RBC：再通胀交易报复式回归

加拿大皇家银行（RBC）交叉资产策略部门负责人CharlieMcElliggott认为，经过了几周的沉寂之后，再通胀交易报复性卷土重来：

随着做多美元、做空美债、做多铜和原油等大宗商品的交易仓位最近几周已经摆脱了极端水平，盛行的再通胀交易仓位一度变得愈加清淡。不过，在美国通胀加速和美联储将继续释放将加息三次的预期之下，做多美元之类的交易重回市场。

最热的表现在大宗商品领域。青岛港62%品味铁矿石收涨6.5%，螺纹钢涨3.3%，沪铜涨4.9%，沪锌涨3.5%，橡胶涨5.1%。对美国通胀年化数据或创2012年以来最快增速的预期，以及特朗普的税改计划和中国重启隔夜逆回购，均刺激了商品价格反弹。

同时，美国股市持续上涨，三大股指上周还曾连续两日刷新新高。

最关键的是，在经历了长达5周的恐慌式抛售之后，美元再次处于一个合适的价位。

如果耶伦的国会证词措辞强硬，那么就可能给予美元反弹势头更多支持。贝莱德公司RickReider说，3月加息近在咫尺，因考虑到美联储接近达成其就业和通胀的双重使命，美国经济也处于扩张状态中。

特朗普近日称可能在未来两三周内推出税改计划，时间点可能是在国情咨文发布的时候。这可能足以维持市场对美元的乐观情绪。

对于“再通胀交易”来说，北京时间本周三晚间将发布的美国CPI通胀数据是决定交易能否持续的关键。分析普遍预期1月美国CPI将升至2.4%，而2015年9月时美国的名义CPI还不到0.5%。

澳洲国民银行（NAB）甚至认为，对于美元/日元来说，基于对特朗普治下的美国经济和通胀将加速的再通胀交易从未中断，目前仍然有效且盛行。虽然特朗普的贸易保护主义和国家孤立主义一度令日元上涨，但在特朗普承诺近期公布税改计划后，美元/日元此后上涨了200点。