耶伦讲话在即 黄金现防御性走势

国际现货黄金周四（8月25日）持稳在四周低位之上微跌，美市盘中最低下探至1317.46美元/盎司，在美联储主席耶伦周末发表讲话前前夕，美元似乎失去了一些上涨动能。耶伦被安排在周五的杰克逊霍尔各国央行会议上发言，最近美联储官员的言论提升了投资者预期，耶伦讲话可能不会再那么小心谨慎。日内公布的美国重要数据如初请失业金人数及耐用品订单均好于预期，更增添了耶伦讲话偏鹰派的可能性，黄金目前承受较大的压力。

周四美元兑一篮子货币上涨，截止发稿，美元指数上涨0.04%，报94.82点。美股下跌，道指下跌0.07%，报18448.71点；标普500上涨0.09%，报2177.39点；纳指上涨0.15%，报5225.34点。原油止跌上涨，美油指数上涨0.47%，报46.99美元/桶；布油指数上涨0.63%，报49.36美元/桶。

分析师称，在耶伦讲话前夕，黄金的走势以防御性为主，耶伦讲话的任何鹰派腔调都会促使黄金进一步下挫。目前黄金已下破1334美元/盎司的支撑位，可能会进一步下跌至1308美元/盎司。然而，也有机构认为，在目前全球负利率环境下，债券收益率为负的情况下，即便是周五耶伦发表鹰派讲话，黄金也不会跌破1300美元。

美国上周初请人数连续三周下滑表明劳动力市场稳步增长

据周四（8月25日）的一份政府报告称，美国上周初请失业金人数好于预期，连续三周下滑，这也是连续77周处于30万关口以下。

美国劳工部（DOL）公布的数据显示，美国8月20日当周季调后初请失业金人数减少1000人至26.1万人，已经连续77周维持在30万关口下方，预估为26.5万人，前值为26.2万人。

更多数据显示，上周初请失业金人数四周均值减少1250人，至26.4万人。市场认为，该数据可以更好地反应就业市场状况，因去除了周与周之间的波动。

美国劳工部公布，初请失业金人数是追踪上周首次申请失业救济金的人数情况。该数据是对每月一次的就业报告的良好补充，当有更多的人申请失业救济金，则表明就业减少，反之亦然。投资者可以利用该报告寻求经济增长相关线索，但该数据波动较大。

华尔街日报表示，美国至8月20日当周初请失业金人数有所下降，意味着就业市场强劲，有助于经济从上半年的低迷中反弹。

路透点评美国至8月20日当周初请失业金人数称，本次数据好于预期，初请人数连续三周下滑，且已连续77周处于30万人关口下方，为自1973年以来最长周期，劳工部分析人士表示此次数据并未受到特别因素的影响，且前一轮的数据也没被修正，表明美国劳动力市场继续稳步增长。

美国7月耐用品订单增长好于预期且环比实现大幅度回升

周四（8月25日）公布的数据显示，7月耐用品订单月率增长好于预期，且环比实现大幅度回升，表明美国制造业将在下半年继续稳定增长。

美国商务部（DOC）公布，美国7月耐用品订单较前月增长4.4%，预估为增长3.3%，前值为下降4.2%。

美国7月扣除飞机非国防资本耐用品较前月增长1.6%，预估为增长0.3%，前值为增长0.5%，这部分订单被视为能反映企业信心和支出计划。

美国7月扣除国防的耐用品订单月率较前月增长3.8%，前值为下降4.0%。

美国7月扣除运输的耐用品订单月率较前月增长1.5%，预估为增长0.5%，前值为下降0.3%。

华尔街日报点评美国7月耐用品订单月率称，7月耐用品订单月率好于预期，且较前值也有大幅度的回升，本次增长主要是受到了交通工具设备的强劲需求带动，其订单增加了10.5%，其中民用客机及零件订单增加了89.9%；这表明美国制造业将在下半年继续稳定增长。

美国8月Markit服务业PMI初值为50.9低于预期和7月终值

周四（8月25日）金融数据公司Markit公布的一份行业报告显示，美国8月服务业采购经理人指数（PMI）初值逊于预期，表明GDP增速在第三季度或将放缓。

数据显示，美国8月MARKIT服务业采购经理人指数（PMI）初值为50.9，预估为52.0，7月终值为51.4。

美国8月MARKIT服务业就业分项指数初值为51.9，为2014年12月以来最低，7月终值为52.6。

美国8月MARKIT综合采购经理人指数（PMI）初值为51.5，7月终值为51.8。50是标志该行业萎缩或增长的分水岭。

美国8月MARKIT综合PMI就业分项指数初值为51.7，为2014年4月以来最低，追平当月的水平，7月终值为52.7。

Markit首席经济学家威廉姆森点评称，此次PMI数据表明GDP增速在第三季度将减弱。随着新增就业人口减少以及价格压力黯淡，此次数据强化了美联储将不会急着再次收紧政策的预期。基于7月和8月的数据，预计第三季度的GDP增速年率将低于1%。但美国大选的不确定性也会影响商业活动，因此大选后美国经济可能会加速增长，12月加息仍是可以考虑的。

后市展望

国家澳大利亚银行经济学家VyanneLai表示，“投资者预计耶伦在讲话中可能会比较鹰派，尤其在对美国经济展望和美联储可能的加息方面。黄金今日的走势将主要是防御性的，明日除了耶伦讲话之外，也没有太多对耶伦讲话有指向的数据，任何的鹰派言论都会使下周金价走低。”

路透技术分析师WangTao认为，现货黄金可能会下跌至1308美元/盎司，因金价已下破1334美元/盎司的支撑位。

道明证券则认为，即使耶伦在周五发表鹰派讲话，黄金也不会跌破1300美元。该机构指出，“耶伦的鹰派言论无法改变美国持续模糊的货币政策，再考虑到13万亿美元的固定资产收益率为负，持有黄金的机会成本不会受到影响，持有成本也不会增加太多。股市面临修正风险，而先行的全球货币政策产生了显著的系统风险，因此黄金需求应该仍然坚挺。”

美银美林（BofAML）商品研究负责人FranciscoBlanch称，眼下全球央行十分畏惧加息，而这对黄金而言利好。伴随着更多的债券收益率跌至负值，未来金价将有很多的上行空间。

华侨银行（OCBC）经济学家BArnabasGan周三（8月24日）表示，即使美联储加息，黄金价格仍将保持上涨势头。Gan在最新发布的一份报告中称，尽管预期美联储12月份将加息25个基点，但持续的避险情绪将继续支撑黄金的避险需求。报告指出，若美联储只加息一次，年末金价预测维持在1,350美元/盎司；假如不收紧货币政策，金价将在1,400美元/盎司。