税改+政府关门+美版“四万亿” 黄金抄底？

☆“小马哥”马克宏夺胜概率大，黄金很受伤☆

根据法国内政部的首轮投票最终结果显示，马克宏、勒庞分别以24%、21.3%得票率入局第二轮选举。据Opinionway每日民调显示，马克宏将在法国大选第二轮投票中以61%的支持率击败勒庞。勒庞主张法国退出欧元区，马克宏当选概率增大，欧洲资本市场一片狂欢，风险资产重新受到热捧，同时也击退了现货黄金避险买盘。

有分析认为，因其他候选人赢得选举的尾巴风险的冲击已经避免了，在短期内现货黄金将会出现更多的下跌，这将主导在法国选举两周内的的行情。不过，美元走弱以及中东地区地缘政治的紧张局势足以使金价下跌空间受限。

若马克宏当选法国总统，而对于因退欧协商意见分歧而提前大选的英国首相特雷莎·梅来说，这很难说是个令人愉悦的好消息。因为马克宏一直都是英国脱欧的坚定批评者。分析认为，如果他胜选成为法国总统，那么英国将面临的是更为艰难的脱欧协商。

分析师担心，马克宏胜选意味着英国更可能选择硬脱欧立场。贝伦贝格银行（Berenberg）经济学家KallumPickering认为，法国大选后，英国保守党会更倾向于支持“硬脱欧”，梅姨对欧盟移民政策的强硬态度预示她会更倾向支持“硬脱欧”。

从这个层面上来说，不排除届时黄金仍获一定的避险买盘支持。

☆目光请转向美国，税改+政府关门+美版“四万亿”大饼吹风：本周特朗普很忙☆

尽管此前这场法国大选被称为50年来最难预测的大选，最后数据显示结果符合预期，马克宏和勒庞晋级5月7日的第二轮选举。欧洲可以先稍事休息，本周将有两个重要日期的观测事件发生——特朗普可能公布税改方案和美国联邦政府将面临停摆的可能性。

4月26日——推出税改方案

特朗普在4月21日签署了行政令，强调减轻现有税法对美国纳税人的负担，提供减税和简化的税务指导。并且还指出，本周三（4月26日）公布的税改方案，可能将包括整体原则和优先事项，但并未提供细节，只说本次减税“比以往任何减税都要大”。

高盛在早前的报告中也认为“减税要比实际税改要容易的多”，并表示将动态得分（dynamicscoring）和其他技术性预算记分（technicalbudgetscorekeeping）改变相结合，有望促成一个全面税改计划的实现，也就是说可以通过国会认定的预算中性的减税措施减少近1万亿收入。

高盛指出，现在的税改情境和1981-1986年时期很相似，都是旨在整体保持收入中性的前提下，包含了对个人和企业税负的大规模改变，并且在1981税改和2001税改中，使用的都是减税而非所谓的“改革”。

相较之下，共和党人普遍支持减税，分歧主要聚焦于减税幅度。这一方面说明减税比税改来得要容易得多，但另一方面相比较前两次税改，现在的财政状况并不如前，因此大幅减税将可能受到一定限制。

4月28日——美国政府面临关门的可能

特朗普在即将任职总统100天，即将面临美国政府停摆的可能。目前，国会处于4月的休会期（7-24日），议员将于4月25日返回华盛顿特区。而国会拨款截止日期为4月28日——这意味着议员们只有3天的时间避免政府重蹈2013年停摆的覆辙。

高盛在近期的报告中分析，如果预算争论延续到下月，则联邦政府将部分关闭。但短时的政府关门带来的经济影响是微弱的，因为政府支付在后期会回填，政府采购和私人部门则大部都不受影响。然而，政府关门却会对市场传递另一个信号——就是共和党人难以按期执行计划，并将再次降对税改和基建项目的预期。因此高盛仍然认为政府关门的可能性将达到三分之一。

更耐人寻味的是，虽然特朗普和他的下属都说不可能出现政府停摆这种事，但背地里已经在悄悄为可能出现的政府关门做准备。白宫上周五已经命令各大联邦机构为潜在的政府关门做好准备。美国行政管理和预算局局长MickMulvaney则表示，虽然预期不会关门，但谨慎起见，要进行例行评估。

特朗普“四万亿”瞄准今夏登场

本周一接受《波士顿环球报》采访时，美国交通部长赵小兰表示，在处理税改后，特朗普政府1万亿美元规模的基建方案可能今年夏季发布。此前她说，改方案可能最快下月递交国会。

赵小兰本周一评价基建方案的立法筹备工作“处于正轨”，商讨中最困难的部分是融资。她还说，除了公共部门注资，方案还将依赖公共部门与私人部门合作融资。方案的资金还可能来自，通过税改立法吸引美企海外收益回流而获得财政收入。

上月末赵小兰就向媒体透露，特朗普政府将通过吸引公共和私人投资来推进基建计划，它将是长达十年的战略项目，不局限于交通基础设施，还将涵盖能源、水利工程、网络基础设施以及退伍军人医院等领域。

☆预期美联储6月加息仍占主流，黄金多头能否扛得住？☆

在关注特朗普本周动向的同时，黄金市场还需要关注美联储加息预期。美国芝加哥商交所（CME）根据美国联邦基金利率期货交易数据制作的“美联储观察工具”显示，预期6月加息的比例从上周五的51%涨至近67%。

本周五将公布美国的一季度GDP初读，市场结合近期“软性数据”利好和“硬性数据”不佳的趋势，认为一季度GDP增速或不及预期。一向被认为同官方数据更为贴近的亚特兰大联储“GDPNow”模型在4月18日(上周二)预计，美国今年一季度的GDP增速仅为0.5%。

《福布斯》网站周一(4月24日)撰文探讨了黄金的季节性表现。自从1975年以来，三月是黄金表现最差的月份，然后是四月。