六大理由不敌一个基本原因 黄金多头失望

　　黄金处于升势之中，一度再次测试1300美元/盎司。对交易员来说，问题在于是否基于进一步上涨预期建立头寸，还是这只是另一个急转弯，预示着金价将再次急转直下？基本面可能建议采取前一举措，而交易员则建议期待后者。

　　继突破六年的下降趋势线之后，上周黄金上涨至11月4日以来的最高水平，今年迄今的涨幅高达10.5%。有很多原因可以解释黄金需求为何高涨。首先，它被称为对冲通胀的工具。虽然眼下没有真正的通胀可言，但其更多是与预期有关，有证据显示资金流入美国通胀保值债券和其他通胀保值工具。

　　其次，跟所有以美元交易的全球大宗商品一样，黄金和美元呈负相关，由于市场对特朗普总统成功推出亲增长议程的疑虑与日俱增，美元自2月以来持续贬值。

　　第三，当利率处于低位时，黄金被视作固定收益资产的替代品。发达国家利率大都处于低位。欧洲央行实施负利率，瑞典、瑞士和丹麦储户将钱存储在银行中也需要付费。摩根大通上周表示，全球负收益债券数量再次增加，高达9.8万亿美元。

　　第四，黄金看似是大宗商品板块中唯一显示出力度迹象的商品，因此对大宗商品交易员来说具有吸引力。这也适用于波动性，其已经突破了其他大综商品市场的下降趋势。

　　第五，美国股市正交投于纪录高位附近，导致更多市场专家警告投资者股市估值过高，预计市场将迎来崩盘。跟股市不同，黄金没有固有的每股收益价值，其被视作避险资产。

　　第六，有大量的地缘政治风险支持避险投资，从激进的伊斯兰恐怖主义的蔓延到不可预测的朝鲜、菲律宾和俄罗斯，再到英国脱欧和其他欧盟国家脱欧的潜力，再到海湾合作委员会成员与卡塔尔的紧张关系以及中东局势的紧张，无不令投资者心存疑虑。此外，美国对俄罗斯干预2016年大选的调查，也导致特朗普推出财政刺激议程的希望减弱。

　　当然，黄金实物需求正在回升。黄金支持的交易所交易基金(ETF)不断流入。黄金是有吸引力的，因市场对比特币和其他数字货币的升值缺乏信心。此外，全球第一大黄金市场中国的需求也持续增加。

　　因此，既然有如此多的理由支持黄金上涨，我们为何还持怀疑态度？最基本的原因是，黄金也是一种情感的交易，1300美元是一个整数。考虑到心理和系统的原因，交易员和算法交易也喜欢在这一具有里程碑意义的数字抛售，这一数字同时也是测试反弹可持续性的试验基地。回顾黄金在十年周期的表现，这些整数是持续的刺激。