另类思维看A股市场现状及应对战略战术

纵观当下中国A股市场，股灾带来的恐惧和悲观情绪已经渐行渐远，供给侧改革引发黑色商品集体性逼仓暴涨似乎让传统周期性行业出现老树新芽的预期。中国经济没有崩溃，搞不死你的股灾总会让你更坚强地活着！然而，A股市场崩溃论的破产并不意味着速胜论的必然成立，顶层设计对"L型"经济的客观定位只能让股市参与者拿起军事思想的武器打好这场A股持久战。作为市场参与者，我们将市场情景进行有效分类，抓住事物发展主要矛盾，辩证思考，逆向决策，在低风险、高赔率下果断介入，以大胜小，以强胜弱，胜于易胜！这才是投资取胜的关键之道。

我认为，从资产类型分类和时间周期看，在8年一个轮回中，重资产牛市与轻资产牛市交替出现：1989年-1993年为美国房地产重资产牛市；1993年-2000年为互联网轻资产牛市；2001年-2008年为各类资源品重资产牛市；2009年-2016年为移动互联网轻资产牛市！那么可以设想，2017年-2025年或出现重资产回归牛市！至于重资产重回牛市的路径和演化条件需要供给侧改革、一带一路、经济结构转型、企业资产负债表的修复、大国博弈、全球经济改善形成合力才能完成，值得关注的是，CRB商品指数、BDI指数均出现月线级别下跌趋势后明显性修复筑底迹象！从操盘角度看，市场走势且行且看，事物发展以渐进性与突变性交替的形式出现，只要有完善的交易系统和资金管理严格约束就不会出现大失误。

换个角度看，A股市场中所有走势流畅且可获得较大收益率的牛股（非贵州茅台、云南白药类）的崛起和疯狂必然伴随着大历史背景和大股东资本运作主导下的市值管理，同时制造了市场参与者们财富再分配的残酷结局！2005年-2007年为股权分置改革后，央企、国企集中上市，股改承诺、资产注入、集团整体上市等资产证券化后，大股东及其关联主体高位套现而完成牛熊更迭。2012年-2015年为民营企业，中小创上市公司利用其资本运作平台不断进行外延式并购，不断主动贴近市场热点主题，同时，PE资本利用一级、二级市场的估值差进行低风险套利，二者合谋做大市值后高位套现。当然在各类场内外配资和疯狂买买买的合力下，市场最终崩溃，不少上市公司大股东甚至丢掉控股权，进而一定程度上演化成今日股权转让概念的疯狂！那么未来如何演变呢？我认为机会或将出现在具有混改和债转股概念的央企、国企上市公司之中，政府主导的债转股，将上市公司及子公司相关债务转换为低市盈率、低市净率的股票，相关利益主体做市值管理动力极强，伴随着混改后上市公司治理水平改善，供给侧改革和一带一路的深入发展，十九大后改善经济政策预期等形成合力，使该类上市公司股价高位套现以解决令人生畏的债务问题！进而改善整体企业资产负债表，货币政策效力提升，经济改善预期进一步强化，市场进入新的上升格局！

还有一类更具操作性的视角，当前企业实现IPO难度依然不减，注册制近几年亦无法推出相对确定，而国内资本泛滥，各类新经济创业公司和利益相关的VC、PE等资本不断涌现，各类创业、创投资本的退出渠道需求十分强烈，与之对应看，各类上市公司成立并购基金结合自身融资平台功能有天然的外延扩张需求，二者结合，互通有无，将再次喷发另类的股价驱动力！其中，壳公司，有外延战略需要的上市公司将成为牛股诞生地。尽管近期关于2017年2月17日，证监会完善上市公司非公开发行股票规则，规范上市公司再融资。证监会网站上正式发布《关于修改〈上市公司非公开发行股票实施细则〉的决定（中国证券监督管理委员会公告〔2017〕5号）》，发行部通知公告中发布《发行监管问答--关于引导规范上市公司融资行为的监管要求》。该政策很大程度上改变的重组的许多玩法，但是记住，上有政策，下有对策，资本对利润的诉求不会因政策而改变，不要低估对策的力量，不论怎么改变规则，在资本市场里，权利的利益兑现不会改变，大股东高位套现实现利益最大化以及配套资本运作的根本逻辑更不会改变。短期看，A股市场整体逻辑会发生改变，但是放大时间周期看，上述操作逻辑不会改变。

从操盘策略看，投资人应该根据具体情况从实际出发，结合自身资金优势、信息优势、可支配资源优势的多寡来决定如何面对未来市场，将绝对劣势转化为相对优势！目前市场分化严重，不断有增量资金追逐周期板块，中小创似乎不受待见，呵呵，习惯了！风险永远是涨出来的，机会永远是跌下来的，这点是A股市场不会改变的特性！继续布局具备市值管理，资本运作需求的股票！