非农太糟糕！高盛、法兴推后美联储加息时间表

美国劳工部上周五(6月4日)公布的数据显示，5月薪资增长年率为2.5%，为去年三月以来最低值。此外，不仅薪资增长疲弱，非农就业人数也表现不佳,5月新增就业岗位仅13.8万，上个月就业人数也被大幅下调。高盛(Goldman Sachs)和法国兴业银行(Societe Generale)随后对2017年美联储的加息时间表有所延后，但预计6月仍将加息。

高盛经济学家Jan Hatzius上周五在研报中称，鉴于5月份非农就业报告显示失业率下降和就业增长放缓并存，现在预计美联储会在12月进行今年的第三次加息，9月宣布资产负债表正常化计划。该行此前预计9月份将再次加息，12月公布资产负债表计划。

Hatzius指出，“预期的调整反映了最近联邦公开市场委员会围绕资产负债表的详细讨论，以及高盛有关委员会希望在今年第三次加息之前等待前景更为明确的看法。

联邦公开市场委员会(FOMC)下一次会议将于6月14日召开，随后是7月26日和9月20日。高盛现预计6月加息的概率为90%，高于之前的80%。

法国兴业银行经济学家Omair Sharif在接受采访时称表示，美国5月份就业报告“略微令人失望，但并没有让美联储偏离6月加息的轨道。不过，由于已经存在通胀过低的担忧，除非就业增长反弹，否则9月加息决定将更难做出

尽管美国5月失业率下降，但部分原因可能是人们选择不参加工作，劳动参与率从一个月前的62.9%降至了62.7%。Sharif补充道，“随着人口统计因素产生影响，劳动参与率将继续下降。”

美银美林(BofAML)经济学家Michelle Meyer上周早些时候在报告中写道，如果本月过后美联储进一步收紧政策的前景弱化，那么美联储暂停加息周期并在9月或12月宣布资产负债表政策调整的可能性就会上升。

该行的基准预测是美联储在6月和9月加息，然后在12月宣布资产负债表政策调整。不过，即使如此，由于疲软的通货膨胀趋势，一些美联储官员似乎对于未来加息路径有些摇摆不定。

美银美林指出，如果收紧政策的理由变强的话，美联储可能会在9月份同时加息并调整资产负债表政策，然后在12月份稍事休息；或者，美联储也有可能会在9月份和12月份各加一次息，并在9月份调整资产负债表政策。