然而，一些分析师认为黄金回调是投资者进入市场的契机。

Shah指出：“投资者重返金市。过去几周市场可能调整过度，几周前所有黄金上涨的原因仍在。”

基金仓位新高，GFMS上修预估

汤森路透旗下黄金矿业服务公司(GFMS)分析师周二在报告中表示，西方黄金投资大增，在第二季帮助抵消了亚洲需求下滑的影响。GFMS上调今年黄金价格预估，作为对经济前景疑虑的回应。

GFMS在第二季最新发布的2016黄金调查报告中表示，目前预计今年黄金均价为每盎司1，279美元，高于此前预估的1，184美元。上调预估反映出对经济和政治局势的忧虑，也反映了年初以来金价飙升24%的走势。

GFMS称：“上修预估，是对年初以来黄金强劲涨势的体现，也折射出经济和政治前景不确定性加剧导致市场人气发生转变，这其中包括英国脱欧，美联储加息预期变化，意大利银行业困局，以及美国总统大选。”

上述担忧使得第二季度黄金投资需求升温。由于资金蜂拥流向黄金ETF，抵消了中印买家需求下降的影响，第二季金市供应过剩局面缓解。今年上半年黄金ETF流入总量则达到568吨，为最高半年度流入规模。

实物黄金供不应求

由于外界对世界经济缺乏信心，越来越多的人选择黄金避险。不过有个问题很多人显然忽略了：可购买的黄金可能不够了。

和纸黄金规模对应的实体黄金出现了短缺。另外，新黄金的生产前景看上去并不乐观，黄金精炼厂不愿处理黄金碎片让过度依赖回收的黄金供给端风险加剧。

黄金矿业公司DRDGold总裁比勒陀利乌斯（NielPretorius）称，实体黄金无法满足纸黄金头寸了，新黄金也逐渐耗尽。精炼厂越来越不待见黄金回收。

就算黄金价格上涨也无法带来整体的好转，比勒陀利乌斯认为，黄金上涨只对很有限的企业来说是“及时雨”。

机构看好金价后市

研究机构蜻蜓资本（DragonflyCapital）在周二发布的报告中称，黄金今年令许多投资者兴奋，今年以来黄金已上涨了300美元/盎司。第一波上涨是从1220美元/盎司起步的，3个月之后黄金涨涨跌跌，至6月又创了一波新高。

蜻蜓资本称，金价至1300美元/盎司的时候停滞一下，但时间不长。在短暂下跌后上涨更高至1370美元/盎司。最近又有所回撤。

道明证券(TD)周二撰文称，虽然投机净多头巨大，但是黄金仍有上行潜力。

一些人担忧巨大的多头意味着黄金会下跌，理由是没有多少新资金会入场了。不过考虑到全球主权债收益率的惨不忍睹，大环境仍然利好黄金投资。更重要的事，如果不考虑美元通胀的话，头寸的上涨仍然具有市值基础，并不是特别夸张。

本质上当黄金处于低一点的价位时，需要更多合约来达到相似的市值。黄金多头数量在近几年内上涨的时候，全球投资组合资产其实也上涨了。当把黄金投机多头和全球股市以及债券组合作比较时，在1366价位上的比率只有0.56%，数字没有十分离谱。

黄金在1316附近是入场的好时机，看多至1375甚至1400，尤其是在全球经济表现后续不佳的情况下。