黄金价格走低 释放金融市场风险

黄金价格下跌至每盎司1317美元。

美国民主党候选人希拉里和共和党总统候选人特朗普第一次辩论后，市场降低了对避险资产需求，美联储主席耶伦表示对退出宽松没有固定时间表，美国通胀压力不大，美联储维持低利率，美国经济数据喜忧参半，年底加息概率并未增加。

黄金价格走低释放金融市场风险，为什么呢？

1、美元。

一般地，美元升值黄金下跌，美元贬值黄金上涨。美联储年底前加息概率不为零，虽然美元不会升值太快，但美国大选后，市场对避险资产需求减少，美元上涨，美国股市上涨，市场通过期货减持来压低黄金价格而支持美元。

2、黄金没有利息。

投资者持有债券和股票可获得到期利率，而持有黄金没有利息。投资者持有黄金变现能力低于金融资产，而且出售黄金时，通常要支付资本利得税。投资债券可获得复合利息，而黄金没有利息。近一段时间，黄金价格上涨较快，若继续上涨投资者可解套，白银价格下垂趋势明显，也可能小幅拉低了黄金价格。

3、通胀。

经济学知识告诉我们，增发货币可推高通胀。而货币流动具有不均衡特点，先冲进金融市场，推升资产价格，最后可能也没有达到实体。持有股票或债券的投资者更富，股票和债券价格上涨，资金流入推升价格。黄金或伴随通胀而上升，而美联储通胀并未达2%目标，欧洲和日本通胀率也不高，尽管已经推出负利率，负数利率或是促进债券价格继续牛市上涨，从而通过保值债券衡量通胀率回升。

而美元脱钩金本位后，货币增发速度加快，货币增发超过黄金价格上涨速度。黄金或许已不抗通胀，美元预期升值与美国债券不断增长，十年期国债收益率不断走低，黄金短期上升，长期下降，逐渐释放掉金融市场风险。

4、资金流向。

原油价格上涨，美元升值，或有助于投资者增持高收益债券，投资者若预期债券稳定利息与获得到期收益，增持债券或推动资金从黄金撤出进入债券市场，风险偏好回升推动资金涌入债券，流入黄金资金相应减少也可能是因素之一。全球宽松货币下，资金涌入日元，日元升值，资金涌入黄金，黄金上涨，资金涌入债券，债券上升，若资金撤出避险资金，黄金价格或走低。