新老债王隔空辩论美债牛市“死亡点”

对于美国债市走向，新老债王都认为牛市难以持续，但是关于牛市何时终结观点不一。而昨天二人同日发表的观点，就这一分歧做了一场隔空辩论。

“老债王”、JanusCapital基金经理格罗斯认为，10年期美债收益率是否突破2.6%，是2017年投资者最应关心的问题，如果这一点位被突破那就意味着债市熊市的到来。

格罗斯在昨日发布的月度投资展望中称，市场应密切关注2.6%关口，这比道指突破20000点、油价涨破60美元关口、欧元兑美元平价都重要得多。他表示：

对于10年期美债来说，理性的结论应该是这样的：特朗普任期的第一年内，收益率将不可避免地走高。但是，大量干扰因素导致这个结论变的模糊。

当基本面让人困惑时，技术指标可能就更加可靠，这也是判断长达30年下行趋势未来走向的关键。从下图可见，大多数人都能看到10年期美债收益率自1980年代初以来持续下行，速度也非常线性。

格罗斯认为，如今10年期美债这种下行趋势有被打破的风险，一旦收益率突破2.6%，那么债市熊市就开始了，对于2017年的利率水平以及股市来说这也是至关重要的。他称：

尽管2.55%~2.60%是当前这一趋势线的上限，过去几周它也曾维持这一水平并偶尔下调约15个基点，但是如果向上突破2.6%——如果收益率超过2.6%，那么债市熊市就开始了。

而“新债王”、DoubleLineCapitalCEOJeffreyGundlach则认为，美国债市进入熊市的关键点是10年期美债收益率突破3%，而非格罗斯所说的2.6%。

Gundlach在昨日举行的每年一度的JustMarkets网络直播中称，2017年市场需要关注的是10年期美债收益率是否突破3%，“如果突破3%，那就意味着债市牛市要拜拜，需要安息了。”

Gundlach认为，从技术指标来看，10年期美债3%的水平是债市牛市的“死亡点”，而非2.6%。他称，3%或者更高的水平“将对公司债以及垃圾债的流动性带来真正的冲击”。