耶伦领衔加息大合唱金价遭挫

杰克逊霍尔央行年会成为本周金市的焦点，而美联储主席耶伦的演讲成为重中之重。有“鸽派女王”之称的耶伦表示近几个月加息的可能性增强，为最早下月就加息埋下伏笔，此外，美联储副主席费希尔等其他联储高官也纷纷加入加息大合唱，这令金价本周承压下挫。展望未来一周，美国非农就业报告成为市场的关注焦点，若数据表现强劲，则可能进一步提升年内（包括9月会议）的加息预期，从而令金价遭挫。

国际现货黄金8月26日当周累计收跌20.30美元，跌幅1.51%，收报1320.30美元/盎司，最高上探1344.53美元/盎司，最低下探1317.75美元/盎司。

耶伦领衔加息大合唱

美联储主席耶伦（JanetYellen）周五（8月26日）在怀俄明州杰克逊霍尔举行的全球央行官员年会表示，近几个月加息的可能性增强，为早至下月就加息埋下伏笔。

她没有具体说明美联储会在何时加息，不过耶伦表示，美国经济正在创造大量新的就业岗位，并可能保持温和增长。

耶伦说道：“鉴于就业市场表现持续稳健，以及我们对经济活动和通胀的展望，我认为，近几个月上调联邦基金利率的可能性已经增强。”她还称，美联储仍认为未来加息应是“循序渐进的”。

随后美联储副主席费希尔在耶伦发言后接受CNBC表示，9月加息以及今年年底前加息超过一次都是有可能的，但他也指出，这要看未来经济数据的表现。

费希尔表示，美联储仍然可能在年底前加息2次，至于会否最快在9月加息，需要视乎下周五发表的劳工数据表现，显示就业情况是否稳步增长。

道明证券（TDSecurities）高级外汇策略师MazenIssa说道：“耶伦被认为是鸽派，当鸽派人物告诉你加息可能性增强了，你应该重视，特别是如果讲话人是美联储主席，她的言论被费希尔强化，耶伦和费希尔总体上论调一致，我认为这是提振美元的关键。”

因耶伦没有给出美联储需要看到经济达到何种状况才会加息的指引，耶伦讲话之后加息预期一度下滑，之后随着美联储副主席费希尔发表讲话，加息预期回升。

根据CME的FedWatch，联邦基金利率期货走势暗示，9月加息的可能性从耶伦讲话前的24%提高至36%，12月加息的可能性从57%增加至逾60%。

耶伦发表讲话后，现货金急升1.5%，报1341.60美元/盎司。美元指数则回落0.6%，但在美联储副主席费希尔发表讲话后，金价稍后回吐所有涨幅，美元上扬0.7%。

BMOCApitalMarkets基本和贵金属交易部董事TaiWong说：“费希尔对耶伦讲话的鹰派解读置金市多头于不利地位，金价跌回到日低，从目前的情况看，在9月就业报告公布前，金价都将保持震荡走势。”

美联储在去年12月进行了近十年来首次加息，但因全球经济成长放缓、金融市场动荡以及美国通胀一直低于联储设定的2%目标，今年迄今一直未能进一步行动。

美联储在6月暗示，仍预计今年将加息两次，但投资者一直对此持怀疑态度，部分因美联储政策制定者在是需要很快加息，还是采取更审慎态度上分歧严重。

圣路易斯联储主席布拉德（JamesBullard）在出席全球央行行长年会期间，接受CNBC访问时表明，9月可能是加息的好时机，布拉德表示倾向今年加息一次，加25个基点。布拉德今年在联邦公开市场委员会中拥有投票权。

此外，克里夫兰联储主席梅斯特（LorettaMester）表示，美国经济在今年下半年可望继续加快扩张，经济增长估计有2%至3%，美联储适宜开始循序渐进加息，但她拒绝评估美联储今年会否加息，强调加息路径的确立比加息时间来得重要。

亚特兰大联储主席洛克哈特（DennisLockhart）表示，目前的经济数据好坏互见，货币政策前景仍不确定；假如美国经济增长步伐能持续下去，今年内可以加一或两次息。

另外，堪萨斯联储主席乔治（EstherGEorge）周四表示，如果美国经济发展一如她所预期，则她会支持在9月20至21日下次议息时支持加息。

美联储今年尚有3次议息会议，包括9月20至21日、11月1至2日，以及12月13至14日。

本周金市其它要闻一览

尽管一些投资者仍好看好黄金前景，但在经过一轮“滚烫”的行情后，金矿股在部分投资者眼中已经过于昂贵，这也导致索罗斯、保尔森等投资大佬狂抛金矿股。

今年稍早时，包括索罗斯（GeorgeSoros）在内的基金经理大肆买入巴里克黄金（BArrickGOLDCorp.）和纽蒙特矿业（NewmontMiningCorp.）等公司的股票，他们相信，金价意外上涨会让这些公司利润暴增。

但申报文件显示，第二季度索罗斯大幅削减对巴里克黄金的持股，从2016年的1,940万股降至107万股、价值2,290美元。自今年第一季度以来，索罗斯一直投资巴里克黄金。

历经矿山关闭和企业亏损遍地都是的五年低迷期，金矿股变得非常便宜。

但如今，许多股票的价值已是2015年时的两倍——上涨速度几乎是黄金的五倍，因此基金在维持甚至是增加实物黄金持有量的同时，已开始减持金矿股。

摩根士丹利（MorganStanley）预计，经过这波上涨行情，大型金矿股的估值已达到好像黄金价格比现在高出24%的水平。

鉴于低利率和全球增长低迷增强了黄金作为资产的吸引力，瑞银（UBSGroupAG）预计黄金将带来更好的回报。

目前已经有投资者转变的迹象。尽管与黄金挂钩的交易所交易基金（ETF）过去一个月资金净流入22亿美元，但涵盖14家矿业公司的BI全球大型黄金评估同行指数下跌7.4%。

瑞银驻伦敦全球矿业策略师JoBattershill说道：“仅仅从估值角度来看，我们目前就很难对这些股票太过动心。”

申报文件显示，今年第二季度，JonJacobson旗下的HighfieldsCapitalManagement售出了所持GoldcorpInc.250万股股票中的一半，GlobalTheMATicPartners对所持纽蒙特矿业股公司的195万股股票进行了清仓操作。

AdageCapitalPartners抛售半数以上所持YamanaGoldInc.股份以及巴里克黄金公司31%的股份。

当然，这些抛售行为并不一定表明这些机构看衰黄金。

美联储自去年12月加息以来一直按兵不动，其它一些主要央行也纷纷加码货币宽松以刺激经济增长，今年上半年金价上涨25%，为40年来最佳上半年表现。

发达市场约9万亿美元国债的收益率已经深陷负值区域，这令黄金的吸引力愈发大。

根据瑞银，明年金价可能自当前的1322美元/盎司反弹至1500美元/盎司。

即便主要矿产商股价本月开始下滑，但彭博编撰的主要金矿股指数今年迄今依然上涨118%。

著名对冲基金经理、在金融危机期间靠做空房地产市场成为亿万富翁的保尔森（JohnPaulson）也削减了部分黄金股仓位。

保尔森抛售了其大约15%的矿商AngloGoldAshanti股份，这些规模达到2,402,300份。自2009年以来，保尔森一直投资AngloGoldAshanti。根据监管文件，目前保尔森仅持有1280万份AngloGoldAshanti股票。

央行黄金净购入量未来可能持续大减

全球央行继续购入黄金。虽然购买速度放缓，但是需求有望保持。

MacquarieCapitalMarkets在周二称，出售黄金的意愿没有出现，不过俄罗斯和中国以外的买单很少。

Macquarie估计央行在上半年净购入黄金144吨。这个数字和2013年和2014年相差无几，却不如2015年的179吨。

Macquarie提出，2015年和2016年的计算没有包括委内瑞拉。委内瑞拉的黄金储备在今年上半年有所减少，2015年同期也下降了59吨。

原因是委内瑞拉央行进行了黄金出售和互换，其中委内瑞拉报其黄金互换已开展了数十年。如果分析师算入委内瑞拉，数字会发现显著改变：今年上半年黄金净购入仅为66吨，而2015年同期为120吨。

分析师称，由于委内瑞拉经济出现危机，未来黄金互换可能会逐渐变成出售。考虑到其还有194吨的储备，这会在今后数年大大拖累央行净购入量。

Macquarie还表示最近的黄金价格反弹未能说服中俄以外的央行增加储备。所幸虽然中俄的购买速度可能放缓，但是并不会中断。

罕见！黄金与美股的负相关性从未如此极端

知名财经网站Marketwatch日前撰文称，美国黄金期货与美股的负相关性从未像现在这般极端。

MotleyFool分析师SeanWilliams指出，根据FactSet自1984年以来编撰的数据，黄金期货和股市的负相关性触及有史以来最高的-0.63。他表示，历史上来看，这两种资产的平均相关性为-0.06。

若该数值为+1.0，表明两种资产完美的同向运行；而数值为-1.0时，表明两种资产完全负相关。若数值为零，表明两种资产毫无关联。

Williams说道：“黄金和股市的逆向波动程度从未如此这般强劲。”

研究机构GavekalCapital在上周的一份报告中也提到这一极端的负相关性。

GavekalCapital北美投资组合经理EricBush在8月16日发布的一篇文章中指出，自1984年以来，黄金和股市负相关性高于-0.5的次数“屈指可数”。

市场焦点转向非农

下周金融市场将迎来多项重要经济数据，其中美国将于下周四公布8月ISM制造业采购经理指数，对于美国制造业的最新状况，可从中获得启示。市普遍预期，8月ISM制造业采购经理指数，将会由7月的52.6，进一步上升至53.2，持续在50以上的扩张水平。

重头戏是周五美国公布的8月非农就业增幅及失业率，数据的表现将对美联储9月20至21日的议息会议，起到重要决策作用。

美联储副主席费希尔在接受CNBC采访时表示，“过去三个月的就业报告非常强劲”，而下周五有关8月份就业的数据“很可能将影响决定，同时可能还有其他数据”

安联集团首席经济顾问El-Erian表示，美联储主席耶伦周五的言论暗示，如果下周数据显示就业强劲增长，则美联储准备好在今年加息。

El-Erian说道：“如果我们得到一份非常强劲的就业报告，比如超过20万新增就业，以及更高的工资增幅，那么他们会非常难以抗拒加息，可能是在9月，但绝对在12月底之前。但是，这取决于获得一份这样的就业报告。”

外媒调查的分析师预测本月新增就业人口18.5万，7月为劲增25.5万；他们预测失业率微跌至4.8%，而2014年8月份时处于6.2%。美国劳工部定于9月2日公布非农就业报告。

另外，中国将于周四将公布中国8月官方制造业及非制造业采购经理指数，以及8月财新制造业采购经理指数，以反映中国经济的最新表现，也受到市场关注。

另一方面，今年拥有美联储投票权的波士顿联储行长罗森格伦（EricRosengren），以及克利夫兰联储主席梅斯特（LorettaMester），分别会周三及周五发表演说，也成为市场焦点。

金价下周将如何走？

据彭博社周五公布的最新调查显示，美联储主席耶伦在杰克逊霍尔讲话之前，黄金交易员及分析师对下周金价走势存在较大分歧。此前市场人士连续四周看涨下周金价走势，2月以来最长连续看涨纪录戛然而止。

在接受调查的17位黄金交易员及分析师中，6人看涨（35%），6人看空（35%），5人看平（30%）。

此外，Kitco发布的每周黄金调查显示，在美联储发表讲话之后，华尔街专业人士近半数看跌下周黄金。

在针对专业人士的调查中，有13人参与了调查。其中6人或46%认为下周黄金将会下跌；5人或39%认为黄金将会上涨；而2人或15%认为黄金保持中性。市场参与者中包括黄金交易商，投行，期货交易员及技术分析师。本周参与在线调查的普通投资者有1060人，其中606人或57%认为下周黄金仍看涨，同时296人或28%看跌；158人或15%保持中立。

许多分析师都认为，因美联储已表态，黄金下周将会受到经济数据及美元走向的影响。

CMC市场首席分析师ColinCieszynski称“本周黄金受到的技术损害较多，打破了上涨趋势，尽管黄金目前有所上涨，但动能指标显示短期内也是看跌的。黄金将会受到美元的走势及PMI及非农数据的影响，看9月份是否有加息可能。”

HeritageWestFinancial总裁RalphPreston也认为下周黄金将会走低，金价将会在1315-1369之间波动，如果价格下跌50美元他不会觉得惊讶。他说“我预计价格会下跌至1315美元/盎司之下，然后将会跌回1275美元/盎司。”

然而，另一位也看跌金价的分析师则认为，下跌将是长期的。

Eureka矿业报告编辑RichardBaker认为“黄金现在面临两个方向的选择；强势美元是阻力但美国和其他央行的货币政策又出现分歧，这给黄金一个坚实的底部支撑，围绕在1300美元/盎司一带。全世界负利率维系了对美国国债的强劲需求，使得收益率曲线长期向下，即使美联储短期加息的情况下,走平的收益率曲线对黄金形成保护，不受加息魔咒的束缚，金价有可能涨至1400美元/盎司。”

Baker还补充说，他现在转向关注日本央行，可能会因强劲的日元反应给市场带来“9月的惊奇”，这对黄金是个好兆头。

另一位看多黄金的人士是ADRianDay资产管理公司董事长AdrianDay，他认为无论美联储今年是否加息，金价都会上涨。他强调说“耶伦演讲的证据表明了美联储想加息，但许多人，包括耶伦都非常谨慎，看来在采取行动前希望等待完美的情况出现。新闻报道都是负面居多，但讲话实际非常谨慎。副主席费希尔试图强化这一问题，因此我们可能会在年末看到一次加息，但是下一个季度的数据可能不会减少黄金上涨的情况。”